【德邦马笑传媒互联海外】2023年2月报:关注AIGC与ChatGPT相关研发及应用,及互联网、游戏、电影行业的投资机会

（以下内容从诚通证券《【德邦马笑传媒互联海外】2023年2月报:关注AIGC与ChatGPT相关研发及应用,及互联网、游戏、电影行业的投资机会》研报附件原文摘录）
　　投资要点 行情概述：2023年2月，传媒行业指数（SW）涨幅为4.16%，沪深300跌幅为-2.10%，创业板指跌幅为-5.88%，上证综指涨幅为0.74%。传媒指数相较创业板指数上涨10.04%。各传媒子板块中，媒体上涨3.84%，广告营销上涨0.31%，文化娱乐上涨7.05%，互联网媒体上涨5.29%。港股互联网板块跌幅为-15.28%，恒生科技跌幅为-13.59%，恒生指数跌幅为-9.41%。港股互联网板块相较恒生科技指数下跌1.69%。 数据跟踪：1）游戏行业：春节带来环比回升，同比跌幅亦收窄。根据伽马数据，2023年1月，中国游戏市场实际销售收入240.52亿元，环比增长23.62%，同比下降16.89%，移动端及客户端均环比增长。具体而言，移动游戏市场实际销售收入176.19亿元，环比增长26.88%，同比下降20.78%。环比增长主要受春节假期影响，产品普遍推出运营活动，用户付费意愿提升；客户端游戏市场实际销售收入达56.51亿元，环比增长16.86%，同比增长2.32%，增长受春节活动影响较大。根据Sensor Tower数据，2023年2月国内手游iOS渠道流水约为78亿元，同比增长9%，环比减少16%。国内游戏厂商出海手游iOS+Google Play渠道流水约为42亿元，同比减少13%，环比减少7%。2）电影行业：2月全国票房38.6亿元，《流浪地球2》《满江红》票房领跑。2023年2月全国票房38.6亿元，总人次0.9亿，总场次928.18万，平均票价44.7元。2月总票房环比下降62%，同比下降63%，主要是春节档高基数影响。月票房TOP3分别为：《流浪地球2》11.2亿元、《满江红》10.2亿元、《熊出没·伴我“熊芯”》3.9亿元。 投资组合：腾讯控股、快手、百度集团-SW、美团、网易-S、恺英网络、三七互娱、分众传媒等。 投资主题：游戏，AIGC & ChatGPT，平台经济互联网恒生科技，长视频，广告等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、新东方在线、BOSS直聘-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒、风语筑、中国电影、万达电影、视觉中国、吉比特、汤姆猫、冰川网络、东方时尚、中文在线、昆仑万维、万兴科技、姚记科技、力盛体育等。 投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 风险提示： 宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。 目录 1. 行情回顾 1.1. A股传媒板块 1.2. 港股互联网板块 2. 月度数据跟踪 2.1. 游戏市场：春节带来环比回升，同比跌幅亦收窄 2.2. 电影：2月全国票房38.6亿元，《流浪地球2》《满江红》票房领跑 3. 本月重大事件点评合集 3.1.1.OpenAI与微软加深合作，ChatGPT加速实现商业化 3.1.2.科技巨头纷纷入局，AIGC或将迎来快速发展 3.1.3.游戏公司多款重点版号获批，获批数量环比基本稳定 3.1.4.国内科技公司相继入局“类ChatGPT”研发，AIGC或将开启互联网新时代 3.1.5.2022年游戏产业报告发布，旧章翻篇，展望复苏 3.1.6.国内多家公司或将接入百度“文心一言”，国产大模型有望迎来蓬勃发展 3.1.7.复旦大学“类ChatGPT”模型“MOSS”发布，国产大模型研究进一步深化 3.1.8.科技部将把人工智能作为战略性新兴产业，国产模型研发与应用获大力支持 4. 风险提示 正文 1. 行情回顾 1.1. A股传媒板块 2023年2月，传媒行业指数（SW）涨幅为4.16%，沪深300跌幅为-2.10%，创业板指跌幅为-5.88%，上证综指涨幅为0.74%。传媒指数相较创业板指数上涨10.04%。各传媒子板块中，媒体上涨3.84%，广告营销上涨0.31%，文化娱乐上涨7.05%，互联网媒体上涨5.29%。 1.2. 港股互联网板块 2023年2月，港股互联网板块跌幅为-15.28%，恒生科技跌幅为-13.59%，恒生指数跌幅为-9.41%。