【国君家电 | 周观点】多家海外公司发布Q1业绩,面板价格有所回升——2023W18家电行业周报

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 周观点】多家海外公司发布Q1业绩,面板价格有所回升——2023W18家电行业周报》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：多家海外公司发布Q1业绩，5月上旬面板价格有所回升，Q1监控摄像头线上销额有所下滑。 摘要： 多家海外公司发布23年Q1业绩情况。Philips营收同比+6.4%，净利润同比-5.14亿欧元。营收增长主要由医疗诊断业务拉动，医疗诊断业务同比+15%，个人健康业务同比-5%。业绩下滑主要因加速重组和诉讼计提的准备金。Electrolux营收同比+8.7%，净利润同比-15.4亿克朗。营收增长主要由厨具业务以及洗衣机和洗碗机业务拉动，业绩亏损因经营净利率下滑和匈牙利工厂关闭带来的非经常性损益。 5月上旬面板价格有所回升。根据WitsView数据，5月上旬65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价为139、99、56、31美元/片，均价同比-7.33%/-2.94%/-13.85%/-13.89%，均价环比+13/+8/+3/+1美元/片，均价环比涨幅扩大。面板价格延续上行态势主要因面板厂持续调控稼动率以及618大促备货需求持续。 Q1监控摄像头线上销额有所下滑，萤石市占率有所提升。根据洛图科技数据，23年Q1中国线上监控摄像头销额为11.1亿元，同比-1.6%；销量为445万台，同比-14.3%。线上均价为249元，同比+14.7%，主要由产品结构改善拉动。萤石销额市占率和销量市占率分别位列第二和第三，分别同比+1.2pct/1.9pct。 投资建议：多家海外公司发布Q1业绩，5月上旬面板价格有所回升，Q1监控摄像头线上销额有所下滑。当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现，Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.4X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.2X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（27.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（11.3X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.8X）、清洁电器龙头科沃斯（19.9X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动。 目 录 1. 本周核心观点 1.1、多家海外公司发布23年1-3月业绩情况 海外家电公司Philips、Electrolux、SEB、Sony、LG、A.O.Smith发布23年1-3月业绩，多数公司业绩有所承压，海外需求存在回落风险。 Philips 23年Q1营收同比涨幅收窄，净利润同比有所下滑。23年Q1公司营收41.67亿欧元，同比+6.4%，前值为9.6%；净利润为-6.65亿欧元，净利润同比-5.14亿欧元。营收增长主要由医疗诊断业务拉动，医疗诊断业务同比+15%，个人健康业务同比-5%。业绩下滑主要因加速重组和诉讼计提的准备金。 Electrolux营收同比涨幅有所扩大，归母净利润亏损额有所减少。23年Q1公司营收为327.34亿克朗，同比+8.7%，前值为1.1%；净利润为-5.9亿克朗，同比-15.4亿克朗，相比22年Q4亏损额有所减少。营收增长主要由厨具业务以及洗衣机和洗碗机业务拉动，其中厨具业务同比+7.2%，洗衣机和洗碗机业务同比+12.4%。归母净利润有所亏损主要因为经营净利率同比-2.1pct以及匈牙利工厂关闭带来的非经常性损益。 SEB营收同比降幅有所扩大，经营性利润同比由正转负。23年Q1公司营收为18.22亿欧元，同比-4.9%，前值-3.5%；归母净利润为0.65亿欧元，同比-53.6%，前值为5.6%。营收同比降幅扩大主要因欧美需求下滑，占比89%的家电业务同比-8.4%。业绩下滑受到生产成本持续承压以及营收下滑的影响，预计Q2成本端将有所好转。 Sony营收同比涨幅扩大，归母净利润同比由负转正。23年1-3月公司营收为30636亿日元，同比+35.3%，前值为12.6%；归母净利润为1282亿日元，同比+15.37%，前值为-5.6%。营收增长主要由游戏和网络服务业务拉动，营收占比35%的游戏和网络服务业务营收同比+61%。归母净利润同比由负转正受到影像及传感解决方案净利率同比提升的拉动。 LG营收同比由正转负，净利润同比有所下滑。LG 23年Q1营收为20.42万亿韩元，同比-2.6%，前值为4.0%；净利润为5470亿韩元，同比-61.0%。营收下滑主要受到家庭娱乐业务下滑-17%的影响，主要因欧洲地缘冲突带来的欧洲彩电需求下滑。净利润同比下滑主要因商业解决方案业务以及其他业务净利率同比明显下降。 A.O.Smith营收同比降幅收窄，净利润同比由负转正。