源点资讯丨2022年国庆假期行情回顾与展望

（以下内容从永安期货《源点资讯丨2022年国庆假期行情回顾与展望》研报附件原文摘录）
　　宏　观 一、大类资产走势 　　国庆期间资本市场普涨，标普500、道指、纳斯达克指数、恒生指数国庆期间累计上涨1.51%、1.99%、0.73%、3.00%。从长债利率来看，全球利率有上有下，美欧日十年期国债利率分别上行6bps、下行9.6bps、下行2.8bps。国庆期间全球商品价格普遍上行，油价涨幅明显，WTI和布油长假期间分别累计上涨11.3%和9.4%。人民币兑美元汇率先升后贬，10月4日到过7.04，后10月7日收于7.13。 图一 大类资产涨跌幅 数据来源：wind，永安期货 二、宏观数据梳理 　　从国内交通数据来看，百城拥堵指数处于同期低位。假期全国铁路、公路、水路、民航日均发送3650万人次，较去年同期下降36.4%。参考文旅部的数据，受疫情影响，本次十一黄金周本地、周边游更受居民青睐。全国旅游出行人次4.22亿人次，较去年同期下降18.2%；实现国内旅游收入2872.1亿元，较去年同期下降26.2%。假期电影票房收入约15亿元，较去年同期下降65.8%。整体来看，国庆假期消费整体偏弱，高频数据显示居民消费能力意愿不足。 　　从国内地产数据来看，30大中城市商品房销售额日均20万平方米，较去年同期下降27.8%。节前地产宽松政策频频出台，包括放开了部分城市首套房贷利率下限，下调了公积金贷款利率等。国庆期间非传统地产销售旺季，后续需进一步观察地产销售是否扭转。 　　海外方面8月美国新增非农就业26.3万人，失业率较上月下降0.2的百分点。非农数据公布后美元下跌，10年期美债利率攀升至3.9%。整体美国非农数据仍然表现稳固，美联储官员表示需进一步加息来稳定通胀水平。市场加息预期11月加息75bps左右，12月加息50bps左右，后续市场对美联储紧缩预期或仍有反复。欧元区通胀高涨，能源问题继续主推通胀水平，9月欧元区CPI升至10%，创历史新高。9月议息会议纪要公布显示欧央行对经济前景担忧，但仍会在年内进一步提高利率水平。 三、后市展望 　　整体来看，国庆期间全球市场风险偏好回暖，海外风险资产普涨，富时A50期货也在假期上涨1.31%，下周一A股开盘有望回暖。但从美元指数和美债收益率的表现来看，市场仍谨慎对待美联储加息步伐，未来美联储加息预期仍是市场定价核心。节后主要关注国内的信贷数据和高频地产销售，以及美国的就业通胀数据。 有　色 一、摘要 　　国庆期间，外盘有色金属价格波动剧烈但与节前相比最终涨跌幅度不大，整体走冲高回落走势。消息方面，节日初期受OPEC减产、美元回落等利好推动，有色不同程度上涨。此后，随着LME探讨限制俄罗斯金属，对铜、铝、镍等短期供应扰动担忧加剧；受欧洲能源成本等因素影响，嘉能可宣布自11月1日起对德国Nordenham冶炼厂进行检修维护对铅、锌价格产生短期利好，部分品种涨幅较为明显。临近假期结束，在美国非农数据超预期后，市场再次重回加息预期走强、衰退不可避免的担忧之中，有色整体收回假期涨幅。 二、节日期间外盘数据 三、品种点评 　　铜：国庆假期海外铜价冲高回落，期间跌幅1.27%，前半周受到美元下跌以及OPEC减产影响，有色金属随大宗商品价格集体上涨；后半周美国就业数据公布，整体保持强劲，同时海外其他国家制造业数据继续疲软，表明全球经济继续回落，铜价在美联储加息预期和经济衰退预期叠加下，重新回落。