港股互联网板块相较恒生科技指数下跌1.69%。 2. 月度数据跟踪 2.1.游戏市场：春节带来环比回升，同比跌幅亦收窄 根据伽马数据，2023年1月，中国游戏市场实际销售收入240.52亿元，环比增长23.62%，同比下降16.89%，移动端及客户端均环比增长。具体而言，移动游戏市场实际销售收入176.19亿元，环比增长26.88%，同比下降20.78%。环比增长主要受春节假期影响，产品普遍推出运营活动，用户付费意愿提升；客户端游戏市场实际销售收入达56.51亿元，环比增长16.86%，同比增长2.32%，增长受春节活动影响较大。 根据Sensor Tower数据，2023年2月国内手游iOS渠道流水约为78亿元，同比增长9%，环比减少16%。国内游戏厂商出海手游iOS+Google Play渠道流水约为42亿元，同比减少13%，环比减少7%。 2.2.电影：2月全国票房38.6亿元，《流浪地球2》《满江红》票房领跑 2023年2月全国票房38.6亿元，总人次0.9亿，总场次928.18万，平均票价44.7元。2月总票房环比下降62%，同比下降63%，主要是春节档高基数影响。月票房TOP3分别为：《流浪地球2》11.2亿元、《满江红》10.2亿元、《熊出没·伴我“熊芯”》3.9亿元。 3. 本月重点事件点评合集 3.1.1. OpenAI与微软加深合作，ChatGPT加速实现商业化 根据IT之家消息，1月17日，微软CEO纳德拉在世界经济论坛上表示，微软正在迅速推进OpenAI的工具商业化，计划将包括ChatGPT、DALL-E等人工智能工具整合进微软旗下的所有产品中，并将其作为平台供其他企业使用，包括且不限于Bing搜索引擎、Microsoft Office、Azure云服务、Teams聊天程序等。1月23日，微软公司在官方博客宣布，已与OpenAI扩大合作伙伴关系。作为两家公司合作伙伴关系的第三阶段，微软将向OpenAI进行一项为期多年、价值数十亿美元的投资，以加速其在人工智能（AI）领域的技术突破。 ChatGPT月度用户已破亿，正在逐步探索商业化途径。根据UBS统计数据显示，ChatGPT上线2个月后月度用户数量破1亿。根据SimilarWeb数据，截至1月30日，过去28天内日独立访客数已接近1300万。2023年2月1日，OpenAI推出付费订阅项目ChatGPT Plus，价格为$20/月，目前面向美国用户。付费服务包括，在高峰时段也可常规访问ChatGPT、更快的响应、以及优先访问新功能和改进。于此同时，ChatGPT将继续提供免费访问。此外，OpenAI还将很快推出ChatGPT API，积极探索低成本计划、商业计划和数据包的选项，以提高产品的可用性。 3.1.2. 科技巨头纷纷入局，AIGC或将迎来快速发展 根据Financial Times报道，谷歌已经向Anthropic投资约3亿美元。通过这笔交易，谷歌将获得Anthropic约10%的股份，后者要用这笔钱从前者的云计算部门购买大量计算资源。Anthropic是由前OpenAI的一支研发团队出走成立的人工智能初创公司，致力于大型生成模型与通用语音助手的研发。 Claude是Anthropic新推出的一款类似于ChatGPT的AI助手，开创性引入了“宪法人工智能”（Constitutional AI，CAI）的概念。以ChatGPT为代表，现有方法主要通过人类反馈的强化学习（RLHF）算法，即在强化学习阶段，通过拟合大量的人工标注的偏好数据，来对齐大规模语言模型和人类偏好。Claude采用了AI反馈的强化学习（RLAIF）算法，不仅可以显著降低开发AI助手对人类反馈标注数据的依赖，更可以增加应用AI助手的透明度和简洁性。 从效果上看，Claude有望与OpenAI相匹敌。在逻辑和计算方面，Claude表现出了旗鼓相当的实力，尽管在代码生成和推理问题上存在差距，但在无害性方面表现突出，具体表现为能够更清晰的拒绝不恰当的请求，当面对超出能力范围的问题，能够主动坦白，而不是像ChatGPT那样逃避回答。 国内外科技龙头纷纷布局AICG，行业有望迎来爆发式增长。技术发展有望促进生产效率提升，并进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会：1）具备AIGC和ChatGPT的技术探索和的应用公司：百度、商汤、万兴科技、拓尔思等；2）具有海量内容素材且具有AIGC探索布局的，图片/文字/音乐/视频内容及平台公司腾讯控股，阅文集团、美图公司、视觉中国、中文在线、汉仪股份、昆仑万维、天娱数科、风语筑等。 