【国君家电丨周观点】多家公司发布22年年报,家空内销同比涨幅扩大——2023W12家电行业周报

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　　摘 要 报告导读：家电和音像类零售额同比降幅收窄，厨小电和生活小家电品类小熊逆势增长，集成灶帅丰表现较好。 摘要： 本周多家家电公司发布22年年报。创维数字22年营收同比+10.71%，归母净利润同比+95.13%；Q4营收同比-7.60%，归母净利润同比-24.18%。公司营收增长主要由智能终端业务拉动，业绩增长受智能终端业务毛利率同比提升的拉动。富佳股份22年营收同比+5.53%，归母净利润同比+49.76%；Q4营收同比+7.34%，归母净利润同比+112.74%。营收增长由有线吸尘器品类拉动，业绩增长受到无线锂电吸尘器和有线吸尘器毛利率提升的拉动，汇兑收益也增厚公司业绩。 1-2月家空内销同比涨幅扩大，出口同比有所下滑。1-2月家空内销1118万台，同比+18.7%，12月同比-3.1%；出口1282万台，同比-5.6%，12月同比+1.3%。内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯和美的较好。内销市占率前三为美的、格力和海尔，奥克斯和海信同比提升；外销市占率前三为美的、格力和TCL，奥克斯和美的同比提升。 各品类出口有所恢复，白电和彩电恢复较为明显。1-2月各品类出口有所恢复，白电和彩电恢复较为明显。空调1-2月出口金额同比-9.2%，12月同比-23.5%；冰箱出口金额同比-26.2%，12月同比-40.8%。洗衣机出口金额同比+0.2%，12月同比-11.6%；冰箱出口金额同比-26.2%，12月同比-40.8%；彩电出口金额同比-2.0%，12月同比-15.5%。 投资建议：多家家电公司发布22年年报，1-2月家用空调内销同比涨幅扩大，白电和彩电出口恢复较为明显。当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现，我们看好一季报表现较好且估值较低的公司。个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像（13.4X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（31.9X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.9X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（8.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（19.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（29.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（14.2X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.1X）、清洁电器龙头科沃斯（26.9X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 1. 本周核心观点 1.1、多家家电公司发布22年年报 本周多家家电公司发布22年年报，包括创维数字、小米集团、富佳股份、康冠科技、珈伟新能和奇精机械。 创维数字22年实现营收120.09亿元，同比+10.71%；归母净利润8.23亿元，同比+95.13%；扣非归母净利润7.0亿元，同比+196.31%。其中22年Q4实现营收29.79亿元，同比-7.60%；归母净利润1.16亿元，同比-24.18%；扣非归母净利润1.23亿元，同比-4.65%。公司营收增长主要由智能终端业务拉动，业绩增长受到公司整体毛利率拉动，其中22年智能终端业务毛利率同比+1.21pct。 小米集团22年实现营收2800.44亿元，同比-14.7%；归母净利润25.03亿元，同比-87.0%；扣非归母净利润85.18亿元，同比-61.4%。其中22年Q4营收660.47亿元，同比-22.8%；归母净利润31.42亿元，同比+28.6%；扣非归母净利润14.61亿元，同比-67.3%。营收下滑主要受到智能手机和IoT与生活消费产品营收下滑的影响，业绩下滑受到智能手机和互联网业务毛利率下降的影响。 富佳股份22年实现营收27.44亿元，同比+5.53%；归母净利润3.47亿元，同比+49.76%；扣非归母净利润3.39亿元，同比+87.66%。其中22年Q4营收7.5亿元，同比+7.34%；归母净利润0.73亿元，同比+112.74%；扣非归母净利润0.75亿元，同比+115.21%。营收增长主要由有线吸尘器品类拉动，22年该品类营收同比+23.89%。业绩增长主要受到无线锂电吸尘器和有线吸尘器毛利率提升的拉动，汇兑收益也增厚了公司业绩。 康冠科技22年实现营收115.87亿元，同比-2.54%；归母净利润15.16亿元，同比+64.19%；扣非归母净利润14.14亿元，同比+65.34%。其中22年Q4营收25.05亿元，同比-27.60%；归母净利润3.69亿元，同比+7.02%；扣非归母净利润3.72亿元，同比+16.61%。