【国君家电|周观点】中报业绩表现分化,高温下空调零售较好带动生产表现——2022W33家电行业周报
（以下内容从国泰君安《【国君家电|周观点】中报业绩表现分化,高温下空调零售较好带动生产表现——2022W33家电行业周报》研报附件原文摘录）
报告导读：家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。 摘要： 多家企业发布2022年H1业绩，业绩表现有所分化。飞科、极米中报业绩表现较好，光峰科技业绩受疫情影响较为明显。飞科打造“小飞碟”剃须刀爆款，通过渠道“C端化”变革进行节日营销，推动营收增长。极米产品销量保持持续增长，均价提高带动毛利率提升。光峰科技的业务特别是电影放映业务受到疫情影响相对较大。 高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。空调零售受高温催化表现较好，线上和线下的零售额年累计同比降幅收窄。受零售表现较好推动，7月家用空调实际生产优于排产。高温和疫情后需求释放带动家电零售增长。7月家电及音像器材类零售额为808亿元，同比+7.10%，6月同比值为3.20%。 欧洲能源危机背景下热泵关注度上升。欧洲能源价格高企和能源短缺预计推动传统锅炉向冷凝锅炉采暖转型，加快热泵取暖的推广速度。空气源热泵零部件企业和主要供应商有望受益。空气源热泵零部件企业海立股份、三花智控和盾安环境以及空气源热泵机组主要供应商包括海尔、美的和格力近期关注度提升。 投资建议：家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电配置机会和热泵零部件公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.1X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（32.9X）、清洁电器龙头科沃斯（19.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.4X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、激光显示技术龙头海信视像（11.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（22.6X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.3X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动。 目录 1. 本周核心观点 1.1. 家电公司业绩表现有所分化 多家企业发布2022年H1业绩，业绩表现有所分化。飞科、极米中报业绩表现较好，光峰科技业绩受疫情影响较为明显。 飞科2022年H1实现营收22.79亿元，同比+30.18%，实现归母净利润4.56亿元，同比+45.23%；其中22年Q2实现营收11.6亿元，同比+32.83%，实现归母净利润2.19亿元，同比+32.73%。公司打造“小飞碟”剃须刀爆款产品，通过渠道“C端化”变革进行节日营销，推动营收快速增长。 极米2022年H1实现营业收入20.36亿元，同比+20.72%，归母净利润2.69亿元，同比+39.78%；其中2022Q2实现营业收入10.23亿元，同比+17.35%，归母净利润1.48亿元，同比+43.24%。公司618期间全网GMV突破7亿元，实现天猫、京东618投影仪品类销量/销额九连冠，产品销量保持持续增长，同时产品平均单价提高带动毛利率提升。 光峰2022年H1实现营业收入12.69亿元，同比+14.90%，归母净利润0.46亿元，同比-69.64%；其中2022Q2实现营业收入7.44亿元，同比+28.37%，归母净利润0.28亿元，同比-71.02%。公司业务受到疫情影响相对较大，特别是公司的电影放映业务受影响较大。 TCL电子2022年H1实现营业收入336.79亿港元，同比-3.59%，归母净利润2.49亿港元，同比-76.09%，扣非归母净利润2.57亿港元，同比+4.9%。公司2022年H1归母净利润下滑较多主要受公司2021年H1出售晶晨半导体（上海）股份有限公司部分权益产生的一次性收益7.41亿港元的影响。 1.2. 高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大 空调零售受高温催化表现较好，线上和线下的零售额年累计同比降幅收窄。从奥维年累计销额同比数据来看，W25-W33线上和线下的销额同比持续收窄，其中线上销额同比从W25的-16.91%收窄至W33的-2.21%，线下销额同比从W25的-24.34%收窄至W33的-16.69%。 受零售表现较好推动，7月家用空调实际生产优于排产。和排产数据对比来看，7月内销和出口实绩好于排产，其中内销899万台，排产730万台；出口430万台，排产369万台。7月家空内销和出口同比降幅收窄，家空内销899万台，同比-8.9%，6月同比-10.8%；出口430万台，同比-10.5%，6月同比-18.9%。内销方面，奥克斯、海信表现较好; 出口方面，海尔、海信表现亮眼。 高温和疫情后需求释放带动家电零售增长。本周7月社零数据公布，7月社零总额当月值为35870亿元，同比+2.70%，6月同比值为3.10%。7月家电及音像器材类零售额为808亿元，同比+7.10%，6月同比值为3.20%。 7月房屋竣工仍然较为低迷。本周公布7月房地产数据，7月竣工面积同比-36.0%，6月同比值为-40.7%；7月商品房销售面积同比-28.9%，6月同比值为-18.3%。 