3.1.3. 游戏公司多款重点版号获批，获批数量环比基本稳定 2月游戏版号发放，获批数量环比基本稳定。2023年2月10日，2月国产游戏版号审批结果下发，合计87款游戏获批，数量上维持在12月以来90款上下的区间，与2021年游戏版号停发前的发放数量基本一致。 获批产品中包含多款上市公司年内待上线的重点产品，例如腾讯《王者万向棋》（王者荣耀IP自走棋游戏）、《新天龙八部》（代理畅游的MMORPG）；中手游研发，三七互娱国内独代的《城主天下》；百奥家庭互动自研自发的二次元产品《时序残响》等。 大方向上，23年各厂商Pipeline兑现能力逐步优化，增长能见度进一步提升的逻辑成立，行业有望出现戴维斯双击。我们非常看好2023年游戏的投资机会，建议重点布局业绩确定性和有版号催化的公司：腾讯控股、网易-S、中手游、心动公司、祖龙娱乐等；恺英网络、三七互娱、巨人网络、吉比特、浙数文化等。 3.1.4. 国内科技公司相继入局“类ChatGPT”研发，AIGC或将开启互联网新时代 随着ChatGPT相关热度持续增加，国内外科技企业相继宣布或将在未来推出“类ChatGPT”产品。 2月7日，百度官宣其新的大模型项目“文心一言”，英文名ERNIE Bot。ERNIE是百度开创性提出的基于知识增强的持续学习语义理解框架。ERNIE在情感分析、文本匹配、自然语言推理、词法分析、阅读理解、智能问答等16个公开数据集上全面显著超越世界领先技术，在国际权威的通用语言理解评估基准GLUE上，得分首次突破90分，获得全球第一。ERNIE在工业界得到了大规模应用，如搜索引擎、新闻推荐、广告系统、语音交互、智能客服等。三六零、有道、阿里、昆仑万维、字节、华为等公司计划推出“类ChatGPT”模型。 同时，多家公司也在积极探索对于ChatGPT的应用，例如，搜索引擎、虚拟人、内容创作等方面。下游应用层面的不断探索，有望带动AIGC实现进一步商业化，同时为上游技术迭代提供方向指引。技术的更新迭代与应用的积极探索，或加速ChatGPT及AIGC的发展，开启互联网的新时代。 技术发展有望促进生产效率提升，并进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会：1）具备AIGC和ChatGPT的技术探索和应用的公司：百度集团-SW、商汤-W、万兴科技、拓尔思等；2）具有海量内容素材且具有AIGC探索布局的，图片/文字/音乐/视频内容及平台公司腾讯控股，阅文集团、美图公司、视觉中国、中文在线、汉仪股份、昆仑万维、天娱数科、风语筑等。 3.1.5. 2022年游戏产业报告发布，旧章翻篇，展望复苏 2月12日-14日，2022年度中国游戏产业年会在广州举行；2月17日，首届中国电竞产业年会在深圳举行。在本次游戏产业年会上，中国音像与数字出版协会第一副理事长、游戏工委主任委员张毅君正式对外发布了《2022年中国游戏产业报告》。 2022年国内游戏市场用户规模稳定，但单用户支出下降导致收入规模下滑。2022年中国游戏市场实际销售收入2658.84亿元，同比下降10.33%；游戏用户规模6.64亿，同比下降0.33%；单用户年度支出400.43元，同比下降10.03%。国内游戏市场呈现用户规模稳定，单用户支出下降的情形，我们认为主要是来自于供给端版号停发带来的新产品缺乏，和国内宏观经济波动带来的用户消费意愿下降。 游戏出海市场同样增速下滑，但表现要显著好于国内游戏市场。游戏出海实现销售收入173亿美元，同比下滑4%；头部出海游戏中，策略类、角色扮演类、射击类为前三大品类，占比分别39%/13%/12%，近三年出海主力类型基本稳定；出海地区上，全球头部游戏市场美、日、韩分别占比32.31%、17.12%和6.97%，仍然为最大的出海目的地。我们维持此前观点，出海游戏市场2022年同样面临供需双端的逆风：海外主要出海目的地高通胀抑制可选消费，国内厂商降本增效，缺乏优质产品供给。 展望未来，我们认为游戏行业，无论是国内市场或是出海市场，均有望在2023年走向复苏，国内市场预计有更大的修复。首先，在国内市场，游戏行业在发展大趋势上，面临政策周期、产品周期两大供给端周期，而需求端相对稳定，在用户规模增长趋缓后，基本与宏观经济层面的消费表现相符。在政策周期上，游戏版号在2021年面临了超过一个季度、2022年面临了近半年的停发，各个游戏厂商的版号储备都较为薄弱，进而导致市场性的产品供给不足。