【广发策略】上月外资大幅流出,加仓周期减持消费——北上资金全透视月报(2020年9月)

（以下内容从广发证券《【广发策略】上月外资大幅流出,加仓周期减持消费——北上资金全透视月报(2020年9月)》研报附件原文摘录）
　　“北上资金全透视数据库” 请洽广发策略团队韦冀星或对口销售！ 报告摘要 ● 9月北上资金大幅流出，持股规模下行。 流量：北上资金9月份净流出328亿元，与8月份净流出20亿元相比流出量明显提升。9月北上资金短期波动与A股的波动在大趋势上相一致——9月除第三周北上资金流短暂流入外，其余各周均呈净流出态势。北上资金8月份净流出328亿元，与8月份净流出20亿元相比流出量明显提升。今年前九月北上资金累计净流入规模937亿元，相比于19年同期净流入1863亿元减少约50%。 交易量： 9月份北上资金日均交易额从1125亿元下降至887亿元，交易占比环比上升0.49个百分点。 存量：9月份北上资金持股规模相比8月份下降约6.02%，持股占A股比重与8月份相比下降约0.02个百分点。 ● 行业层面：加仓周期板块，消费行业净流出。 流量：从绝对规模看，9月份北上资金多数行业净流出。净流入前五行业为电气设备、化工、汽车、钢铁、建筑装饰。净流出前五行业为食品饮料、非银金融、电子、医药生物、家用电器。从相对规模来看，9月份北上资金净流入相对占比前五名行业是钢铁（4.06‰）、电气设备（2.53‰）、汽车（1.90‰）、综合（1.70‰）、化工（1.62‰）。 存量-行业配置：9月末北上资金持股前五行业分别为食品饮料、医药生物、家用电器、电子和非银金融。和8月份的前五行业相比，没有变化。 存量-行业影响力：外资影响力方面，北上资金在家电的持股占自由流通市值之比约为18.93%，相比8月19.13%有所下降。 ● 个股层面分析：详见正式外发报告。 ● 风险提示：海外经济和政策的不确定性、国内经济增长超预期、中美关系不确定。 报告正文 一、整体层面：9月北上资金大幅流出，持股规模下行 1.1 流量：8月份北上资金波动较大，净流入转为流出 北上资金9月份净流出328亿元，与8月份净流出20亿元相比流出量明显提升。9月北上资金短期波动与A股的波动在大趋势上相一致——9月除第三周北上资金流短暂流入外，其余各周均呈净流出态势。北上资金8月份净流出328亿元，与8月份净流出20亿元相比流出量明显提升。 今年前九月北上资金累计净流入规模937亿元，相比于19年同期净流入1863亿元减少约50%。 1.2 交易量：北上资金9月交易规模下降，交易占比环比上升 9月份北上资金日均交易额从1125亿元下降至887亿元，交易占比环比上升0.49个百分点。在9月份A股日交易额大幅收紧的背景下，北上资金交易额有所缩减，北上资金日均交易额从8月份的1125亿元下降至9月份的887亿元，同时全部A股日均交易额由10434亿降至7561亿元；9月北上资金日均交易额占全部A股日均交易额比重[1]为5.95%，相比8月份的5.46%上升约0.49个百分点。 [1] 注：按惯例北上资金交易额为双边口径，A股交易额为单边口径，计算交易占比时已统一为双边口径。 1.3 存量：北上资金持股规模下降，持股占比小幅上升 9月份北上资金持股规模相比8月份下降约6.02%，持股占A股比重与8月份相比下降约0.02个百分点。9月北上资金持股规模上升主要原因在于北上资金所持股票下跌。9月整月Wind全A下跌5.97%，其中北上资金持股规模最大的食品饮料行业下跌幅度高达9.18%，其持股规模由8月末的20131亿元下降至9月末的18919亿元，下降约6.02%。北上资金持股规模下降的同时，其持股占比也有微幅下降，总市值口径下，9月末北上资金持股占比为2.48%，相对于8月末的2.50%下降0.02个百分点。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII，以全部外资口径来看，截至20年6月末，全部外资持股市值占A股总市值比重已达3.58%。 截至20年6月末，全部外资持股中北上资金占比近七成，QFII/RQFII占比约三成。全部外资主要包括北上资金和QFII/RQFII。因央行口径的全部外资持股数据只更新至20年6月末，此处以20年6月末数据为基准。20年6月末全部外资持股规模约为2.5万亿元，其中69%为北上资金，31%为QFII/RQFII，北上资金占据主导。 二、行业层面：加仓周期板块，消费行业净流出 2.1 流量：加仓周期板块，净流出多为消费 9月份北上资金多数行业净流出。