1.3. 欧洲能源危机背景下热泵关注度上升 欧洲能源危机背景下，海外热泵需求有望提升。欧洲面临天然气紧张且能源价格高企的能源危机，冬季采暖将成为需求痛点。当前，欧洲的采暖结构为传统锅炉和冷凝锅炉分别占比45%，热泵等新型采暖技术占比10%。热泵具有节能、环保、高效等特点，能源价格高企和能源短缺预计推动传统锅炉向冷凝锅炉采暖转型，加快热泵取暖的推广速度。 随着欧洲热泵需求增长，国内热泵零部件企业和空气源热泵机组主要供应商关注度上升。欧洲热泵需求增长背景下，空气源热泵零部件企业和主要供应商有望受益。空气源热泵零部件包括压缩机、阀件、泵件、换热器等。国内热泵零部件企业包括海立股份、三花智控和盾安环境，近期关注度上升，股价表现较好。空气源热泵机组主要供应商包括海尔智家、美的集团和格力电器，近期关注度也有所提升。 1.4. 白电厨电估值有望修复，存在配置机会 大宗下行有望推动白电利润率改善，高温天气和出口压制减弱有望带动需求提升。原材料价格处于下行周期，同时企业在重盈利的策略下将优化竞争格局，白电Q3利润率有望显著改善；持续的高温天气和出口好转有望推动空调等白电需求提升。我们认为下半年出口不应过度悲观，白电利润率将有显著改善。 地产压制减弱有望带动厨电估值修复。近期多项地产纾困政策出台，包括下调二套房首付比例和“保交楼”等。地产压制减弱将有望带动地产后周期的厨电估值修复。 白电厨电当前估值水平处于历史低位，存在配置机会。根据中信二级行业指数，白电/厨电板块当前估值水平为11.97x/23.72x，历史分位数水平为13.84%/93.53%。根据22Q2公募持仓统计，当前家电持仓比例仅为1.57%，历史分位水平在8%。白电和厨电处于历史低位，存在配置机会。 投资建议：家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电配置机会和热泵零部件公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.1X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（32.9X）、清洁电器龙头科沃斯（19.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.4X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、激光显示技术龙头海信视像（11.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（22.6X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.3X）。 2. 行业重点数据更新 2.1. 8月15日-8月19日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数-0.96%，创业板指数+1.61%，中小板指数-1.2%，家电板块-0.14%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.42%、+1.36%、-1.72%。 个股中，涨幅前五名是创维数字、顺威股份、公牛集团、创维集团、佛山照明；跌幅前五名是汉宇集团、北鼎股份、火星人、依米康、*ST雪莱。 2.2. 原材料价格更新：铜、铝、塑料、钢材、原油环比下降 2022年8月19日，SHFE铜均价为63020元/吨，SHFE铝均价为18410元/吨，环比上周分别-0.08%、-1.39%；2022年8月19日，最新中塑指数为891.5，最新钢材综合价格指数为114.32，最新WTI原油价格为90.77美元/桶，环比上周分别-1.45%、-0.35%、-1.43%。2022年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨-9.83%、-8.45%、-10.22%、-13.26%、+17.9%。 2.3. 零售端数据更新：空调恢复明显 22W33（2022/08/08-2022/08/14）奥维端零售年累计同比数据显示：线上和线下干衣机表现较好，干衣机线上线下销量同比+51.47%/+9.81%，销额同比+55.83%/+14.86%;线上洗地机、干衣机、冰柜、集成灶表现较好，销额同比分别为+56.48%/+55.83%/+14.90%/+12.00%，空调恢复明显，销额同比-2.21%，前值为-3.79%；线下洗地机、干衣机表现持续亮眼，销额同比为+76.32%/+14.86%，空调、集成灶恢复态势较好，销额同比分别-16.69%/-5.76%，前值为-17.56%/-6.27%。 2.4. 资金流向：北上减持美的、格力、海尔 美的集团北上资金减持1.51亿元；格力电器北上资金减持1.38亿元；海尔智家北上资金减持2.43亿元。 3. 重点公告及行业动态 3.1. 重点公告 1. 【三花智控】公司发布22年半年度报告。公司22年H1实现营收101.60亿元，同比+32.39%；实现归母净利润10.03亿元，同比+21.76%。其中22年Q2公司实现营收53.56亿元，同比+25.56%；实现归母净利润5.50亿元，同比+18.63%。 2. 【飞科电器】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收22.79亿元，同比+30.18%，实现归母净利润4.56亿元，同比+45.23%；其中22年Q2实现营收11.6亿元，同比+32.83%，实现归母净利润2.19亿元，同比+32.73%。 