上周宏观要闻及点评

（以下内容从华西证券《上周宏观要闻及点评》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 01 【要闻-01】 4月12日晚间美国公布3月通胀数据，3月CPI同比上升5%（预期5.1%，前值6.0%），为2021年5月以来新低。但美国3月核心CPI同比上升5.6%（预期为5.6%，前值为5.50%），结束五连降。 【华西点评】 整体来看，美国通胀数据连续第9个月放缓，能源和食品是CPI回落的主要贡献项，但CPI整体水平仍远高于美联储2%的目标，并且OPEC+的减产使得非核心通胀后续存在反弹可能。3月核心通胀有所反弹，一是由于汽车价格的回升，二是服务价格仍有较强上涨动力，不过，房租价格环比增速持续回落，服务业通胀也随着薪资增速下行出现松动迹象，只有出行相关的服务价格韧性仍较强，因此对于核心通胀后续的回落我们认为仍较乐观。 02 【要闻-02】 2023年4月14日，人民银行发布2023年一季度货币政策委员会例会。 【华西点评】 对于经济的表述，央行删除了2022年四季度三重压力提法，显示央行对经济修复情况较为满意，因此货币政策进一步宽松的概率降低，央行同时也表示经济复苏的基础仍不稳固，短期货币政策收紧的概率也较低，货币政策或将进入观察期。会议还提出要“保持信贷合理增长，节奏平稳”，显示在一季度信贷强劲增长背景下，央行对未来信贷增长的态度更克制，追求节奏平稳，未来信贷投放或有所放缓。另外，本次央行提到要全力做好“稳物价”工作，显示央行目前更倾向于防通胀而非防通缩，这与近期市场对于通缩的热烈讨论相反。最后，会议指出国际经济增长放缓，通胀仍处高位，地缘政治冲突持续等外部三大挑战仍在，表明央行对外部风险持续关注，认为外部仍严峻。 03 【要闻-03】 4月13日报道，中国海关总署公布的数据显示，以美元计，今年3月出口同比增14.8%，终结四连跌，进口同比降幅大幅收窄至1.4%，实现贸易顺差881.9亿美元，全线大幅好于市场预期。 【华西点评】 3月出口数据大幅回升，一是由于疫情原因去年四季度订单挪到一季度，同时疫情放开后国内企业在地方政府支持下出海抢订单的效果开始显现；二是欧美的需求边际好转，对我国出口的拖累减小，而东盟、俄罗斯、巴西等国家增长超预期，构成支撑；三是去年3月低基数的影响。此外，从结构上看，新能源板块出口高增，成为支撑出口增长的重要力量，劳动密集型产品出口增速也大幅提升，出口内生动能有所回暖。往后看，4月仍存在低基数效应，而出口内生动能逐渐修复，下月出口仍有望维持增长。 风险提示 向上滑动阅览 本报告版权归“华西证券股份有限公司”(以下简称“华西证券”)所有，未经书面授权，不得以任何方式制作拷贝、或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的方式使用。经过书面授权的引用需注明出处为“华西证券股份有限公司”，且需真实、准确表达华西证券观点及报告特点，不能误导投资者。若发现本报告被私自刊载或者转发的，我公司将适时采取维权措施。投资者如从非华西证券渠道获得本公司的证券研究报告，请慎重使用从公众媒体及其他渠道刊载的证券研究报告。本公司授权第三方刊载或转发的证券研究报告需经本公司书面授权，第三方在刊载或转发时必须注明出处:华西证券股份有限公司，且需真实、准确表达华西证券研究报告观点，不能误导投资者。如您对报告有疑问，请您致电我公司客服电话95584。本报告的生产基于华西证券及其研究人员认为可信的公开资料，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告涉及的标的主要从市场数据中挖掘筛选而来，倘若对趋势的预测和市场运行出现巨大差异，选择的标的可能会存在较大的波动，本报告涉及标的仅供参考，不能在任何市场环境下长期有效，不能确保投资者获得盈利或本金不受损失，投资者应充分考虑自己所能承受之风险前提下，斟酌自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。本报告不承诺投资者一定获利，也不对任何人因使用本报告所引致的损失负责。在法律允许的范围内，本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司的证券头寸并交易，还可能为这些公司提供投资银行或财务顾问业务等。华西证券股份有限公司对于上述投资体系和免责条款具有修改权和最终解释权。

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