【国君刘越男 | 零售周报】阿里国庆数据:“家”消费升温,宠物食品继续高增 (2022.09.26-10.09)

（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 零售周报】阿里国庆数据:“家”消费升温,宠物食品继续高增 (2022.09.26-10.09)》研报附件原文摘录）
　　摘要 本周投资观点： 延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份。②低估值的传统行业改善龙头，推荐重庆百货、小商品城、家家悦、永辉超市、红旗连锁。③中央定调支持平台经济规范健康发展，利好平台互联网，推荐美团、京东、阿里。④支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。⑤培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。 上周要点回顾：上周商贸零售板块跌幅-4.75%，相对沪深300收益率-3.42%，在所有行业中位列22名（总计30个行业）。未停牌股票中，A股汇通能源+61.14%涨幅最高，国芳集团(+12.71%)、 健之佳（+10.42%）、富森美（+6.13%）、爱迪尔（+5.26%）、宁波中百（+3.02%）、老凤祥（+2.60%）、家家悦（+1.41%）、爱婴室（+0.83%）涨幅位居前列。 行业重点信息及数据更新：① 电商行业：天猫帮商家降低备货成本,部分订单可实现0账期收回货款；叮咚买菜国庆假期预制菜整体销量预计同比21年增长50%-60%；《直播电商行业高质量发展报告（2021-2022年度）》蓝皮书发布；俞敏洪回应东方甄选从来不收坑位费；支付宝首页新增直播入口；苏宁易购破产审查新进展，法院表示正在审查；②黄金珠宝行业：金价走低，黄金饰品消费热。③百货/超市行业：fudi北京第三家门店开业，扩大配送范围；家乐福9月30日五家门店同时关闭；百联逸刻联合OATLY推出无声咖啡师、城市快闪等活动；王府井“接手共管”成都乐天百货、项目暂不更名。 公司公告：迪阿股份：同意公司使用不超过人民币350,000.00万元的闲置募集资金（含超募资金）和不超过400,000.00万元的自有资金进行现金管理。美凯龙：同意公司向中国银行间市场交易商协会申请注册发行中期票据，募集资金不超过人民币30亿元（含30亿元），资金将用于偿还公司及控股子公司有息负债、补充流动资金等符合法律法规的用途。小商品城：为满足公司经营发展需要，同意公司向中国进出口银行全资子公司进银基础设施基金有限公司在最高授信额度伍亿元（含）以内申请借款。 风险提示：疫情反复的风险；宏观经济波动的风险；政策监管风险。 以下为核心内容及图表 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 本周观点及投资建议 2021年初至今消费板块整体承压，悲观预期下资金趋势性流出，估值调整幅度较大。目前部分核心业绩确定性较高，估值业绩性价比突出的公司，已具备投资价值。我们认为：在疫情常态化防控基础上，随着促消费政策有望积极提振出台，行业景气度边际提振，传统线下消费赛道有望回暖，关注低估值、且景气度改善的布局机会。 投资建议：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份。②低估值的传统行业改善龙头，推荐重庆百货、小商品城、家家悦、永辉超市、红旗连锁。③中央定调支持平台经济规范健康发展，利好平台互联网，推荐美团、京东、阿里。④支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。⑤培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。 