营收下滑主要受到彩电需求低迷，智能电视业务营收下滑的影响。业绩增长主要由面板价格下降带来的智能交互平板和智能电视业务毛利率提升拉动。 珈伟新能22年实现营收5.05亿元，同比-12.82%；归母净利润0.91亿元，同比+143.55%；扣非归母净利润0.13亿元，同比+104.96%。其中22年Q4营收1.24亿元，同比-24.39%；归母净利润-0.02亿元，同比增加2.63亿元；扣非归母净利润-0.07亿元，同比增加2.52亿元。营收下滑主要受到LED照明业务承压的影响，业绩增长主要受到光伏电站EPC及运维业务毛利率显著提升的推动。 奇精机械22年营收18.04亿元，同比-10.03%；归母净利润0.64亿元，同比-27.98%；扣非归母净利润0.62亿元，同比-19.07%。其中22年Q4营收4.69亿元，同比-14.97%；归母净利润0.07亿元，同比-49.48%；扣非归母净利润-0.03亿元，同比-0.09亿元。公司营收下降主要受到家电零部件营收承压的影响，业绩下滑受到家电零部件业务毛利率同比下滑的影响。 1.2、1-2月家空内销同比涨幅扩大明显，出口有所转弱 1-2月家用空调内销同比涨幅扩大，出口同比有所下滑。产业在线发布1-2月家空数据。1-2月家空内销1118万台，同比+18.7%，12月同比-3.1%；出口1282万台，同比-5.6%，12月同比+1.3%。 分公司来看，1-2月内销奥克斯和海信表现较好，出口奥克斯和美的表现较好。1-2月内销市占率前三位为美的、格力和海尔，奥克斯和海信同比提升较为明显；外销市占率前三位为美的、格力和TCL，奥克斯和美的同比提升较多。 1.3、各品类出口有所恢复，白电和彩电恢复较为明显 各家电品类出口有所恢复，1-2月白电和彩电出口金额同比降幅明显收窄。本周发布1-2月家电出口细分品类数据。1-2月家电出口数量和金额同比降幅均有所收窄，出口数量同比-15.2%，12月同比-20.7%；出口金额同比-13.2%，12月同比-21.0%。细分品类方面，1-2月各品类出口有所恢复，白电和彩电出口恢复较为明显。其中空调1-2月出口金额同比-9.2%，12月同比-23.5%；冰箱出口金额同比-26.2%，12月同比-40.8%。洗衣机出口金额同比+0.2%，12月同比-11.6%；冰箱出口金额同比-26.2%，12月同比-40.8%；彩电出口金额同比-2.0%，12月同比-15.5%。 投资建议：多家家电公司发布22年年报，1-2月家用空调内销同比涨幅扩大，白电和彩电出口恢复较为明显。当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现，我们看好一季报表现较好且估值较低的公司。个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像（13.4X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（31.9X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.9X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（8.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（19.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（29.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（14.2X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.1X）、清洁电器龙头科沃斯（26.9X）。 2.行业重点数据更新 2.1、3月20日-3月24日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数+1.72%，创业板指数+3.34%，中小板指数+4.49%，家电板块+1.92%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.26%、+8.77%、+2.32%。 个股中，涨幅前五名是依米康、四川长虹、视源股份、极米科技、飞乐音响；跌幅前五名是创维集团、公牛集团、九阳股份、*ST雪莱、海立股份。 2.2、原材料价格更新：铜、铝、钢材价格环比上涨，塑料价格环比下跌 2023年3月24日，SHFE铜均价为69300元/吨，SHFE铝均价为18320元/吨，环比上周分别+2.27%、+0.44%；2023年3月24日，最新中塑指数为852.02，最新钢材综合价格指数为118.76，最新WTI原油价格为69.26美元/桶，环比上周分别-0.53%、+1.63%、+2.4%。2023年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨+5.10%、+0.00%、-1.38%、-9.89%、-9.97%。 2.3、零售端数据更新：多数家电品类销售情况有所改善，洗地机表现亮眼 23W12（2023/03/13-2023/03/19）奥维端零售年累计同比数据显示：多数家电品类销售情况有所改善。