金·动态|债券做市开闸!看这家券商如何布局······

（以下内容从国金证券《金·动态|债券做市开闸!看这家券商如何布局······》研报附件原文摘录）
　　金·动态 昨日（2月6日），沪深交易所债券做市业务正式上线启动，国金证券取得首批试点业务资格，进场提供参与债券做市服务。 债券做市业务已成为国际市场普遍采用的交易机制。其目的是通过发挥做市商市场价格发现能力等方面的重要作用，为债券市场提供流动性，激发二级市场活力。证监会表示，推出债券做市业务，一方面有利于降低流动性溢价和债券发行成本，完善交易所债券市场功能，进一步发挥债券市场对实体经济的支持作用；另一方面有利于提高定价效率，形成能更加准确反映市场供求关系的债券收益率曲线，为市场定价提供基准参考。 作为首批试点机构，国金证券债券做市业务相关负责人从债券做市商业务对资本市场影响、公司相关业务亮点及布局等相关话题，进行了多维度的分析。她表示，债券做市业务的推出有效提升二级市场的规模，进一步促进交易所债券市场一级融资能力，对补齐多层次资本市场体系的短板意义重大，是资本市场深化过程中不可或缺的一环。 上述负责人进一步指出，交易所债券做市业务作为上市证券做市的重要组成部分，国金证券高度关注，将做市业务视为交易业务的重要组成部分。国金证券将金融服务的高效及可靠作为公司使命，积极投入核心交易团队和技术团队来支持做市业务，并给予了充足的资金和额度支持。 【行业观点】 如何看待债券做市业务推出的意义，尤其是对资本市场深化的影响？ 做市商通过对做市标的券连续报价和询价回复等方式提供做市服务，能起到缩窄买卖价差，提升做市券种流动性的作用。 此外，做市商连续报价也能吸收部分市场波动，提升市场深度。二级市场流动性和市场深度的提升，对提升交易所债券市场托管总量、提升交易所债券市场参与度意义重大。二级市场规模的扩大，能很好地促进交易所债券市场一级融资能力的提升，对补齐多层次资本市场体系的短板意义重大，是资本市场深化过程中不可或缺的一环。 昨日，债券做市业务正式启动，交易品种主要为利率债券和高等级信用债，二者是否属于交投活跃度相对较低的债券品种？对其进行做事后有何影响？ 利率债券和高等级信用债在债券市场整体范围内，本身属于流动性相对较优的品种。 做市商通过对做市标的券连续报价和询价回复等方式提供做市服务，能起到缩窄买卖价差，提升做市券种流动性的作用。此外，做市商连续报价也能吸收部分市场波动，提升市场深度。 【业务布局】 2022年1月，沪深交易所相继发布新债券交易规则，并在其中同时发布了债券做市业务指引。作为首批做市商，国金证券为债券做市做了哪些准备，即将从何处着手重点展业？ 国金证券将做市业务视为交易业务的重要组成部分。公司层面成立了做市业务管理委员会，对公司各条线做市业务战略规划、经营策略、经营计划及重大风险进行集中统一管理。 国金证券将金融服务的高效及可靠作为公司使命，积极投入核心交易团队和技术团队来支持做市业务，并给予了充足的资金和额度支持。 交易所债券做市业务作为上市证券做市的重要组成部分，国金证券高度关注业务动态，与证监会和交易所从2021年6月，交易所债券做市业务筹备阶段开始积极保持联系。并根据证监会及交易所相关指引建立了交易所债券做市业务相关的制度，完善流程管理。此外，公司采购了专门的交易所债券做市系统模块，多次组织交易所做市系统的系统测试和功能优化迭代，以满足未来的展业需要。 目前我国交易所债券体量和类别，是否满足做市需要？未来预计将有什么样的效果？国金证券在这方面将如何布局？ 目前的交所债券体量和类别可以满足做市业务展业初期的要求，随着业务发展，希望能够达到提升交易所债券市场托管量、流动性和市场深度的作用，以此提升交易所债券市场一级融资能力，建立良性循环。 国金证券作为一般做市商，后续将结合自身优势，对其他类型信用债提供做市服务，丰富做市范围。品种以优质产业债及城投债券为主。 国金证券对于“自选做市标的”方面，有何计划和安排？目前纳入指数的标的券是按照哪些标准选择的？是否全部为AAA等高资质券？对大多数信用债有哪些作用？对于未来的流动性提升，能有怎样的效果？这些个券的流动性增强，又将如何辐射和带动整体交易所债券市场的发展？请谈谈您的见解。 国金证券“自选做市标的”主要结合自身持仓和交易优势挑选相关标的。 目前上证基准做市指数编制规则要求“国债 20 亿及以上，公司债 30 亿以及上”，且信用债要求评级为AAA，相对而言市场接受度较高。 利率债和高等级信用债对市场有定价锚的作用，也是重要的情绪指标。提升交易所债券市场利率债和高等级信用债的托管规模、流动性和市场深度，降低市场波动，是提升交易所债券市场整体流动性的第一步。 出品：国金金声编辑部 撰稿｜翁倩岚 编辑｜翁倩岚 审核｜张菂 内容支持｜国金证券 债券做市业务

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