目前LME铜库存持续走高至14.4万吨，国内累库1.8万吨，四季度铜冶炼若如期上量，则基本面和宏观预期均不支持铜价上涨，预计四季度铜价将有所走低。 　　铝：国庆期间lme铝价上涨2.51%，月间从近-20C缩窄至1.5B。LME探讨限制俄罗斯金属，市场对于俄铝交仓担忧减轻，部分持有俄罗斯金属贸易商选择将货物运抵高升水地区变现。国内方面，节假日期间铝锭垒库5.5万吨整体垒库幅度中性，须留意观察后期库存变化情况。供应方面，四川地区水电恢复，整体电解铝复产速度中性，后期部分企业缺电解质，复产可能偏慢，整体四川地区供应担忧减轻，云南地区降水仍然偏少，枯水期担忧不减。因节假日期间局部地区爆发疫情影响运输，新疆，内蒙，宁夏等地后期发运可能偏少，河南部分铝厂实施封闭管理。下游方面，地产相关链条品种假期累库偏少，整体需求缓慢恢复，假期前河南地区板带箔开工率环比微改善，留意持续性。展望未来，内外铝供应干扰仍存，云南减产后，需要进口补充，成本端下跌空间有限，铝价仍然偏强。 　　锌：节日期间，伦锌价格波动剧烈，受OPEC减产、美元大幅回落叠加嘉能可宣布自11月1日起对地处德国的Nordenham冶炼厂进行检修维护等一系列利好因素影响，伦锌大幅上涨，最高触及3193美元/吨，随后在美国非农数据超预期后，随着加息预期再次走强，伦锌大幅回落跌去国庆期间所有涨幅。库存方面，国庆期间海外库存走平，国内天津小幅累库，上海小幅去库。基本面来看，国内矿端持续转宽松，节前国产加工费和进口加工费分别上调300元/金属吨和35美元/干吨，冶炼端国内有望持续放量，海外受能源成本影响冶炼端扰动依旧，若Nordenham11月起全面停产（悲观假设），四季度欧洲减产预计进一步扩大2-3万吨。展望未来，我们认为国内能否顺利提产将成为影响库存的重要因素，若国内能够顺利承接海外减产带来的精矿过剩量，欧洲能源成本对锌锭的供应扰动扰动将逐渐减弱，反而能源成本对欧洲需求的冲击将进一步体现，考虑到目前全球绝对库存水平仍处于低位，短期维持谨慎偏空判断。 　　镍：节日期间，伦镍冲高回落，整体跟随美元波动。现货方面，节日期间国内现货成交清淡，升水维持节前水平，海外伦镍微幅去库，节前国内纯镍小幅去库，整体内外库存均维持低位水平。消息方面，LME探讨限制俄罗斯金属或影响未来纯镍全球物流格局，后续观察俄镍流入国内情况，受物流及外盘流动性因素影响，进口盈利或小幅压缩。基本面看，纯镍整体估值维持偏高状态，MHP及高冰镍产量逐步释放，且中伟冰镍后端配套产量逐步释放，新能源镍豆需求逐步被挤出，整体维持偏空判断，但考虑到全球库存低位且地缘扰动仍在，注意做空的安全边际。 黑　色 一、 综述 　　国庆假期期间，黑色板块总体小幅偏强运行，各品种价格变化如下表所示： 　　整体来看，当前成材整体需求不错，螺纹钢假期累库幅度较小，表需下滑幅度处于近几年偏低水平。叠加当前成材利润低位，产量高却没有明显过剩，因而整体处于中性状态。原料端受铁水产量高位影响，需求好，自身处于紧平衡。其中海外铁矿石受海外大环境下行影响，近期表现偏弱势。煤焦受动力煤偏强运行影响，近期表现偏强势。预计节后价格呈现小幅偏强运行。 二、 品种点评 　　螺纹钢：假期期间，钢材价格保持强势，螺纹钢价格环比节前普涨40-50元/吨，成交尚可。