【国君家电 | 月报】清洁电器9月月报:扫地机价格竞争加剧,以价换量趋势上演——清洁电器9月报

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 月报】清洁电器9月月报:扫地机价格竞争加剧,以价换量趋势上演——清洁电器9月报》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：扫地机、洗地机在清洁电器中结构占比持续提升，行业呈现价格竞争态势，扫地机全能基站产品降价后性价比凸显，后续有望持续放量。 摘要： 行业景气环比回落，扫/洗地机结构占比持续提升。根据奥维云网数据，2022年8月清洁电器线上销量同比-21.16%，销额同比-5.08%，8月行业整体景气度相较于7月有所回落；从清洁电器内部结构占比来看，2022年8月相较于2022年7月扫地机/洗地机/吸尘器/除螨仪/拖把/擦窗机在清洁电器线上结构占比环比分别为+3/+2/-1/-1/-2/+0pcts，其中扫地机与洗地机结构占比进一步提升。 扫地机价格竞争加剧，以价换量趋势上演。8月科沃斯、石头、追觅、云鲸等品牌相继降价，降价幅度为300-800元不等。8月扫地机2000-3000/3000-4000/4000-5000/5000以上主流价位段产品销量结构占比分别为13.7%/42.6%/8.9%/5.5%，环比7月分别-7.4%/+15.2%/-2.0%/-1.4%。3000-4000价位段产品在7月环比大幅提升，主要原因为科沃斯T10 OMNI、追觅S10等旗舰款产品价位段在8月从4000+下降到3000-4000元，自清洁+集尘功能集合的产品首次能够在4000元以下购买，极大增强了对消费者的吸引力（此前3000-4000元价位段的头部品牌产品只能买到自清洁、非集尘款功能）。 云鲸/石头再推扫地机新品，Eufy进入国内洗地机市场。1）云鲸推出新款扫地机J3小精灵，首创“DirtSense污水识别系统”并搭载“鲸灵托管”功能，可自主识别并判断地面是否已清扫干净，扫地机器人进入智能化自适应阶段。；石头科技发布G10的升级款G10 Plus，是功能介于G10与G10S的功能组合产品，预售到手价为3999元，进一步补齐了石头扫地机产品的价格段布局。2）安克创新发布高端清洁子品牌悠飞马赫，并推出全球首创无线蒸汽洗地机悠飞马赫V1 Ultra，跨出了悠飞进入中国市场的第一步。 投资建议：清洁电器龙头公司有降价趋势，有望进一步抢占市场份额，行业目前处于估值低位，基本面较为坚实。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯(22PE:18.2x)；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技(17.7x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(12.3x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(18.9x)。 风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险。 目 录 1.清洁电器：景气度回落 ，洗地机结构占比持续提升 景气度环比回落，扫/洗地机结构占比上升。根据奥维云网数据，2022年8月清洁电器线上销量同比-21.16%，销额同比-5.08%，8月行业整体景气度相较于7月有所回落；2022年1-8月累计线上销量同比-13.7%，累计销额同比+0.9%，均价同比+17.0%。从清洁电器内部结构占比来看，2022年8月相较于2022年7月扫地机/洗地机/吸尘器/除螨仪/拖把/擦窗机在清洁电器线上结构占比环比分别为+3/+2/-1/-1/-2/+0pcts，其中扫地机与洗地机结构占比均有所提升，吸尘器、除螨仪、拖把结构占比下降。过去一年，洗地机结构占比持续上升，由2021年7月18.37%上升至2022年8月的32.04%。 2.扫地机：产品结构持续抬高 ，高端降价机型有所上量 2.1.行业整体：景气度回落，中高端机型成为主流价格段 8月扫地机价格竞争加剧，中高端产品降价趋势明显。8月科沃斯、石头、追觅、云鲸等品牌相继降价，降价幅度为300-800元不等。根据奥维云网数据，2022年8月扫地机行业线上销量同比-32.2%，销额同比-4.4%，环比7月降幅收窄；2022年1-8月线上累计销量同比-29.8%，销额同比+1.5%。从价格段结构来看，2000-3000/3000-4000/4000-5000/5000以上主流价位段产品销量结构占比分别为 13.7% / 42.6% / 8.9%/5.5%，环比7月分别 -7.4% / +15.2% / -2.0% / -1.4% 。3000-4000价位段产品在7月环比大幅提升，主要原因为科沃斯T10 OMNI、追觅S10等旗舰款产品价位段在8月从4000+下降到3000-4000元，自清洁+集尘功能集合的产品首次能够在4000元以下购买，极大增强了对消费者的吸引力（此前3000-4000元价位段的头部品牌产品只能买到自清洁、非集尘款功能）。 具体机型层面，降价带动销量提升明显。1）自清洁+集尘产品：科沃斯的T10 Omni于W32周率先进行降价后，短期内市占率和销量大幅提升，降价单周W32销量市占率为12.80%，环比+11.59%，随后几周仍旧保持着较高的市占率，在头部品牌同类型产品中跃升市占率第一，W33-W36的销量市占率分别为 15.66% / 15.32% / 15.16% / 15.21%；2）纯自清洁产品：石头科技率先进行自清洁产品的降价，W32 G10从3799元降价至3499元，销量拉升明显，W32单周市占率提升至5.11%，环比+2.4%，相应地同类型其他品牌未降价自清洁产品市占率下降明显，科沃斯T10 Turbo W32单周市占率降至3.30%，环比-6.91%。