【国君钢铁|福然德】经营稳健,铝压铸业务稳步推进

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 公司2022年业绩符合预期，公司克服不利因素，整体经营稳健。公司铝压铸项目稳步推进，我们预期项目落地后将成为公司新的增长点，公司业绩将不断释放。 投资摘要 维持“增持”评级。公司2022年实现营收103.42亿，同比升3.91%，实现归母净利润3.05亿，同比降9.96%，公司22年业绩符合预期。维持公司2023-24年EPS为0.84/1.05元的预测，新增25年EPS预测为1.28元，对应归母净利润分别为4.16/5.18/6.31亿元。考虑到同类公司估值的回落，我们给予公司23年20倍PE进行估值，下调公司目标价至16.8元（原20.1元），维持“增持”评级。 经营稳健，盈利能力维持良好。2022年3-5月公司物流不畅，且全年原材料价格波动幅度较大，公司克服不利因素，整体经营稳健。公司主要客户为汽车、家电厂商，通过为客户提供材料加工配送服务创造价值，22年再次验证公司盈利能力的稳健性。2023年公司经营环境明显改善，预期公司单位产品盈利将恢复性上升。 铝压铸项目稳步推进。经过2年深入论证，公司决定布局新能源车铝压铸项目，项目主要定位于车身结构件和底盘加工件。22年2月公司在安徽舒城完成了铝压铸项目的拿地，并向布勒公司采购了压铸岛等设备，下半年公司又与布勒公司签订了了2套9200吨压铸岛的战略合作协议。公司铝压铸业务稳步推进，我们预期项目落地后将成为公司新的利润增长点。 钢铁物流行业空间广阔。根据公司公告，2022年我国钢铁行业物流量达到40.52至50.65亿吨，行业空间巨大。公司作为汽车、家电钢铁物流领域的龙头企业，预期未来仍有较大的发展空间。 风险提示：铝压铸项目精度不及预期。汽车需求大幅下滑。

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