供应端，本周螺纹钢产量下降1.5万吨报301万吨，与节前基本持平。分项看，长流程产量依然维持高位，短流程亏损较大，部分钢厂选择节内放假，产量环比略减。预计节后螺纹钢周产量依然维持在300万吨左右，关注重要会议前夕北方钢厂的政策性限产情况。需求端，9月底以来各部委密集出台稳地产的各项政策，销售层面主要是降低了首套房公积金房贷利率和卖房个税的返还，地产层面主要是暂缓了开发商的还款压力和纾困基金的有序运行，多措并举“保交付”之下，工地回款加快，需求侧边际改善。本周螺纹钢厂库累库18.17万吨，社会库存累库24.1万吨，测算周表需258.9万吨。节后需求依然会维持9月底的强劲势头，周度表需预计会在320-330万吨。 　　热卷：国内热轧卷板成交表现一般，价格小幅上涨为主，全国4.75mm热轧卷板均价4083元/吨，较节前上涨36元/吨。上海地区现货报价3980元/吨，较节前上涨60元/吨，广州地区4000元/吨，较节前上涨20元/吨，天津地区4010元/吨，较节前上涨60元/吨，预期节后价格或将小幅向上。本周热卷产量为305.99万吨/周，钢厂库存84.11万吨，社会库存250.06万吨，总库存334.17万吨，累库幅度中性，以华南地区累库为主。表需287万吨/周，较上周下滑27万吨/周。国庆期间大部分国内钢厂维持节前报价，折算国内约3950元/吨。根据出口商反馈，国庆期间仍有来自中东和南美的询盘，但东南亚地区询盘较少。随着低价资源减少、内贸价格小幅上涨以及人民币兑美元的反弹，出口价格预计将小幅上调。 　　铁矿：国庆期间外盘价格平稳，内盘休市，现货成交偏冷淡，整体价格小幅上探，盘面当前标的为卡粉。供应端澳巴发运环比小幅回落，符合季节性，非主流发运环比大幅回升但同比依然较低。45港到港数据震荡上行，同比小幅偏低，主要为巴西到港进度偏落后所致。国产矿方面，华北地区产量受前期矿难后检查以及开会在即火工品受限等影响，产量下滑较快，其他各产区产量保持平稳。需求端海外依然偏弱，国内铁水保持在较高水平，关注持续性。节间疏港下行，厂内库存去化较快，压港环比上行，关注节后钢厂补库节奏。预计节后开盘价格震荡偏强。 　　焦炭：国庆期间焦化第一轮100元/吨提涨落地，焦化利润低位反弹，缓解了焦企的生产压力。供应端随着利润的好转，各主产区焦企减产行为有所缓解，除内蒙外，山西、河北和山东焦化开工出现了反弹，MS全样本焦化平均产能利用率74.68%，日均产量46.85万吨。需求端，长材长假期间销售疲软，需求端并没有维持节前火爆的态势，因此钢厂对于原料态度仍偏谨慎，但是因为绝对库存较低，有额外补库采购，对后期焦炭价格持谨慎观望态度，焦炭的二次提涨取决于节后成材需求的表现。库存方面，焦化厂和港口库存小幅去化，钢厂累库，总库存环比下滑，绝对值高于去年，但是因为铁水产量较高，可用天数低于去年同期。准一湿熄出厂山西2920元/吨，河北2980元/吨，山东3080元/吨，江苏3110元/吨，内蒙二级2350元/吨。 　　焦煤：国庆期间产地焦煤价格维持平稳运行。供应端山西部分地区因为受到疫情影响出现停减产现象，发运也因此受阻，其余地区维持正常生产和发运。蒙煤4日开始恢复通关，目前通关数已恢复至节前高位。需求端，下游焦企第一轮提涨100元/吨落地，利润小幅修复，但是整体水平不高，因此对于原料煤涨价接受度有限，焦化开工较节前小幅反弹，维持高位，因此对于焦煤需求仍有刚性支撑。