【广发策略】常态退市,净化市场—科创板首批退市点评

（以下内容从广发证券《【广发策略】常态退市,净化市场—科创板首批退市点评》研报附件原文摘录）
　　核心观点 ● 事件：2023年4月21日，*ST紫晶和*ST泽达分别发布收到证监会《行政处罚决定书》的公告，根据《决定书》，两家公司“虚增营业收入和利润、未按规定披露对外担保、未按规定如实披露股权代持情况”等行为，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》项规定的信息披露重大违法，将被实施重大违法强制退市，成为科创板首批退市公司。（来源：上交所官网） ● 自注册制改革起，资本市场在“完善退市标准”“简化退市程序”“多元退出渠道”“严格退市监管”方面不断发力，2020年11月中央全面深化改革委员会第十六次会议指出“健全上市公司退市机制、依法从严打击证券违法活动”，审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》和《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》等一系列文件，旨在通过“完善退市标准”“简化退市程序”“多元退出渠道”“严格退市监管”建立“常态化退出机制”。同时，设立科创板并试点注册制之初，证监会主席易会满就公开表示，着力畅通“强制退、重组退、主动退”渠道，对于“触及强制退市标准”的，贯彻“零容忍”要求，坚决抵制“欺诈发行、财务造假”损害投资者利益。 ● 近两年来，在退市新规引领下，市场常态化退市格局初具成效，2020年12月31日，沪深交易所发布修订后的退市规则，进一步量化“造假金额+造假比例”退市指标，严防“虚构收入和利润”“违规信息披露”，新增“交易类退市情形”、“信披退市指标”、“扣非净利润+营业收入”退市指标，强化退市监管、提高退市效率、促进市场优胜劣汰。根据Wind数据，2022年共计46家A股上市公司退市，其中，主板35家、创业板8家、北交所3家，远高于2019年的10家。 ● 护航全面注册制，有效发挥资源配置功能，资本市场将不断提高退市效率、多元退市渠道、持续构建常态化退市机制。从常态化退市对市场生态影响来看：第一，“壳价值”进一步贬值，便于劣质资产及时退出，形成上市公司“有进有出、优胜劣汰”的市场生态，有利于促进资本市场良性循环，提升上市公司质量，助推企业高质量发展；第二，合理配置市场资源，进一步吸引长期资金入市，引导长期价值投资。我们认为，进一步健全完善退市制度，畅通多元化退出渠道，能够与全面注册制相呼应，共同把好资本市场的“入口关”和“出口关”，增强资本市场主体活力，形成“进退有序”的循环生态。 ● 风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球疫情仍存在反复的风险；全球经济修复可能不及预期；全球/中国通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易/金融领域的关系仍有不确定性。 本报告信息 对外发布日期：2023年4月21日 分析师： 倪 赓：SAC 执证号：S0260519070001 戴 康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 感谢您的关注！

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）