北上资金12月份持续流入,加大消费金融,减新能源化工(方正策略)

（以下内容从国信证券《北上资金12月份持续流入,加大消费金融,减新能源化工(方正策略)》研报附件原文摘录）
　　本文来自方正证券研究所于2023年1月12日发布的报告《北上资金12月份持续流入，加大消费金融，减新能源化工》。欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师： 燕翔， S1220521120004； 许茹纯，S1220522010006； 朱成成，S1220522010005； 金晗, S1220522090002； 联系人：沈重衡。 核心结论 综合来看，北上资金2022年12月份持续净流入。从持股市值的板块分布上看，12月陆股通持股市值在主板和创业板双双增加。从陆股通持仓占比的变化角度来看，12月份主板占比小幅上升，创业板占比小幅下降。从外资定价权看，12月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料、建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，12月份外资加仓食品饮料、家用电器、休闲服务、医药生物和银行等行业，减仓电气设备、化工、电子和机械设备等行业。集中度上看，12月份陆股通行业集中度与个股集中度均小幅提高。 我们看到随着此前一系列短期负面因素逐渐消退，北上资金在经历去年9月、10月份大幅流出后开始转为净流入，今年开年来北上资金净流入趋势不变，截至1月9日，本月北上资金累计净流入规模已达277亿元，已经接近去年全年30%。近期人民币汇率持续升值，创下了去年8月中下旬以来新高，我们认为人民币升值有利于增强市场信心，北上资金后续净流入的趋势有望进一步延续。 风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。 报告正文 1 北上资金流动情况与持股规模 北上资金2022年12月份持续净流入。截至12月30日，陆股通当月累计净流入350.1亿元，其中沪股通当月累计净流入96.1亿元，深股通当月累计净流入254.0元。我们看到随着此前一系列短期负面因素逐渐消退，北上资金在经历去年9月、10月份大幅流出后开始转为净流入，今年开年来北上资金净流入趋势不变，截至1月9日，本月北上资金累计净流入规模已达277亿元，已经接近去年全年30%。近期人民币汇率持续升值，创下了去年8月中下旬以来新高，我们认为人民币升值有利于增强市场信心，北上资金后续净流入的趋势有望进一步延续。 去年12月份陆股通持股市值占全部A股流通市值比例环比小幅上升。外资投资A股主要有两个渠道，一是通过陆股通，二是通过QFII/RQFII。QFII/RQFII方面，外汇管理局于2019年9月10日宣告取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。陆股通方面，截至2022年12月30日，陆股通持股市值为2.13万亿元，相比上月增加528亿元，占A股流通市值为3.4%，环比小幅上升0.2%。 2 陆股通持股板块分析 从持股市值的板块分布上看，2022年12月陆股通持股市值在主板和创业板双双增加，且相较于11月而言，主板持股市值和创业板持股市值的环比增速增幅有所收窄。具体来看，截至去年12月30日，主板持股市值为17967亿元，环比上升2.7%；创业板持股市值3380亿元，环比上升1.9%。 从陆股通持仓占比的变化角度来看，2022年12月份主板占比小幅上升，创业板占比小幅下降。具体而言，截至去年12月30日，陆股通持股总市值中，主板持股市值占84.2%，较上月提高0.1%；创业板持股市值占15.8%，较上月下降0.1%。 3 陆股通持股行业分析 从持股市值占A股行业市值比看外资定价权 一级行业定价权 从陆股通持股市值（一级行业）占A股行业市值比来看，2022年12月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料、建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。截至去年12月30日，陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比例排名前5的行业依次为家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料和建筑材料，占比分别为11.4%、7.4%、6.4%、5.5%和3.9%。也就是说，外资对于上述板块仍具有很高的定价权。此外医药生物、计算机、有色金属等行业也是外资占比较大的行业。 如果看外资定价权的变化情况，2022年12月份申万28个一级行业中有21个行业陆股通持股市值占该行业A股市值比例相比11月底有所提升，其中家用电器、休闲服务、食品饮料、传媒和建筑材料等行业持股比例上升幅度靠前。具体来看，家用电器行业中的陆股通占比提升了0.94个百分点，增幅最大；休闲服务、食品饮料和传媒中的陆股通占比分别提升了0.39、0.27和0.27个百分点。而电子行业的陆股通占比下降了0.12个百分点，采掘、机械设备和化工这三个行业陆股通占比分别下降了0.1、0.06和0.06个百分点，降幅同样居前。 与三季度末（2022年9月底）相比，家用电器、有色金属和建筑材料等行业陆股通持股市值占行业A股市值比例的提升最为明显。具体来看，家用电器行业中的陆股通占比提升了约1.22个百分点，增幅最大；有色金属和建筑材料行业中的陆股通占比分别提升了0.58和0.55个百分点；而公用事业行业的陆股通占比下降了0.37个百分点，降幅最大；化工和食品饮料行业的陆股通占比分别下降了0.32和0.24个百分点，降幅同样较为居前。 二级行业定价权 从二级行业来看，白色家电、电气自动化设备、旅游综合等细分行业中，陆股通持股市值占行业A股总市值比例较高。