库存方面，上游煤矿、终端钢厂和焦化厂原料煤库存均有一定累积，港口去库，折算总库存小幅累积，绝对值仍偏低，对应当前铁水水平，可用天数处于同期历史低位。山西低硫主焦出厂2400-2500元/吨，蒙5原煤1650元/吨，蒙5精煤2160元/吨，普氏低挥发CFR 308美元/吨。 　　动力煤：国庆期间动力煤坑口价格较节前上涨30-50，港口价格受成交冷淡影响，总体保持平稳。受大秦线9/28开始进入秋季检修，且临近开会，火工品受限等原因，产量将受到一定影响。当前运输受疫情影响较大，尤其内蒙产区疫情突发，区域内汽运受限严重，短时间影响周边区域煤价上涨。需求端有待观察节后工业日耗回升水平，以及关注冷空气方面变化。受保供政策支持，节间重点电厂库存依旧震荡上行。节后重点关注疫情变化，以及日耗水平，预计动力煤价格短期依然偏强运行。 　　硅铁：国庆期间硅铁价格保持平稳，宁夏产区产量继续环比回升，但随着兰炭价格上涨，以及产区电费上调0.02元，预计持续增产将有一定压力。需求端受金属镁产量大幅回升，非钢需求下行趋势暂缓，粗钢端延续缓慢回升趋势，供需仍有一定缺口存在，上中下游库存均保持在中性偏低水平，预计节后价格偏强运行。 　　硅锰：国庆期间硅锰价格保持平稳，产量上行趋势减缓，受天津港疫情影响，短期锰矿进港，疏港存在一定滞后性，整体港口价格小幅上涨。随着节间焦炭第一轮提涨落地，化工焦价格随之上涨，硅锰成本较节前推升约300元/吨。需求端五大材产量微增，供需当前边际走弱，缺口不断缩小。总库存处于相对高位，在当前供应较强，需求无大幅改善情况下，预计节后价格震荡偏弱。 农产品 　　生猪：国庆假期生猪现货价格稳步上涨，截至10月9日全国均价26.35元/KG，较9月30日上涨8.35%。供给方面，整体猪源偏紧，尤其在肥标价差拉大后，华北、华南等地散养户出栏积极性不高，继续压栏待涨。消费方面，屠宰量前高后低，节前备货拉高屠宰量，随后猪价高位限制终端消费，订单普遍下降。节后发改委继续投放中央储备肉打击过热情绪，终端消费对猪价无法形成提振，节后短期或高位盘整。 　　豆粕：美国农业部10月1日凌晨发布重要库存数据，截至2022年9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.74亿蒲式耳，高于市场预期的2.42亿蒲式耳，市场预期美豆新作单产或较9月报告上调，叠加南美大豆播种正常开展，CBOT大豆价格有所回落。但国内豆粕价格短期或强于国际大豆，10月豆粕仍然面临大豆到港少、现货高基差的结构，人民币兑美元汇率也维持高位，叠加美国大豆内河因水位过低运输受限话题热度不减，近端豆粕价格较难出现快速回落。 　　油脂：国庆假期OPEC+大幅减产预期驱动国际原油价格连续上行，进而带动马盘棕榈油低位强势反弹。节后国际利多因素向国内油脂价格传导，前期油脂价格因国际宏观压力表现偏弱，但国内油脂板块自身供需并不差，尤其近端的豆油、菜油供给偏紧，当前国际外围压力转向，或将催化近端油脂表现偏强。 　　玉米：国庆期间， CBOT玉米盘面价格收涨1.49%，六个交易日有五个交易日收阳，市场多空因素交替。首先USDA季度库存利好外盘玉米价格上行; 其次因为俄乌局势再次升温，市场担忧黑海谷物走廊运输受限; 再而全球谷物的供应趋紧也使得大家对未来供应产生担忧，在这些因素均利好外盘价格走强。