3. 【日出东方】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收17.38亿元，同比-6.12%，实现归母净利润-0.23亿元，同比下降0.57亿元；其中22年Q2实现营收10.94亿元，同比-4.11%，实现归母净利润0.38亿元，同比-31.57%。 4. 【公牛集团】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收68.38亿元，同比+17.50%；实现归母净利润15.08亿元，同比+6.08%。其中22年Q2实现营收37.60亿元，同比+15.85%；实现归母净利润8.66亿元，同比+6.37%。 5. 【长虹美菱】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收102.25亿元，同比+6.47%；实现归母净利润0.60亿元，同比+62.48%。其中22年Q2实现营收62.12亿元，同比+13.50%；实现归母净利润0.55亿元，同比+71.88%。 6. 【得邦照明】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收24.45亿元，同比-0.67%；实现归母净利润1.56亿元，同比-14.23%。其中22年Q2实现营收11.89亿元，同比-5.71%；实现归母净利润0.96亿元，同比+10.34%。 3.2. 重点行业新闻 奥克斯推出家装融合空调，全屋空调解决方案迎来新业态（中国家电网） https://dwz.date/ft7b 高温“焐热”空调市场，“出海”带来新商机 （中国家电网） https://dwz.date/ftB7 每年有近2500万套高能耗空调待替换（中国家电网） https://dwz.date/ftCS 洗衣机行业格局生变，卡萨帝洗衣机跃居TOP2（环球家电网） https://dwz.date/ftEx 德尔玛上市在即：贴牌代工收入达6成何时独立？（中国家电网） https://dwz.date/ftFY 4. 投资建议 投资建议：家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电配置机会和热泵零部件公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.1X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（32.9X）、清洁电器龙头科沃斯（19.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.4X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、激光显示技术龙头海信视像（11.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（22.6X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.3X）。 5. 风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
报告导读：家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。 摘要： 多家企业发布2022年H1业绩，业绩表现有所分化。飞科、极米中报业绩表现较好，光峰科技业绩受疫情影响较为明显。飞科打造“小飞碟”剃须刀爆款，通过渠道“C端化”变革进行节日营销，推动营收增长。极米产品销量保持持续增长，均价提高带动毛利率提升。光峰科技的业务特别是电影放映业务受到疫情影响相对较大。 高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。空调零售受高温催化表现较好，线上和线下的零售额年累计同比降幅收窄。受零售表现较好推动，7月家用空调实际生产优于排产。高温和疫情后需求释放带动家电零售增长。7月家电及音像器材类零售额为808亿元，同比+7.10%，6月同比值为3.20%。 欧洲能源危机背景下热泵关注度上升。欧洲能源价格高企和能源短缺预计推动传统锅炉向冷凝锅炉采暖转型，加快热泵取暖的推广速度。空气源热泵零部件企业和主要供应商有望受益。空气源热泵零部件企业海立股份、三花智控和盾安环境以及空气源热泵机组主要供应商包括海尔、美的和格力近期关注度提升。 投资建议：家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电配置机会和热泵零部件公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.1X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（32.9X）、清洁电器龙头科沃斯（19.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.4X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、激光显示技术龙头海信视像（11.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（22.6X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.3X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动。 