周度涨跌幅及资金流动情况 上周回顾： 上周商贸零售板块跌幅-4.75%，相对沪深300收益率-3.42%，在所有行业中位列22名（总计30个行业）。 未停牌股票中，A股汇通能源+61.14%涨幅最高，国芳集团(+12.71%)、 健之佳（+10.42%）、富森美（+6.13%）、爱迪尔（+5.26%）、宁波中百（+3.02%）、老凤祥（+2.60%）、家家悦（+1.41%）、爱婴室（+0.83%）涨幅位居前列。 重点信息及数据更新 10月7日，阿里巴巴发布《2022国庆消费趋势观察》 就地过节带动了与“家”相关的消费需求升温。10月1日至5日，天猫国际进口家居用品销售额同比增长超50%，宠物零食销售同比增长超200%，宠物服饰玩具等同比增长80%以上。22年国庆黄金周还恰逢重阳节，阿里健康数据显示，十一前夕，老人体检消费同比增长八成。22年国庆期间，不少人选择小半径出行。飞猪数据显示，22年国庆期间，周边游订单量较春节增长超过80%。【电商报】 3.1.电商行业 天猫帮商家降低备货成本,部分订单可实现0账期收回货款 天猫为商家的双11备货推出了扶持政策，让商家能申请到低息资金以供备货生产，并通过0账期服务快速收回现金流。在10月21日到10月31日的备货期，天猫和淘宝商家申请“提前备货”信用贷，最低8折利率优惠；在10月31日到11月15日的开卖期，商家申请“发货即回款”服务免手续费，部分订单一发货即可0账期收回货款。【网经社】 叮咚买菜：国庆假期预制菜整体销量预计同比21年增长50%-60% 叮咚买菜预制菜负责人欧厚喜透露，目前，叮咚买菜预计国庆7天预制菜整体销量同比21年增长50%-60%，十一当天预计销量同比翻倍。“考虑到很多人可能会减少远途出行，加上重阳节，更多会选择小范围家庭聚餐、近郊出行、露营，预制菜、休闲食品等需求量会攀升，因此，叮咚买菜针对小长假的预制菜产品整体备货量，环比上个月增加了2-3倍左右。”欧厚喜表示。【搜狐网】 闲鱼要求卖家支持7天无理由退货，10月8日生效 闲鱼发布了关于新增《闲鱼社区七天无理由退货规范》的公示通知，通知显示，此规则于2022年9月30日至2022年10月7日进行公示通知，于2022年10月8日生效。规范要求经营性卖家提供“七天无理由退货”服务，买家退回商品应当保持完好。对于什么是经营性卖家，官方称是指完成亮证亮照或个人声明，闲鱼个人主页展示“商“标识的卖家。【36氪】 《直播电商行业高质量发展报告（2021-2022年度）》蓝皮书发布 《直播电商行业高质量发展报告（2021—2022年度）》蓝皮书（简称“蓝皮书”）正式发布。至2020年底，中国直播电商相关企业累计注册8862家。据人社部公开数据显示，至2021年底，全国直播行业从业者人数已超1000万，行业主播从业人数已达123.4万，且从业人员数以每月8.8%的速度迅猛增长，覆盖用户规模达到8亿以上。相关直播间通过创设招商、选品、质检、合规、客服、助播等细分岗位，创造更多就业机会。【网经社】 国美回应欠薪：应急举措 9月26日，国美针对欠薪和现金流危机等外界关注的问题做出回应。国美表示，因受内外部一系列因素影响，当前，国美确实遇到了前所未有的巨大困难和严峻挑战，企业转型进程受阻，现金流承压明显，尽管国美已经也正在通过持续聚焦主业、推进战略转型等手段做成最大程度的努力，但高企的经营成本依然是目前最沉重的包袱。为保证公司正常运营，本月公司内部对薪酬发放做了一些临时、应急调整。同时，公司不排除将继续实施减员计划以进一步缩减运营成本。此外，国美电器CEO王巍、国美投资公司CEO何阳青均已离职。【凤凰网】 俞敏洪回应东方甄选从来不收坑位费 9月26日，近期俞敏洪谈东方甄选表示从来不收坑位费。俞敏洪表示：不收坑位费最初是因为平台小，你要收人家也不一定给你。