【2022精品研究回眸】16载韶华与共,用不灭赤诚回报持久信任-国信社服&零售团队

（以下内容从国信证券《【2022精品研究回眸】16载韶华与共,用不灭赤诚回报持久信任-国信社服&零售团队》研报附件原文摘录）
　　2022精品研究回眸 国信社服团队 国信零售&美护团队 致新老朋友： 国信证券社会服务及零售行业从事二级市场行业研究整整走过16年，目前在行业内拥有这么长年限研究分析的卖方团队可能非常稀少。真的是因为发自内心的热爱，所以才能长期坚守、长期耕耘！消费赛道是讲究长期复利的赛道，因此得益于长期深入的丰富积累，我们更能从更系统化、更国际化的视野来进行消费产业研究和龙头价值挖掘，形成了自己独一无二的历久弥新的研究品牌。 我们以“精品研究+专业服务”为座右铭，在免税、酒店、美妆、医美、珠宝、餐饮、演艺、教育、人服等产业链的研究享有很好的声誉。自2008年起连续十四年不间断荣获各类权威评选最佳分析师称号，且财务预测准确度长期位列第三方平台量化跟踪最前列，书写了独一无二的职业华章。我们的研究成果除了二级市场、一级市场广泛认可外、也受到上市公司、产业界的大力肯定，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。 回首16年，虽然国信社服及零售团队一直走“集约化”的路线，团队人数相对同行要少的多得多，但是却有幸遇到了一批同样热爱研究的有志之士，通过言传身教和互相启发学习，成长普遍很快且都最终能独挡一面，个个都能形成王牌，整个团队也因此形成IP矩阵模式，每个人都获得了职业上的高度归属感。 我们看好中国消费产业的黄金发展阶段，对照国际经验，以及中国的人口红利，一定能诞生一大批涉及生活方方面面的诸多细分赛道的大市值龙头。虽然短期消费板块受到一些阶段性因素扰动，但是我们相信，在消费升级和文化复兴大背景下，目前反而是很好的配置窗口。“路遥知马力”，我们用近6000个日日夜夜的实际行动致力于为您提供最可信赖的专业研究体系。 未来的日子，期待继续与新老投资者朋友一起并肩前行！ 欢迎联系国信社服&零售组获取报告全文 海外复苏系列 始于赛道，路径迥异 1、可选消费： 可选消费连锁业态研究系列：品牌定位篇：始于赛道，路径迥异 2、海外复苏： 海外复苏跟踪系列之餐饮：美国餐饮行业复苏启示录 海外复苏跟踪系列之OTA：线上渗透提速 复苏期股价高弹性 海外复苏跟踪系列之酒店：欧美酒店龙头疫后复苏的路径与投资启示 海外复苏跟踪系列之咖啡茶饮：北美市场稳步复苏，中国市场表现分化 免税行业 牌照之上，规模永恒 1、行业深度： 重磅专题：海南免税体系的演进层次和规模测算 免税专题：电商业务：免税龙头的另一面 免税专题：从产业链上下游，再论牌照与规模 重磅专题：韩国市内免税40年启示录：牌照之上，规模永恒 2、公司分析： 重磅深度：新旗舰项目开业在即，再议中免长期投资价值 中国中免：赴港上市发行价确定，融资助力国际化发展 中国中免：白云机场补充协议落定，下半年海南恢复可期 中国中免：海南所得税利好落定，全面布局夯实全球第一 酒店行业 把握时代机遇，规模剑指全球第一 1、行业深度： 酒店专题：穿越周期弹性看未来成长 2、公司分析： 君亭酒店：小而美民企龙头，中高端酒店生力军 锦江酒店：把握时代机遇，规模剑指全球第一 首旅酒店：低估值酒店龙头，顺周期御风而行 华住集团：酒店翘楚引领变革，赴港二次上市再次启航 化妆品 从布局赛道到优选个股 1、行业深度： 重磅专题：从量变到质变，共启美妆产品大时代 行业专题：从完美日记看美妆新锐的数字化革命之路 功能性化妆品专题：需求进阶行业风起，硬核产品强化壁垒 化妆品产业链梳理：深挖产业价值，启征黄金赛道 行业专题：夹缝中之蝶变，探寻本土美妆品牌突围之路 2、公司分析： 贝泰妮深度系列之二：功效护肤龙头优势深化，加速进军皮肤健康生态 贝泰妮深度系列之一：敏感肌护肤龙头，全方位构建品牌壁垒 珀莱雅：详解大单品升级路径，再论产品驱动价值 珀莱雅：复盘五年五倍之路，探寻蜕变前行轨迹 上海家化：百年匠心，历久弥新 医美行业 颜值新经济，美丽无止境 1、行业深度： 投资策略：从布局赛道到优选个股 行业专题：颜值新经济，美丽无止境 行业专题：医美广告监管执法指南出台，规范行业中长期健康发展 2、公司分析： 雍禾医疗：从雍禾医疗看毛发医疗机构的发展机遇 爱美客：医美龙头壁垒深厚，享“美丽经济”确定性红利 华熙生物：收入持续高增长，功能性护肤品业务表现亮眼 餐饮茶饮 不断突围的中式连锁消费业态 1、行业深度： 连锁餐饮业态全图谱分析：赛道 空间 周期 文化的进击：从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析 餐饮行业系列研究之四：餐饮龙头疫情压力测试量化演绎：疫情大考检验经营底色，逢低布局强现金流&高确定性龙头 餐饮行业系列研究之三：谁是影响餐饮龙头估值的关键因子？ 