截至去年12月30日，二级行业中，陆股通定价权排名前五的分别是白色家电、电气自动化设备、旅游综合、营销传播和食品加工，占比分别为12.3%、10.9%、9.5%、7.0%和6.9%。陆股通定价权排名靠后的五个行业分别是其他轻工制造、餐饮、农业综合、渔业和公交。 与上个月（2022年11月底）相比，二级细分行业中陆股通持股市值占行业A股总市值比例提升较多，其中营销传播、休闲服务、白色家电、机场和其他建材等二级行业占比提升最多。具体来看，营销传播、休闲服务、白色家电、机场和其他建材占比分别上升1.38%、0.99%、0.96%、0.78%和0.77%；而铁路运输、其他电子、光学光电子和塑料的陆股通持股市值占比分别下滑0.32%、0.29%、0.22%、0.20%。 与三季度末（2022年9月底）相比，黄金、白色家电和其他建材三个行业陆股通持股市值占行业A股市值比例的提升最为明显。具体来看，黄金行业中的陆股通占比提升了约1.43个百分点，增幅最大；白色家电行业中的陆股通占比提升了约1.35个百分点，其他建材行业中的陆股通占比提升了约1.33个百分点，提升幅度次之；而食品加工、化学制品和电力的陆股通占比则分别下降0.63、0.51和0.45个百分点，降幅居前。 从各行业持仓占比看外资行业配置 一级行业配置 在一级行业配置上，外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业，2022年12月份食品饮料行业占据陆股通持仓榜首。电气设备、医药生物行业一直是外资重点投资的领域，电气设备因为碳达峰、碳中和等新能源政策的不断落地，同样成为外资关注的重点。陆股通持股市值最高的前五大行业是食品饮料（14.9%）、电气设备（13.3%）、医药生物（9.2%）、银行（7.6%）、家用电器（6.2%）。外资的行业配置相对集中，前五大重仓行业合计占比51.2%。而纺织服装行业持股比例仅为0.1%，商业贸易和综合行业持股比例分别为0.2%和0.3%，在所有行业中配置比例相对靠后。 从持仓占比的变化角度看，2022年12月份外资加仓食品饮料、家用电器、休闲服务、医药生物和银行等行业，减仓电气设备、化工、电子和机械设备等行业。从持仓占比的变化角度来看，外资对于食品饮料、家用电器、休闲服务、医药生物和银行等行业进行了加仓，分别增加1.80、0.42、0.29、0.19和0.18个百分点；对于电气设备、化工、电子和机械设备等行业进行了减仓，分别减少0.63、0.50、0.47和0.39个百分点。 从持股市值的变化角度看，2022年12月份16个一级行业陆股通持股市值环比增加，其中休闲服务、食品饮料和传媒等行业陆股通持股市值环比提升幅度靠前，而采掘、建筑装饰持股市值环比减少。具体来看，排名靠前的休闲服务、食品饮料和传媒行业陆股通持股市值环比增幅分别为16.9%、16.6%和14.1%。而采掘和建筑装饰行业陆股通持股市值环比减少，降幅分别为13.2%和8.1%。 行业集中度方面，与上月相比，2022年12月份陆股通持仓行业CR3、CR6、CR10环比上升。具体来看，截至去年12月30日，陆股通持仓行业CR3、CR6和CR10分别为37.4%、57.1%和73.7%，较上月分别上升1.4%、1.5%和0.5%。 二级行业配置 在二级行业配置上，2022年12月份陆股通持股市值最高的前五大行业是饮料制造、电源设备、银行、白色家电和化学制品行业，仍属新能源、大消费、金融类的细分行业，持股比例分别为11.0%、9.2%、7.6%、6.2%和4.3%。 从持仓占比的变化角度看，2022年12月份申万104个二级细分行业中27个行业陆股通持仓占比上涨，其中饮料制造、白色家电和食品加工等行业加仓幅度较大，而化学制品、煤炭开采和电源设备等行业大幅减仓。持仓占比增幅最大的前五个行业分别为饮料制造、白色家电、食品加工、旅游综合和医疗服务，环比增幅分别为1.46、0.42、0.34、0.27和0.23个百分点。持仓占比下降幅度最大的五个行业分别为化学制品、煤炭开采、电源设备、专用设备和电气自动化设备，分别下降0.35、0.32、0.30、0.30和0.28个百分点。 从持股市值的环比变化角度看，12月份申万二级行业中陆股通持股市值环比变化下降居多，其中园林工程、塑料和装修装饰等行业持股市值降幅居前。具体看，市值环比增幅最大的前五个行业分别是公交、其他休闲服务、营销传播、机场和通信运营行业，环比增幅分别为242%、85%、28%、21%和18%。而园林工程、塑料、装修装饰、环保工程及服务和电机等行业持股市值环比降幅居前，持股市值环比分别下降37%、33%、22%、21%和19%。 4 陆股通重仓个股分析 个股方面，2022年12月份陆股通前二十大重仓股持仓市值增加居多，其中贵州茅台持仓市值依然稳居首位。具体看，陆股通当前持仓市值前20名股票分别是贵州茅台（1464亿元）、美的集团（742亿元）、宁德时代（675亿元）、招商银行（561亿元）、中国中免（458亿元）、隆基绿能（456亿元）、迈瑞医疗（448亿元）、五粮液（411亿元）、汇川技术（388亿元）、长江电力（343亿元）、伊利股份（336亿元）、中国平安（333亿元）、国电南瑞（270亿元）、万华化学（246亿元）、海天味业（246亿元）、格力电器（209亿元）、东方财富（207亿元）、紫金矿业（184亿元）、比亚迪（182亿元）、立讯精密（178亿元）。 个股集中度方面，2022年12月份陆股通持仓前五、前十、前二十和前五十集中度均小幅提高。具体来看，去年12月份个股 CR5、CR10、CR20和CR50分别为18.7%、28.6%、40.1%和57.3%，较上月分别提高了1.3、2.2、2.8和3.0个百分点。 截至2022年12月30日，当月陆股通成交前20大活跃个股中，五粮液净买入额最高，净买入达69.1亿元，恩捷股份净卖出额最高，净卖出额达17.0亿元。

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