随后科沃斯和云鲸跟进自清洁产品降价，T10 Turbo降价单周（W34）市占率环比+0.39%，J2 降价单周（W35）市占率环比+1.17%。 平台层面，淘系京东同比降幅收窄，追觅抖音平台份额大幅提升。根据魔镜市场情报数据，淘系平台扫地机销量同比-24.9%，销额同比+6.0%，价增为主要驱动；根据飞瓜数据，抖音平台扫地机主流品牌8月总销售额环比+51.5%，总销量环比+38.9%，均价环比9.07%。在抖音平台，追觅在主流品牌中的占比大幅上升，由7月的10.2%升至23.7%，环比+13.5pcts，得益于追觅在抖音渠道的“FACT经营矩阵”，通过新品，持续打造爆款，拓展客群。根据久谦数据，京东平台扫地机销量同比-26.7%，销额同比-7.4%，降幅有所收窄。 2.2. 竞争格局：科沃斯市占率回升明显 头部品牌集中度维持，科沃斯市占率回升。根据奥维云网数据，科沃斯（科沃斯品牌+Yeedi品牌）、石头、云鲸、小米四家公司在扫地机市场的线上年度累计市占率已经从2020年1月的78%进一步提升至2022年8月的87%，与7月基本持平，头部品牌集中度维持。从具体品牌来看，8月科沃斯市占率回升，科沃斯、石头、云鲸、小米7月内销市占率分别为41%/18%/15%/11%，环比为+9%/-1%/+0%/-5%。科沃斯市场份额提升主要原因可能为T10 OMNI降价后销售表现较好，根据奥维云网数据，8月T10 OMNI销量为2.63万台，扫地机行业中销量市占率由7月的1.34%上升至14.87%。 3.洗地机：均价同比连续下滑 ，追觅表现亮眼 3.1.行业整体：增速平稳，均价连续下降 整体来看，洗地机保持平稳增速，均价连续下降。根据奥维云网数据，2022年8月洗地机线上销量同比+40.18%，销额同比+24.21%；2022年1-8月全年累计销量同比+67.2%，销额同比+162.3%，行业主要受到量的驱动，行业整体增速保持平稳。在线上均价方面，2022年8月线上均价2940元（同比-11.40%），1-8月累计均价3080元（同比-3%），洗地机线上均价连续3月低于去年同期，6、7、8月均价同比分别为 -5.2%/-12.12%/-11.40%。 平台层面，淘系平台销量首次同比下滑，抖音平台追觅份额继续保持第一。根据魔镜市场情报数据，淘系平台洗地机8月销售额同比-19.8%，销量同比-36.4%，销量首次同比下滑，由于洗地机场景化的销售属性，预计淘系平台的洗地机销售部分被转化至抖音渠道；根据飞瓜数据，抖音平台洗地机主流品牌总销售额8月环比+53.5%，销售量+45.4%，销售均价+5.4%。追觅在抖音主流品牌中8月销售份额占比继续提升，占比为44.8%，环比+7.1pcts。而添可占比为21.7%，追觅继7月反超添可后，继续保持第一，主要得益于新品洗地机M13的优良销售表现，在抖音平台荣获消电行业品牌榜销售额TOP1、消电行业店铺榜销售额TOP1、消电行业商品榜销售额TOP1三冠王；根据久谦数据，京东平台8月销量同比+38.2%，销额同比+39.2%，线上均价为2266.33元，同比下降44.9%，京东平台主要由量增带动。 3.2.竞争格局：追觅市占率持续提升 行业竞争加剧，追觅市占率显著提升。根据奥维云网数据， 8月添可线上销售额市占率为49.3%，与7月环比提升0.7%，追觅市占率提升显著。追觅从3月开始市场份额快速提升，8月市占率为23.0%，与7月相比上涨10%，进一步稳固市场第二的地位，主要得益于7月推出的新品畅销机型M13，8月M13销额位列第二位仅次于芙万2.0。 4.月度新品：云鲸石头扫地机推新 ，悠飞入局国内洗地机市场 云鲸推出J3，首创“DirtSense污水识别系统”。8月31日，正式宣布推出第三代扫拖一体机器人——J3小精灵。此次云鲸时隔一年推出扫地机新品，打破2022上半年扫地机新品同质化问题，首创“DirtSense污水识别系统”并搭载“鲸灵托管”功能，自主识别并判断地面是否已清扫干净，无需用户肉眼判断地面清洁情况，即可使用专用传感器作出再次扫拖的决定，既解放了用户的双手，也解放了用户的大脑，使得扫地机器人进入智能化自适应阶段。 石头发布G10升级款G10 Plus，补齐价格带。8月15日，石头科技发布G10 Plus，是功能介于G10与G10S的功能组合产品。与G10相比，G10 Plus在吸力、避障、算法等多维度都进行了升级，G10 Plus的吸力达到5100Pa，避障由LiDar激光避障升级为AI避障，但并没有G10S的自动集尘功能。G10 Plus预售到手价为3999元，进一步补齐了石头扫地机产品的价格段布局。 安克创新首创无线蒸汽洗地机，布局清洁电器国内市场。8月26日，安可创新发布高端清洁子品牌悠飞马赫，并推出全球首创无线蒸汽洗地机悠飞马赫V1 Ultra，率先在国内开启预售。此款产品最大的竞争优势在于全球首创的无线110℃蒸汽功能，此前尚无品牌发布过该技术。悠飞马赫品牌的发布是悠飞进入中国市场的第一步，目前，悠飞扫地机品类在美国市场位列第二。此次，悠飞入局洗地机并进入中国市场，是否会对国内洗地机行业带来大的创新值得关注。 5. 投资建议 清洁电器龙头公司有降价趋势，有望进一步抢占市场份额，行业目前处于估值低位，基本面较为坚实。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯(22PE:18.2x)；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技(17.7x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(12.3x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(18.9x)。 6. 风险提示 原材料价格波动风险、汇率波动风险。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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