餐饮行业系列研究之二：从九毛九上市看中式快时尚餐饮爆发 餐饮行业系列研究之一：从美股餐饮龙头寻找行业估值的锚 2、公司分析： 同庆楼：餐饮老字号宴会发力 预制菜或可期待 呷哺呷哺：呷哺焕新，凑凑发力，疫后迎中期拐点 九毛九：太二疫后展店加速，平台战略稳步推进 九毛九：聚焦年轻消费客群，不断突围的中式餐饮创新者 海伦司：小酒馆龙头正处发展高势能期 海伦司：解码千亿“微醺”赛道龙头的生意经 海底捞：中餐赛道标杆龙头，未来成长边界几何？ 奈雪的茶：品牌初露峥嵘 前景或可期待 百胜中国-S：餐饮巨头本土化典范,香港上市再谋新高度 新零售 兴趣电商崛起，新渠道新变化 1、行业深度： 黄金珠宝：把握钻石行业增长机遇，多场景消费打开成长空间 “6·18”启示录之品牌篇：美妆头部品牌表现突出，新产品新渠道带来新变化 “6·18”启示录之平台篇：大促常态化下平台增长稳健，抖音电商入局有望带来产业新机遇 社区团购：下沉市场效率革命开启，低价竞争后重视供应链价值 生鲜电商：行业需求趁势而起，紧抓供应链胜负手 跨境电商：“链动”全球贸易，助力品牌出海 网红电商：从张大奕到李佳琦，网红带货的不变与变 百货专题：百货何以不“惑”，唯有变革提效 2、公司分析： 周大生：镶嵌时尚，互联情感 周大生：渠道产品持续优化，延续高速复苏态势 爱婴室：上半年业绩保持平稳，全渠道布局加速推进 教育行业 三十载磨一剑，高教龙头御风而行 中教控股：招生学额利好接踵而来，内生增长信心持续强化 中教控股：三十载磨一剑，高教龙头御风而行 人力资源 海阔任驰骋，谁人主沉浮 1、行业深度： 人力资源：灵活用工再获政策肯定，就业“蓄水池”作用凸显 人力资源：海阔任驰骋，谁人主沉浮 灵活用工系列二：灵活用工兴起，谁将拔得头筹？ 灵活用工系列一：复工进行时，灵活用工及在线招聘迎机遇 2、公司分析： 北京城乡：资产重组预案正式发布，老牌人服龙头接力登临 A 股 科锐国际：掘金“一带一路”，人力资源先行 国信社服团队 团队简介：16年专业卖方团队，2008-2021年书写连续14次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、21世纪、新浪财经等其它权威评选最佳分析师称号。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，与新老朋友一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！ 曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已16年整，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 钟潇：社会服务业联席首席分析师，CFA，2011年起从事研究工作，厦门大学经济学硕士，重点覆盖社会服务全行业（包括免税、酒店、景区演艺、OTA、出境游、博彩、体育、茶饮等连锁消费）领域研究。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 张鲁：社会服务业分析师，2019年起从事研究工作，中国人民大学硕士，对外经济贸易大学学士，重点覆盖连锁消费业态、人力资源、教育等领域研究。 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521120002 杨玉莹：社会服务业分析师助理，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作，协助覆盖酒店、免税、景区演艺、OTA、茶饮连锁消费等领域研究。 白晓琦：社会服务业分析师助理，西南财经大学学士，香港大学硕士，2022年起从事研究工作，协助覆盖餐饮、人力资源服务、教育等领域研究。 国信零售团队 特别提示： 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明： 本订阅号（微信号：光仔看消费）为国信证券股份有限公司经济研究所（社会服务行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（**行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认为是可靠的，但是国信证券不保证其准确性或完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅号信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。

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