4月游戏版号恢复发放后，数量逐步增长，各大游戏厂商的重点产品也相继获批，叠加前期影响较大的未成年人保护的常态化，和顶层政策“稳增长”的导向，我们认为政策周期已经显著转向。另一方面，从政策周期反映到产品周期需要一定时间，各个游戏厂商仍然需要等待Pipeline里储备的产品相继拿到版号，再进行付费测试调优等必要环节，再向市场推广。但无论如何，我们认为供给端已经处于周期里向上的趋势中。而需求端，国内在疫情影响消退后，“稳增长”政策发力，宏观经济走向复苏，居民消费意愿持续渐进边际改善，单用户年度消费今年同样有望回暖。其次，对于海外市场，主要的出海市场，尤其是美国、韩国的CPI月同比增速已经开始放缓，可选消费压力边际下降，叠加全球化发行已经基本成为业内共识，国内市场的产品周期也会映射到出海市场之中。 具体到投资策略上，我们认为当前应该优先关注的游戏标的应具有以下特征：1）存量产品用户数相对稳定，且客单价有显著修复预期的；2）政策周期到产品周期切换速度快的，产品储备上线速度快且储备丰富的；3）具有显著的重点产品待获版号上线催化的。建议关注：腾讯控股、网易-S、中手游、心动公司、祖龙娱乐等；恺英网络、三七互娱、巨人网络、吉比特、浙数文化、汤姆猫等。 3.1.6. 国内多家公司或将接入百度“文心一言”，国产大模型有望迎来蓬勃发展 自百度2月7日官宣“文心一言”以来，多家公司宣布计划接入并应用“文心一言”，覆盖视频、新闻、金融、教育等多个行业。国产大模型或将加速应用端落地的探索，迎来蓬勃发展。 2月15日，爱奇艺和百度宣布达成合作，爱奇艺将全面接入百度“文心一言”，双方共同探索将AIGC（AI-Generated Content人工智能自主生成内容）技术应用于爱奇艺内容搜索、内容宣发、内容创作工具、小说创作等业务。此次合作将把爱奇艺丰富的在线视频娱乐资源与百度的前沿技术相结合，进一步赋能爱奇艺，拓展其在影视内容创意、制作效率、用户体验等方面的生产能力。（来源：新华网） 2月16日，中国邮政储蓄银行宣布接入百度“文心一言”，通过“邮储大脑”接入并应用“文心一言”的能力，将打造更为丰富、个性化的智能金融产品，提供更智能、更有温度的普惠金融服务。这是百度“文心一言”首次在国有大型商业银行落地。 自2月14日以来，截至2月17日20时，近4天时间，累计有161家媒体成为其首批生态合作伙伴，他们将应用百度智能对话技术成果，打造内容生态人工智能全系产品及服务。媒体机构的相继加入，也标志着对话式语言模型技术在媒体行业内容生态场景的首次着陆。（来源：北京日报） 2月17日，高途宣布成为百度“文心一言”首批生态合作伙伴，持续为用户提供更智能更有温度的教育产品及服务。文心一言将全面接入百度智能云，未来企业通过百度智能云就可以调用文心一言的服务，通过人工智能产品逐步落地到生产的实际场景中。（来源：证券时报网） 技术发展有望促进生产效率提升，并进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会：1）具备AIGC和ChatGPT的技术探索和应用的公司：百度集团-SW、商汤-W、万兴科技、拓尔思等；2）具有海量内容素材且具有AIGC探索布局的，图片/文字/音乐/视频内容及平台公司腾讯控股，阅文集团、美图公司、视觉中国、中文在线、汉仪股份、昆仑万维、汤姆猫、天娱数科、风语筑等。 3.1.7. 复旦大学“类ChatGPT”模型“MOSS”发布，国产大模型研究进一步深化 2月20日，复旦大学发布了类ChatGPT模型“MOSS”，并面向大众公开邀请内测。MOSS能够按照用户的指示执行各种自然语言任务，包括问答、生成文本、总结文本、生成代码等。MOSS还能够挑战不正确的提问，并且拒绝不适当的请求。 MOSS的设计宗旨是有用（Helpful）、诚实（Honest）和无害（Harmless）。有用，即尽量帮助人们完成语言任务以提高生产力；诚实，即生成真实的答案；无害，即遵守人类伦理道德，不产生有偏见或可能有害的反应。 MOSS和ChatGPT的区别在于，一是MOSS的参数数量比ChatGPT少得多；二是MOSS通过与人类和其他AI模型交谈来学习，而ChatGPT是基于人类反馈的强化学习（RLHF）进行训练；三是MOSS将是开源的，以促进未来的研究，但ChatGPT不一定。 目前MOSS仍有一定局限性。一是，由于训练数据中的多语言语料库有限，MOSS执行在理解和生成英语以外的语言文本方面很差。目前团队正在改进其中文语言能力。二是，由于模型相对较小，MOSS包含的知识不够全面，所以回答可能包含误导性或错误信息。