【国君刘越男 | 22Q2业绩点评】锦江酒店:拟发行GDR瑞士上市,有望开启资产整合

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　报告导读 22Q2业绩符合预期，恢复及拓店均为行业领先水平；拟发行GDR并增发不超过2亿股瑞士上市，将为后续行业资本整合期做储备。 投资要点 业绩符合预期，增持。预计公司22/23/24年归母净利润为2.07/18.10/24.67亿元，维持公司2022/23/24年EPS为0.19/1.69/2.31元，给予24年高于行业平均29xPE，维持目标价68.00元。 业绩预告：22H1实现营收50.43亿元/-4.18%，中国业务收入-19.53%，海外+77.52%；归母净亏损1.18亿，21年同期 265万，其中22H1海外归母净亏损2,441万欧元；归母扣非净亏损2.47亿，21H1同期亏损1.33亿。 恢复及拓店均为行业领先水平。①海外需求回暖目前已经恢复至19年同期水平，征用房弥补需求损失，租金及社保补贴是核心原因，锦江自身效率持续优化亦有所贡献；②市场对经营数据恢复进度已有预期，Q2新开352家，净增218家，与华住处同一水平，领先其他企业；③下调拓店指引至1,200家（此前为1,500），结合此前调研数据和实际疫情情况，下调及幅度均符合预期。 拟发行GDR登陆瑞士交易所，或将开启资产整合。①GDR 以新增发的公司A股为基础，本次增发拟定增不超过2亿股A股普通股股本；②融资币种为外币，目的为满足海外业务发展需要，资金将用于升级、国际化布局，战略收购，补充营运资金等；③重大冲击后酒店行业进入资本整合期，海外融资为后续资产整合与寻找优质资产收购机会做储备，将推动公司突破产品、品牌和规模天花板。 风险提示：局部疫情反复，行业竞争加剧，效率提升不及预期。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）