但是原则上我们现在可以收大把大把的坑位费，很多商家就是都提出来上手就是几百几百万，那我收了坑位费以后，我们跟商家的合作就会变得特别复杂，就是他会提出来各种各样的要求，他会把各种各样的产品混进去，我们没有任何还手的理由，也就是所谓的吃人嘴短拿人手软，所以我跟他们说不许收任何人的坑位费，永远不会收。【Tech星球】 支付宝首页新增直播入口 9月28日，近期支付宝 App 首页新增直播入口，点击即可进入生活号直播间，向下滑动还能观看其他商家的直播。此前，据支付宝开放平台消息，为助力商家公域曝光和私域转化，金秋消费节期间，针对用生活号做直播的商家，支付宝首页、消费券频道和生活频道等将给予流量支持。目前除首页外，支付宝生活频道、消费券频道、地下室等其他位置也可进入直播间。【腾讯网】 苏宁易购破产审查新进展法院表示正在审查 9月28日，供应商向证监会申请苏宁易购强制退市，并明确要求江苏证监局回避，引发热议。同日，苏宁易购破产审查案也取得新进展。供应商代理律师接到南京市中级人民法院承办法官电话，确认第五批供应商申请苏宁易购破产清算文件已收到，正在审查。法院再次表达前次法庭谈话的解释，同时供应商律师再次指出法院程序违法，直言请参照上海法院做法，在审限内作出裁定。【新浪财经】 转转未经许可发行他人作品被罚 9月28日，近期北京转转精神科技有限责任公司因未经著作权人许可，发行其作品，同时损害公共利益，被天津市宝坻区文化和旅游局罚款 7000 元，并没收侵权复制品。【腾讯新闻】 淘宝天猫双11商家报名启动 9月26日，淘宝官方宣布，2022天猫双11商家报名启动，22年天猫双11的优惠力度为跨店每满300-50。双11预售时间为：10月24日晚上8点，第一波开卖时间为：10月31日晚上8点-11月3日24点，第二波开卖时间为：11月10日晚上8点-11月11日24点。【北京日报】 京东公布22年双11大促规则：双档位促销 9月28日，京东商家中心发布2022年11.11大促规则解读。在预售方面，本次预售活动有APP首页资源、会场资源、市场外投等流量投入，并在货品布局、权益玩法、产品能力等多方面进行全面优化，助力预售商品销售增长。在跨店满减方面，本次京东11.11将开启双档位促销活动，分别为每299元减50元促销和每1000元减50元促销，活动期间同一款商品仅可参与其中一档促销，可全程参与。【搜狐网】 3.2.黄金珠宝行业 金价走低，黄金饰品消费热！ 22年国庆长假期间，以上海部分商圈的黄金珠宝品牌门店为例，黄金饰品消费正变得旺盛，部分品牌爆款产品甚至断货。1克逼近500元的实物黄金价格，并未挡住人们的消费热情。近期黄金饰品消费升温，主要是因为目前黄金饰品价格已处于年内较低水平，叠加各种优惠活动后，黄金饰品报价集中在460元/克左右。虽然黄金是公认的避险资产，但在22年错综复杂的国际环境下，尤其在强势美元的对比下，却并未表现强势，这也意味着，从资产配置的角度来看，22年黄金的避险功能有所失色。【上海证券报】 3.3.百货/超市行业 fudi北京第三家门店开业，扩大配送范围 10月1日，fudi仓储会员店第三家门店正式开业。该店位于东五环外朝阳北路升级改造后的星悦广场2层，紧邻6号线黄渠地铁站。门店面积约10000㎡，日常在售的商品将有5000余款，时令蔬果超两百种。fudi相关人员表示，fudi将第三家门店的配送范围扩增至原来的1.5倍左右。【联商网】 家乐福9月30日五家门店同时关闭 9月30日，家乐福在郑州、宁波、深圳、天津等地的5家门店同时关闭，暂停营业，这些门店大部分都是当时进入该城的早期门店，从13年到25年不等。这5家店分别为河南郑州金水路店、浙江宁波江东店、天津南开区白堤、新安两门店和深圳红宝店。2022年上半年，关店24家，截至2022年6月30日，家乐福门店总数为181家。三年来，家乐福门店净减少54家。