三是，有时MOSS以迂回的方式回复问题，甚至无法遵循指令。团队正在积极改进它的指令遵循能力。四是，MOSS可能会因为提问而产生不道德或有害的回复。用户可以通过单击“不喜欢”来帮助减轻此类行为。 3.1.8. 科技部将把人工智能作为战略性新兴产业，国产模型研发与应用获大力支持 2月24日上午，国新办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，科学技术部相关负责人介绍“深入实施创新驱动发展战略，加快建设科技强国”有关情况。 科技部高新技术司司长陈家昌表示，下一步，科技部将把人工智能作为战略性新兴产业，作为新增长引擎，继续给予大力支持。一是推动构建开放协同的人工智能创新体系，加快基础理论研究和重大技术攻关。二是推动人工智能与经济社会深度融合，在重大应用场景中锤炼技术，升级迭代，培育市场。三是推动建立人工智能安全可控的治理体系。四是全方位推动人工智能开放合作。 科技部部长王志刚补充表示，ChatGPT本身是一个大模型，就是大数据、大算力、强算法。确实在自然语言理解、自然语言处理等方面有进步的地方，同时，在算法、数据、算力上推进了有效结合。我们国家对于任何一个新的技术，包括AI技术出来以后，在伦理方面都采取了一些相应的措施，对科学技术发展趋利避害，让“利”更好地发挥出来。（来源：央视新闻） 近年来，我国制定了一系列政策支持人工智能的发展。技术发展有望促进生产效率提升，并进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会：1）具备AIGC和ChatGPT的技术探索和应用的公司：百度集团-SW、商汤-W、万兴科技、拓尔思等；2）具有海量内容素材且具有AIGC探索布局的，图片/文字/音乐/视频内容及平台公司腾讯控股，阅文集团、美图公司、视觉中国、中文在线、汉仪股份、昆仑万维、汤姆猫、天娱数科、风语筑等。 4.风险提示 宏观经济波动风险；重点产品上线进度不及预期风险；行业监管趋严风险。 报告信息 证券研究报告：《传媒互联网行业2月报：关注AIGC与ChatGPT相关研发及应用，及互联网、游戏、电影行业的投资机会》 对外发布时间：2023年3月9日 证券分析师：马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao@tebon.com.cn 手机：13651704232 研究助理：刘文轩 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 手机：17853139298 报告发布机构：德邦证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 相关阅读 公司研究： 【德邦马笑传媒互联海外】网易-S（9999.HK）22Q4财报点评：一次性因素至短期业绩波动，核心竞争力不改，产品储备丰富 【德邦马笑传媒互联海外】哔哩哔哩-W（9626.HK）22Q4报点评：减亏幅度超预期，23年重点关注亏损率收窄斜率的边际变化 云音乐（9899.HK）2022年四季度及全年业绩前瞻：重点版权回归，亏损大幅度改善 网龙（0777.HK）首次覆盖报告：游戏业务稳健，教育业务利润释放可期 哔哩哔哩-W（9626.HK）22Q3财报点评：游戏研发聚焦与用户增长目标切换或驱动亏损率收窄 【德邦马笑传媒互联海外】美团-W（3690.HK）22Q3点评：利润端超预期，疫情反复或造成短期经营承压 【德邦马笑传媒互联海外】快手-W（1024.HK）22Q3财报点评：高质量用户增长,亏损率同比大幅收窄 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团（9888.HK）22Q3业绩点评：降本增效成果释放，百度核心经调整营业利润增速转正 【德邦马笑传媒互联海外】网易-S（9999.HK）22Q3财报点评：整体表现稳健，利润端逊于预期 【德邦马笑传媒互联海外】腾讯控股（0700.HK）22Q3财报点评：降本增效成果释放，持续跟踪基本面修复 腾讯控股（0700.HK）深度跟踪报告：各业务当前的逻辑与变化 【德邦马笑传媒互联海外】三七互娱（002555.SZ）三季报点评：业绩符合前期预告，关注新产品表现和储备产品释放 【德邦马笑传媒互联海外】恺英网络（002517.SZ）首次覆盖报告：历史问题出清、主业战略聚焦、前瞻布局VR 