不过另一方面，新季美国玉米收割进度提速以及出口订单的减少再次制约了外盘的涨幅。 国内方面，过节期间新季玉米陆续上市，导致短期市场供应增加，不过消费端依旧保持不温不火的态势，市场交投情绪偏弱，价格较节前有所走低，北港价格从节前的2800元/吨下滑到2770元/吨，短期看国内玉米继续保持弱势运行，等待消费的回暖。 　　棉花：美ICE棉花期货主力合约2212在9月30日15:00报收85.06；10月7日收盘报84.06；假期中下跌1.00，跌幅1.18%，期间走出倒“V”字行情，最高触及90.52，最低达到81.56；周一的美国农业部作物生长报告显示，截止10月3日，美棉优良率为31%，与前一周数据相同， 收获进度为22%，环比前周增加7个百分点；另外，美棉继续受海外宏观因素影响，10月5日美国非农就业人数26.3万人，高于预期25万人，使得市场对11月美联储加息鹰派预期难减，利空棉花消费。 　　苹果：国庆期间市场整体交投情绪不佳，主要是受到疫情和消费疲软的影响，导致客商采购积极性不高。陕西产区新季苹果已经陆续上市，现货价格较节前没有变化，当下农户要价3.5-4元/斤且不接受议价，多数客商保持观望态势，整体成交偏少。如果后期再没有客商采购农户预计自行入库。山东产区国庆期间陆续摘袋，大量上市预计在15号左右，节日期间降雨影响山东苹果质量，商品率会较前期预估有所下滑，未来几天继续关注山东产区天气情况。预计短期现货价格还将保持震荡运行的态势。 能　源 一、外盘能源品种 外盘能源品种假期间涨跌情况 二、原油 　　受OPEC+超预期减产协议影响，假期两市原油大幅上涨。 　　供应端，10月5日，OPEC+会议决定将生产基线下调200万桶/日（高于市场预期100-150万桶/日水平），其中OPEC 10国减产配额127万桶/日。由于部分成员国产量未达标，OPEC+整体产量实际受到冲击或为150万桶/日左右，OPEC 10国可能减量约为100万桶/日。需求端，伴随着夏季结束，全球油品需求回落，逐渐进入累库周期。宏观层面，假期内美元指数回调，9月欧美PMI数据偏弱，美国9月非农数据加强加息预期。总体来看，供应端在80美金附近对油价形成较强支撑，而需求端及宏观面仍然疲弱，限制油价反弹高度。 　　四季度，冬季需求旺季叠加对俄罗斯原油禁运生效日期临近，全球石油市场或再度面临短缺局面。冬季气温、俄油禁运落地进程、中国需求恢复节奏都将影响短期油价。全球柴油库存仍偏低，节日期间大幅反弹，仍然关注旺季需求带动的短多机会。 三、天然气 　　假期期间，外盘天然气价格普遍下跌，TTF跌幅-17.26%。目前欧洲需求淡季，库存补到高位，库容率已达90%以上。美国在持续增产以及Cove Point出口装置检修的背景下，补库速度也超预期，美国HH价格亦出现下跌。 　　欧洲开始调查北溪故障原因，但未允许俄罗斯参与。欧盟委员会正计划限制天然气价格的多项举措，可能采取价格走廊、建立联合采购平台、设定天然气价格上限、价格与TTF脱钩等政策。欧盟计划在10月20日-21日峰会前敲定天然气价格上限计划，政策能否落地需要继续关注。 　　目前短期内北溪供应难以恢复，荷兰格罗宁根气田产量下滑，法国核电逐步恢复，天然气仍然处于供需双减的局面，关注需求端政策实施方式，以及供应端替代能源发电情况，如英国、法国的核电恢复。冬季气温仍将决定四季度能否再有脉冲式的上涨行情，还是在充足的库存下平稳过冬。 