A.O.Smith 23年Q1营收为9.7亿美元，同比-1.0%，同比降幅有所收窄；净利润为1.3亿美元，同比+5.9%，前值为-14.0%。23年Q1营收有所下滑主要因除北美外的其他地区同比-14%。公司业绩增长主要因热水器需求较好以及钢材价格同比下降。 1.2、5月上旬面板价格有所回升 5月上旬面板价格有所上涨。本周WitsView发布5月上旬面板价格数据，5月上旬65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价为139、99、56、31美元/片，均价同比-7.33%/-2.94%/-13.85%/-13.89%，均价环比+13/+8/+3/+1美元/片，4月上旬环比+12/+6/+2/+1美元/片。5月上旬电视液晶面板价格企稳回升，65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘面板均价环比涨幅有所扩大，自2022年以来65‘‘、55‘‘、43‘‘、32‘‘液晶电视面板均价已分别累计下跌27.60%/13.91%/25.33%/24.39%。 因面板厂持续调控稼动率以及618大促备货需求持续，5月面板价格延续上行态势。在供给端，主要面板企业持续动态调控，维持较低稼动率。在需求端，随着618大促将至，下游彩电企业备货需求延续，提振面板需求。根据集邦咨询预计，5月彩电面板价格仍将延续上行趋势，全尺寸面板价格均将上涨至现金成本以上。 1.3、Q1监控摄像头线上销额有所下滑，萤石市占率有所提升 Q1监控摄像头线上销额有所下滑，均价有所提升。根据洛图科技数据，23年Q1中国线上监控摄像头销额为11.1亿元，同比-1.6%，环比-9.1%；销量为445万台，同比-14.3%，环比-7.5%。线上均价为249元，同比+14.7%，主要由产品结构改善拉动。 线上监控摄像头市场集中度有所提升，萤石市占率提升较多。根据洛图科技数据，线上监控摄像头市场TOP4合计市占率为45.4%，同比+5pct。其中小米、乔安位列销量市占率前两名。小米和乔安的销量市占率分别为18.3%和10.5%，分别同比+1.9pct/+0.9pct。萤石销额市占率和销量市占率分别位列第二和第三，分别同比+1.2pct/+1.9pct。萤石和母公司海康威视的合计销额市占率超过小米，市占率为19.7%。 投资建议：多家海外公司发布Q1业绩，5月上旬面板价格有所回升，Q1监控摄像头线上销额有所下滑。当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现，Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.4X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.2X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（27.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（11.3X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.8X）、清洁电器龙头科沃斯（19.9X）。 2.行业重点数据更新 2.1、5月1日-5月5日板块走势：家电板块跑输大盘 本周沪深300指数-0.3%，创业板指数-2.46%，中小板指数-1.45%，家电板块-4.08%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-5.35%、-1.93%、-2.35%。 个股中，涨幅前五名是勤上股份、禾盛新材、汉宇集团、海联金汇、阳光照明；跌幅前五名是格力电器、极米科技、飞科电器、创维数字、兆驰股份。 2.2、原材料价格更新：铜、铝、塑料、原油价格环比下降 2023年5月5日，SHFE铜均价为66730元/吨，SHFE铝均价为18360元/吨，环比上周分别-1.11%、-0.65%；2023年5月5日，最新中塑指数为839.61，最新钢材综合价格指数为109.25，最新WTI原油价格为71.34美元/桶，环比上周分别-0.14%、-1.72%、-7.09%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨+1.2%、+0.22%、-2.81%、-4.11%、-7.27%。 2.3、零售端数据更新：多数家电品类销售情况有所改善，洗地机表现亮眼 23W18（2023/04/24-2023/04/30）奥维端零售年累计同比数据显示：多数家电品类销售情况有所改善。线上销售各品类中空调、养生壶、洗地机表现较好，线上销量年累计同比分别+20.35%/+10.52%/+41.26%；销额年累计同比分别+20.60%/+8.53%/+21.00%/。洗碗机、集成灶、扫地机器人线上线下销售表现分化，线上销售渠道压力大，线上销量年累计同比-10.62%/-15.11%/-14.75%；销额年累计同比-4.8%/-16.69%/-13.67%；线下销售渠道表现亮眼，线下销量年累计同比+7.13%/+22.81%/+38.7%，线下销额年累计同比+9.12%/+24.94%/+39.31%。 