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）22Q4业绩点评：收入利润均略超预期，AI技术厚积薄发，文心一言未来可期 【德邦马笑传媒互联海外】网易-S（9999.HK）22Q4财报点评：一次性因素至短期业绩波动，核心竞争力不改，产品储备丰富 行业研究专题： 《阿凡达2》上映带动电影产业链复苏，关注恢复常态后的投资机会 【德邦马笑传媒互联海外】2023年度策略：整体复苏与结构成长，看好虚拟现实与互联网 【德邦马笑传媒互联海外】互联网行业点评：数字经济政策利好叠加基本面持续复苏，估值有望修复 【德邦马笑传媒互联海外】虚拟现实行业点评：行业发展规划打开成长空间，关注内容需求与应用中的投资机会 【德邦马笑传媒互联海外】VR/AR行业系列深度I：产品迭代、生态渐丰，关注C端产品放量下的内容端投资机会 【德邦马笑传媒互联海外】AIGC专题：ChatGPT更懂人类的叙事 【德邦马笑传媒互联海外】AIGC专题：探析AIGC的技术发展和应用 【德邦马笑传媒互联海外】AIGC专题：国内大模型概览 定期报告： 【德邦马笑传媒互联海外】0305周观点：大力发展数字经济；ChatGPT开放API接口加速商业化 【德邦马笑传媒互联海外】0226周观点：国产类ChatGPT”模型“MOSS”发布；人工智能将作为战略性新兴产业 【德邦马笑传媒互联海外】0226周观点：国产类ChatGPT”模型“MOSS”发布；人工智能将作为战略性新兴产业 【德邦马笑传媒互联海外】0219周观点: 2022游戏产业报告展望复苏；国产大模型有望迎来蓬勃发展 【德邦马笑传媒互联海外】0212周观点: 新一批游戏版号迎产业年会；国内科技龙头入局，AIGC或迎来爆发式增长 【德邦马笑传媒互联海外】0205周观点: ChatGPT加速商业化，AIGC 或将带来泛娱乐和互联网的革新 【德邦马笑传媒互联海外】0120周观点: 重点版号获批，增长能见度提升；滴滴重启新用户注册，平台经济稳中向好 【德邦马笑传媒互联海外】0115周观点:平台企业金融业务整改已基本完成，2023年视频号将成腾讯重要增量 【德邦马笑传媒互联海外】2022年12月报：关注疫后复苏、政策优化调整两条主线下，互联网、游戏、电影行业的投资机会 【德邦马笑传媒互联海外】0102周报：12月游戏版号发布，积极变化的延续，继续看好游戏产业投资机会 【德邦马笑传媒互联海外】1225周报：长视频平台 2023 储备丰富修复可期，关注线下文娱电影和主题乐园等消费复苏 【德邦马笑传媒互联海外】1218周报：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争 【德邦马笑传媒互联海外】1211周报：继续看好互联网和恒生科技修复，《阿凡达2》点映带动电影市场复苏 【德邦马笑传媒互联海外】1204周报：11月国内iOS渠道流水同比回正，出海流水环比大增，重视游戏投资机会 团队介绍 马笑，华中科技大学硕士，2022年加入德邦证券，传媒互联网&海外首席分析师，行业全覆盖。曾任新时代证券TMT组长，传媒/计算机首席分析师，此前担任过管理咨询顾问/战略研究员/投资经理等岗位。2018年东方财富百佳分析师传媒团队第一名；2020年wind金牌分析师。 刘文轩，2021年加入德邦证券研究所传媒互联网组。 王梅卿，2022年加入德邦证券研究所传媒互联网组。 + + + + + 点击下方，关注笑谈科技互联 重要说明 适当性说明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供德邦证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以德邦证券研究所发布的完整报告为准。若您并非德邦证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。 分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。 免责声明 德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 本订阅号不是德邦证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于德邦证券已正式发布的研究报告，或对研究报告进行的整理与解读，因此在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）