四、沥青 　　节前，沥青现货日趋紧俏，节后，山东现货维持稳定，部分小涨，科力达4290元/吨左右每吨，对BU12月合约基差353元/吨（未计算品牌升贴水）。 　　部分生产商生产受限或转产，全国沥青供应量环比上周减少约14%。而需求端又有赶工需求支撑，导致沥青库存继续去化，基本面持续偏紧。受高价格抑制，贸易商拿货不积极，期现商囤货意愿一般。考虑到假期期间原油强势上涨，节后沥青大概率跟涨。后期，交易关注点将转移到生产端的恢复与需求能否持续的再博弈。若生产端恢复始终偏慢，而需求端高位维持，则11月前可能仍然维持偏低库存状态，此时沥青盘面可能会向上靠拢现货，收基差。 化　工 一、聚酯 　　PTA：假期内受OPEC减产影响，原油端上涨显著，石脑油、PX跟涨，节后TA内盘均价在6400元/吨附近，跟涨有限，现货加工费再度压缩。供需方面，节后TA负荷小幅提升至77%附近，而聚酯端负荷稳定在83.2%附近，近端TA库存去化幅度减弱下估值有所承压。后续来看，尽管假期产销与终端织造开工尚可，但均无超预期表现，聚酯负荷难有明显回升趋势，预计节后盘面TA跟涨幅度同样有限。但在PX紧缺未明显改善前PTA仍有降负空间，PTA或阶段性重复强现实、弱预期的格局，而终端成品库存压力已经得到一定释放，旺季尾部备货需求传导或为顺畅，新产能投产前关注TA加工费压缩导致的工厂降负。 　　MEG：假期EG主要港口发货尚可，但由于到港提升明显（两周到港达25.5万吨），港口累库8.8万吨。原料方面，化工煤小幅走弱，广汇、天业装置计划近期重启，但具体执行情况在煤炭整体依然偏强以及新疆疫情发酵下有待进一步跟踪，石脑油跟涨有限，裂差压缩，烯烃价格相对稳定，EG油制利润小幅走弱。供需方面，EG整体负荷继续回升53.5%附近，节后周末到港预报在4万吨附近。后续来看，一方面假期集中卸港后下周到港预报量中性，另一方面煤化工装置重启仍存不确定性，近端EG库存格局偏平衡，总体产能过剩格局不变，预计EG盘面随成本端补涨后震荡为主，不具备明显驱动，关注后续煤化工重启情况。 　　PF：假期内工厂报价跟涨原料端为主，累积抬升200-300元/吨附近，下游纱厂有备货动作，但总体力度有限，节后内盘价格在8035元/吨附近，现货加工费有所修复，产销中性。供需方面，近端华宏、三房巷、新拓提负，短纤负荷回升至76%附近，下游纱线负荷持稳。后续来看，下游成品库存压力相对前期有所缓解，原料备货则处于低位，虽然需求整体弱势下利润不具备持续性，但在原料供需格局走弱以及自身估值低位下，下游阶段性补库仍可能推动短纤盘面利润修复。 二、苯乙烯 　　国庆长假期间，布伦特大幅上行，美金纯苯跟涨，其中美湾价格上行较多。苯乙烯CFR中国小幅下行，欧美苯乙烯上行。国内纯苯、苯乙烯以及下游硬胶均上行。当前苯乙烯现货生产仍有一定利润，下游GPPS也有利润。 假期苯乙烯与纯苯库存均有累积，但绝对水平仍不高。当前看，苯乙烯10月国产量环比增加，进口预计微增，需求方面，EPS环比减少，ABS和PS持平（有大装置检修），综合来看苯乙烯10月有累库预期，不过幅度可能不大，在6-8万吨的水平。纯苯10月预计也是供需双增格局，预计小幅累库5-7万吨，港口累积不多。 三、聚烯烃 　　假期原油大幅上涨，聚烯烃成交较少。10月8号聚烯烃开始有成交，价格普遍上涨100-150左右，涨幅不及原油。库存方面，聚烯烃库存假期主要是上游累库为主，社库基本持平。