2.4、资金流向：北上减持美的、格力，增持海尔 美的集团北上资金减持4.61亿元；格力电器北上资金减持16.00亿元；海尔智家北上资金增持1.12亿元。 3. 重点公告及行业动态 3.1、重点公告 1. 【极米科技】公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告。截至2023年4月30日，公司已累计回购股份12.8万股，占公司总股本的比例为0.18%，购买的最高价为234.00元/股、最低价为165.00元/股，已支付的总金额为2332.26万元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 2. 【科沃斯】公司发布2022年年报及2023Q1季报。公司2022年实现营业收入153.25亿元，同比+17.11%，归母净利润16.98亿元，同比-15.51%；其中2022Q4实现营业收入52亿元，同比+7.4%，归母净利润5.76亿元，同比-15.24%。2023Q1实现营业收入32.36亿元，同比+1.09%，归母净利润3.26亿元，同比-23.01%。 3. 【格力电器】公司发布2022年年报及2023Q1季报。2022年公司营收1889.9亿元，同比+0.6%，归母245.1亿元，同比+6.3%，扣非239.9亿元，同比+9.8%；22Q4公司营收415.0亿元，同比-16.6%，归母62.0亿元，同比-16.4%；2023年Q1公司营收354.6亿元，同比+0.6%，归母41.1亿元，同比+2.7%。 4. 【美的集团】公司发布2022年年报及2023Q1季报。2022年公司营收3439.2亿元，同比+0.8%，归母295.5亿元，同比+3.4%，扣非286.1亿元，同比+10.3%；22Q4公司营收735.5亿元，同比-8.5%，归母50.8亿元，同比-0.7%；2023年Q1公司营收962.6亿元，同比+6.5%，归母80.4亿元，同比+12.0%。 5. 【三花智控】公司发布2022年年报及2023年Q1季报。公司2022年营业收入213.48亿元，同比+33.25%，归母净利润25.73亿元，同比+52.81%，扣非归母净利润22.91亿元，同比+54.05%；其中2022Q4实现营业收入57.49亿元，同比+33.66%，归母净利润9.46亿元，同比+141.95%,扣非归母净利润5.39亿元，同比+67.98%。2023年Q1营业收入56.79亿元，同比+18.22%，归母净利润6.01亿元，同比+32.73%，扣非归母净利润5.57亿元，同比+38.35%。 6. 【奇精机械】公司发布转股价格调整的提示性公告。“奇精转债”调整前转股价格为13.68元/股，“奇精转债”调整后转股价格为13.53元/股，“奇精转债”转股价格调整起始日为2023年5月11日，“奇精转债”自2023年5月4日至2023年5月10日（权益分派股权登记日）期间停止转股，2023年5月11日（除息日）起恢复转股。 3.2、重点行业新闻 1. AWE2023，华帝集成烹饪中心以实力抢镜（第一家电网） https://dwz.win/a4gy 2. 家电业场景营销新趋势，海尔天猫超品周引领行业升级（中国家电网） http://u3v.cn/5TSSOB 3. 美的集团、格力电器业绩逆势增长第二增长曲线各有侧重（中国家电网） http://u3v.cn/5TXNBx 4. 受政策支持、需求回暖影响，家电消费市场热度攀升（第一家电网） http://u3v.cn/5TXNet 5. 半导体出口下降导致韩国整体贸易逆差（第一家电网） http://u3v.cn/6njOil 6. 长虹打造多元场景智慧显示，发力六大核心品类（中国家电网） http://u3v.cn/5TZ7E9 4. 投资建议 投资建议：多家海外公司发布Q1业绩，5月上旬面板价格有所回升，Q1监控摄像头线上销额有所下滑。当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现，Q2各项经营数据呈现复苏和改善，前期股价经过阶段调整，建议在这一阶段提前布局。个股方面推荐品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.4X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.4X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（15.8X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.2X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（27.9X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（11.3X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（20.8X）、清洁电器龙头科沃斯（19.9X）。 5.风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动。 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）