【新零售财经】 百联逸刻联合OATLY推出无声咖啡师、城市快闪等活动 作为本土新零售代表的百联逸刻，近年积极响应上海政府打造“国际消费中心城市”和“15分钟城市便民生活圈”建设的号召，围绕“品牌经济”、“首发经济”，聚焦年轻一代，优化升级商品结构，通过自主研发、跨界联名、限定首发等丰富好玩的形式，为消费者带来差异化商品和场景化体验，深受年轻消费者喜爱和追捧。【搜狐网】 王府井“接手共管”成都乐天百货、项目暂不更名 9月29日消息，王府井百货已于上周五正式与韩国乐天百货签署共管合作协议，由成都王府井百货接手管理乐天百货位于成都环球中心的店铺。22年9月起预计半年时间的过渡期，王府井团队将进场协助原有团队在招商、营运、企划等方面进行经营管理，共管期间不涉及财务与人事的交割，且共管期将继续沿用“乐天百货”的品牌，暂时不会更名为王府井百货。《联商网》向王府井百货方面求证，证实王府井百货接手共管成都乐天百货。至于未来是否会更名，则要半年后才能确定。【联商网】 新疆友好时尚购物城终止经营 日前，友好集团发表公告称，公司将提前终止对新疆友好时尚购物城的经营。至于终止经营原因，友好集团表示，因项目持续亏损，且预计未来租赁期限内难以实现盈利。【证券时报】 万科一次性将49个商业项目交给印力管理 近日，有市场消息称万科将旗下49个商业项目统一交由印力管理。经求证，该消息属实。万科徐州项目告诉《联商网》，万科新淮中心以及在建中的万科尚都会2049、万科新都会2049都三个项目都将交由印力管理，项目目前暂不更名。除了徐州项目，北京的翡翠公园万科里、青岛的未来城万科广场、南昌的万科天空之城2049、南宁的长虹路万科广场等项目也在此次名单中。这是继2017年万科打包42个项目委托印力管理后，规模最大的一次资产管理转移，一定程度上也反映了印力在商业管理上的能力。【财新网】 京东超市已覆盖8.7万家商超 9月27日，京东超市公布全渠道业务最新进展。目前，京东超市联合京东小时购已覆盖超8.7万家商超类实体门店，超2.9万个商超快消品牌，可为全国400多个城市的消费者提供即时消费服务。京东超市还发布“百城万店推新计划”，这一计划整合京东超市自有场(七鲜、华冠)和外部生态场(沃尔玛、华润等)，从流量、履约、用户、商品、门店等多个层面助力品牌提升数字化运营能力，提升销售和用户黏性。【央广网】 3.5.上市公司公告及行业数据更新 风险提示 疫情反复的风险。疫情出现反复，若国内疫情防控效果不及预期，持续扩散，则会影响经济增长和消费行业复苏。 宏观经济波动的风险。若国内宏观经济出现意外波动，或加速下行，则会影响居民可支配收入，导致需求回暖不及预期。 政策监管的风险。若行业监管趋严或政策变化超预期，则会加剧企业经营风险，影响行业整体推进速度。 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 【国泰君安商贸零售团队】 刘越男 社会服务及商贸零售研究团队首席分析师 新兴消费研究团队负责人/北京大学金融学、管理学双硕士 2016年2月加入国泰君安证券研究所，10年证券从业经验。 于清泰 商贸零售行业联席分析师/上海财经大学会计学硕士 2017年7月加入国泰君安证券研究所，5年证券从业经验。 陈笑 商贸零售行业分析师/美国罗格斯大学数量金融硕士 2016年7月加入国泰君安证券研究所，2021年3月加入社会服务团队，6年证券从业经验。 苏颖 商贸零售行业分析师/复旦大学硕士 2021年5月加入国泰君安证券研究所，3年股权投资经验，2年证券从业经验。 赵国振 商贸零售行业分析师/上海财经大学企业管理博士 2021年8月加入国泰君安证券研究所 宋小寒 商贸零售行业分析师/中国人民大学金融学硕士 2022年8月加入国泰君安证券研究所 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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