上游装置方面，涉及到西北疫情地区的装置可能会有发货慢等问题。下游需求方面暂时看不到明显变化。预计节后聚烯烃价格会开盘上涨，但是基本面看，当下供应逐步回归，预期供应压力尚在，基本面偏弱运行。 四、PVC 　　节日期间，PVC上游兰炭，电石上涨，PVC跟涨100-150元/吨。库存方面，上游、中游累库，上游预售订单减少，基本面偏弱。综合利润方面，烧碱上涨，综合利润走扩。PVC当下利润接近500元/吨。预计后续行情还是偏弱压缩利润为主。 五、甲醇 　　静态看，节后港口维持紧缺状态，基差走强；内蒙疫情干扰，区域物流改变，山东向港口采货，港口强势大概率维持。动态看，下游MTO装置利润端负反馈逐渐出现，后期存在降负或者外采乙烯的计划。进口方面，目前伊朗长约谈好，后期有增加预期。成本端，内地煤价下行而甲醇价格走强，利润扩大明显。若节后若价格快速冲高，需求端负反馈叠加供应端增量，甲醇近期高点可能出现，存在做空的机会。 六、尿素 　　近期观点，国庆内尿素市场较平稳，前期山西装置陆续停车，目前供应逐渐平稳；节内印度发布新一轮招标，报价有效日期到10月22日，船期为12月5日，但预计对国内价格影响较小，随8月尿素出口环比增加明显至35万，但是后期法检加严，预计尿素出口仍偏少，对国内拉动较少，且目前国内用肥收尾，工业需求未出现改善，国内需求走弱，进口端无起色，后期仍依赖淡储，但今年淡储较严格，且各家做储备意愿相对前期走弱，需给出合适价格才愿意储备，故认为尿素后期仍有累库过程，累库过程中推荐高空及反套，后期价格下行至淡储心理价位后离场。 七、天然橡胶 　　国庆期间，国内外原料价格持平及小幅下行，新加坡和日本盘面均有上行，国内混合胶假期结束后也有小幅上涨。 　　基本面方面，当前内需维持弱势，海外需求有转弱迹象。供应端矛盾暂时不大，但结构性矛盾仍然存在——今年新全乳产量有所下滑（海南前期疫情带来一些供应缩减），同时，轮胎需求差对深色胶影响更明显。浅色胶近期强于深色胶，RU-NR偏强运行。后续关注全乳是否能顺利增产，缓解矛盾。 八、玻璃纯碱 　　国庆长假期间，玻璃价格小幅上行，纯碱价格变化不大。 　　玻璃假期产销一般，沙河湖北均在100以下，微幅累库。10月计划冷修的线减少，1-9月需求累积同比-1.4%，7-9月需求同比+3.9%。后续玻璃的库存走势依赖需求的情况：若需求同比维持-1.4%的水平，则是小幅去库，库存同比维持高位。若需求同比+3.9%，则会有较为明显的去库。 　　纯碱假期产量增加，库存小幅累积，消费环比下行（国庆前一周有补库需求）；四季度纯碱供应预计逐步提升至高位，浮法玻璃需求预计小幅下行，光伏玻璃需求小幅增加。轻碱需求持平，出口需求仅小幅下降的情况下，纯碱预计是微幅累库的格局。 团队介绍 永安期货研究中心成立于1994年，目前拥有正式员工30人。研究范围涵盖宏观经济、商品期货、衍生品期权等，下设宏观团队、黑色团队、化工团队、农产品团队、能源团队、有色团队、研究服务团队，包括首席分析师2人，高级分析师8人，中级分析师11人，助理分析师6人。研究中心以研究创造价值为工作目标，一切只为客户为服务理念，实现投研一体化为最终愿景。 永安期货知识产权声明和免责声明，请点击下方“阅读原文”

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