线上销售各品类中空调、冰柜、养生壶、洗地机表现较好，线上销量年累计同比分别+13.18%/+19.80%/+11.98%/50.01%；销额年累计同比分别+12.27%/+12.36%/+10.50%/30.94%。干衣机线上和线下下滑明显，线上线下销量年累计同比-37.01%/-8.25%；销额年累计同比-49.23%/-6.10%。 2.4、资金流向：北上减持美的、格力，增持海尔 美的集团北上资金减持3.35亿元；格力电器北上资金减持2.61亿元；海尔智家北上资金增持2.29亿元。 3.本周周重点公告及行业动态 3.1、重点公告 1. 【三安光电】公司发布关于控股股东部分股份质押的公告。公司控股股东三安电子其将所持有本公司的部分股份办理质押手续，本次质押股数为4680万股（0.94%），占其所持股份比例为3.86%。三安电子持有本公司股份数量为12.1亿股（24.33%）。三安电子本次办理部分股份质押后，其累计质押数量为5.0亿股，占其所持有本公司股份的41.24%。三安电子及其控股股东福建三安集团有限公司合计持有本公司股份数量为14.6亿股（29.21%）。本次部分股份质押后，两家累计质押股票6.21亿股，质押股份约占两家所持有本公司股份比例的42.63%。 2. 【东方电热】公司发布关于2022年度以简易程序向特定对象发行股票限售股份上市流通的提示性公告。本次解除限售并上市流通的股份数量为0.46亿股（3.12%）。本次申请解除限售股份的上市流通日为2023年3月28日。 3. 【欧普照明】公司发布关于一致行动人之间内部转让的提示性公告。因资产规划需要，公司实际控制人马秀慧女士（本次转让前持有公司1.34亿股，约占公司总股本的17.71%），于2023年3月21日向上海峰岳（本次转让前持有公司股份760万股，约占公司总股本的1.01%）转让公司股份0.15亿股，约占公司总股本的1.98%。上海峰岳为马秀慧女士的一致行动人。本次转让为公司实际控制人一致行动人之间的内部转让，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 4. 【石头科技】公司发布关于变更证券事务代表的公告。公司原证券事务代表张雨女士因职务变动不再担任公司证券事务代表职务，后续张雨女士将担任公司副董事会秘书职务，分管证券、投关、投资业务。董事会同意聘任石睿女士为公司证券事务代表，协助董事会秘书开展各项工作，任期自本次董事会审议通过之日起至本届董事会届满之日止。 5. 【比依股份】公司发布2023年限制性股票激励计划草案。本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为280万(1.50%)。其中首次授予244.75万股(1.31%);预留35.25万股(0.19%)，预留部分占本次授予权益总额的12.59%。授予价格不低于7.68元且不高于7.93元。业绩要求（首次授予）为以2022年营业收入为基数，2023/2024/2025年营业收入增长率不低于25%/65%/100%，或以2022年净利润为基数，2023/2024/2025年净利润增长率不低于15%/35%/45%。 3.2、重点行业新闻 1. 市场倒逼空气净化器升级（第一家电网） http://u3v.cn/60Sbpi 2. 火星人宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴（第一家电网） http://mtw.so/5SwKKs 3. 画质最卷的100英寸电视即将发布，海信这次玩大了（环球家电网） http://mtw.so/602xRX 4. TCL家电入主“冰箱出口大王”重回正轨（中国家电网） http://mtw.so/68iCGr 5. MCC & Welling热泵产品矩阵惊艳中国热泵展，凸显协同优势（中国家电网） https://dwz.win/a37g 4. 投资建议 投资建议：多家家电公司发布22年年报，1-2月家用空调内销同比涨幅扩大，白电和彩电出口恢复较为明显。当前时点关注22年年报和23年一季报业绩兑现，我们看好一季报表现较好且估值较低的公司。个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像（13.4X）、产品优化，节日促销热卖的飞科电器（31.9X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（27.9X）、新零售渠道改革取得进展，销售费用优化明显的格力电器（8.0X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（19.1X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（29.1X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（14.5X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（14.2X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（12.1X）、清洁电器龙头科沃斯（26.9X）。 5.风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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