净流入前五行业为电气设备、化工、汽车、钢铁、建筑装饰。净流出前五行业为食品饮料、非银金融、电子、医药生物、家用电器。9月消费行业净流出，其中食品饮料净流出128.35亿元，位居行业净流出第一名，医药生物、家用电器、农林牧渔分别净流出36.66、32.99、14.60亿元，居净流出第四、第五和第八名；TMT稳步呈现分化之势，其中传媒净流入4.43亿元，位居净流入第六位；电子、计算机和通信分别净流出54.34亿元、6.33亿元、2.65亿元，位居净流出第三、第十和第十八位；9月份金融板块走势较为一致，非银金融净流出64.25亿元，位居行业净流出第二名，银行净流出25.74亿元，位于行业净流出第六名。 从相对视角看，9月份北上资金净流入相对占比靠前行业有钢铁、电气设备、汽车、综合、化工。我们采用该行业北上资金净流入规模与该行业自由流通市值之比来衡量相对占比。9月份北上资金净流入相对占比前五名行业是钢铁（4.06‰）、电气设备（2.53‰）、汽车（1.90‰）、综合（1.70‰）、化工（1.62‰）。 今年前九个月累计净流入前五为医药生物、电气设备、化工、电子、计算机。净流出前五的行业为食品饮料、休闲服务、银行、家用电器、建筑材料。其中医药生物自去年6月份以来稳步净流入，7、8、9月有一定流出，今年累计净流入236.38亿元。 代表性行业中，医药生物行业在9月净流出36.66亿元，在19年6月以来一直稳步净流入，7、8、9月有一定流出；化工行业9月净流入规模为26.07亿元，继3月净流出后，从4月开始持续净流入。 2.2 存量：北上资金行业配置——消费最高，周期较低 9月末北上资金持股前五行业分别为食品饮料、医药生物、家用电器、电子和非银金融。和8月份的前五行业相比，没有变化。将北上资金持股视为一个整体，其中食品饮料行业北上资金持股规模达到3420.46亿元，行业配置比例为18.08%，相比8月末的19.19%有所下降，位居行业第一。行业配置比例后五行业分别为纺织服装、综合、采掘、商业贸易和钢铁。 2.3 存量：北上资金在消费板块的行业影响力相对较高 截至9月末，自由流通市值口径下北上资金行业影响力最大的五个行业分别是家用电器、休闲服务、食品饮料、建筑材料和医药生物，与8月相比，排序并无变化。用某行业北上资金持仓市值占该行业市值之比表征北上资金影响力，其中市值包括总市值、流通A股市值和自由流通市值三个口径。按自由流通市值口径，北上资金行业影响力最大行业是家电，北上资金在家电的持股占自由流通市值之比约为18.93%，相比8月19.13%有所下降。北上资金影响力较小的行业是纺织服装、国防军工、有色金属、采掘、建筑装饰等，其北上资金持股占自由流通市值之比均在3%以下。 代表性行业中，9月份北上资金对家用电器影响力有所下降，对休闲服务行业影响力上升。北上资金持股规模占家电行业自由流通市值比重由19.13%下降至18.93%，该比例在各行业中仍保持首位。休闲服务行业该比重则是由原来的14.98%上升至15.29%，依然保持北上资金影响力第二大行业。 三、个股层面：重仓股集中度基本持平 详见正式外发报告 风险提示 1. 海外经济和政策的不确定性 2.国内经济增长超预期 3.中美关系不确定 近期广发策略重磅系列报告 1“场景革命”系列报告 【广发策略】拥抱全球第三次场景革命——“场景革命”系列报告（一） 【广发策略】疫情下产业“场景”重构的思考——“场景革命”系列报告（二） 【广发策略】信息化建设：科技周期与“新基建”的交集——“场景革命”系列报告（三） 【广发策略】数字货币主题:货币革命的大时代——“场景革命”系列报告（四） 2“轻问轻答”系列报告 【广发策略】财报视角三问“库存周期” ——2020“轻问轻答”系列报告（一） 【广发策略】如何看本轮“商誉减值”？——2020“轻问轻答”系列报告（二） 【广发策略】“率先补库”行业十问？——2020“轻问轻答”系列报告（三） 【广发策略】科技成长估值能否突破“均值”？——2020“轻问轻答”系列报告（四） 【广发策略】以史为鉴，美股七十年的四次急跌——2020“轻问轻答”系列报告（五） 【广发策略】美股：悬崖边还是台阶旁?——2020“轻问轻答”系列报告（六） 【广发策略】全球疫情如何影响中国产业链？——2020“轻问轻答”系列报告（七） 【广发策略】再议如何减记 A 股盈利预测——“轻问轻答”系列报告（八） 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