目录 1. 本周核心观点 1.1. 家电公司业绩表现有所分化 多家企业发布2022年H1业绩，业绩表现有所分化。飞科、极米中报业绩表现较好，光峰科技业绩受疫情影响较为明显。 飞科2022年H1实现营收22.79亿元，同比+30.18%，实现归母净利润4.56亿元，同比+45.23%；其中22年Q2实现营收11.6亿元，同比+32.83%，实现归母净利润2.19亿元，同比+32.73%。公司打造“小飞碟”剃须刀爆款产品，通过渠道“C端化”变革进行节日营销，推动营收快速增长。 极米2022年H1实现营业收入20.36亿元，同比+20.72%，归母净利润2.69亿元，同比+39.78%；其中2022Q2实现营业收入10.23亿元，同比+17.35%，归母净利润1.48亿元，同比+43.24%。公司618期间全网GMV突破7亿元，实现天猫、京东618投影仪品类销量/销额九连冠，产品销量保持持续增长，同时产品平均单价提高带动毛利率提升。 光峰2022年H1实现营业收入12.69亿元，同比+14.90%，归母净利润0.46亿元，同比-69.64%；其中2022Q2实现营业收入7.44亿元，同比+28.37%，归母净利润0.28亿元，同比-71.02%。公司业务受到疫情影响相对较大，特别是公司的电影放映业务受影响较大。 TCL电子2022年H1实现营业收入336.79亿港元，同比-3.59%，归母净利润2.49亿港元，同比-76.09%，扣非归母净利润2.57亿港元，同比+4.9%。公司2022年H1归母净利润下滑较多主要受公司2021年H1出售晶晨半导体（上海）股份有限公司部分权益产生的一次性收益7.41亿港元的影响。 1.2. 高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大 空调零售受高温催化表现较好，线上和线下的零售额年累计同比降幅收窄。从奥维年累计销额同比数据来看，W25-W33线上和线下的销额同比持续收窄，其中线上销额同比从W25的-16.91%收窄至W33的-2.21%，线下销额同比从W25的-24.34%收窄至W33的-16.69%。 受零售表现较好推动，7月家用空调实际生产优于排产。和排产数据对比来看，7月内销和出口实绩好于排产，其中内销899万台，排产730万台；出口430万台，排产369万台。7月家空内销和出口同比降幅收窄，家空内销899万台，同比-8.9%，6月同比-10.8%；出口430万台，同比-10.5%，6月同比-18.9%。内销方面，奥克斯、海信表现较好; 出口方面，海尔、海信表现亮眼。 高温和疫情后需求释放带动家电零售增长。本周7月社零数据公布，7月社零总额当月值为35870亿元，同比+2.70%，6月同比值为3.10%。7月家电及音像器材类零售额为808亿元，同比+7.10%，6月同比值为3.20%。 7月房屋竣工仍然较为低迷。本周公布7月房地产数据，7月竣工面积同比-36.0%，6月同比值为-40.7%；7月商品房销售面积同比-28.9%，6月同比值为-18.3%。 1.3. 欧洲能源危机背景下热泵关注度上升 欧洲能源危机背景下，海外热泵需求有望提升。欧洲面临天然气紧张且能源价格高企的能源危机，冬季采暖将成为需求痛点。当前，欧洲的采暖结构为传统锅炉和冷凝锅炉分别占比45%，热泵等新型采暖技术占比10%。热泵具有节能、环保、高效等特点，能源价格高企和能源短缺预计推动传统锅炉向冷凝锅炉采暖转型，加快热泵取暖的推广速度。 随着欧洲热泵需求增长，国内热泵零部件企业和空气源热泵机组主要供应商关注度上升。欧洲热泵需求增长背景下，空气源热泵零部件企业和主要供应商有望受益。空气源热泵零部件包括压缩机、阀件、泵件、换热器等。国内热泵零部件企业包括海立股份、三花智控和盾安环境，近期关注度上升，股价表现较好。空气源热泵机组主要供应商包括海尔智家、美的集团和格力电器，近期关注度也有所提升。 1.4. 白电厨电估值有望修复，存在配置机会 大宗下行有望推动白电利润率改善，高温天气和出口压制减弱有望带动需求提升。原材料价格处于下行周期，同时企业在重盈利的策略下将优化竞争格局，白电Q3利润率有望显著改善；持续的高温天气和出口好转有望推动空调等白电需求提升。我们认为下半年出口不应过度悲观，白电利润率将有显著改善。 地产压制减弱有望带动厨电估值修复。近期多项地产纾困政策出台，包括下调二套房首付比例和“保交楼”等。地产压制减弱将有望带动地产后周期的厨电估值修复。 白电厨电当前估值水平处于历史低位，存在配置机会。根据中信二级行业指数，白电/厨电板块当前估值水平为11.97x/23.72x，历史分位数水平为13.84%/93.53%。根据22Q2公募持仓统计，当前家电持仓比例仅为1.57%，历史分位水平在8%。白电和厨电处于历史低位，存在配置机会。 投资建议：家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电配置机会和热泵零部件公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.1X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（32.9X）、清洁电器龙头科沃斯（19.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.4X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、激光显示技术龙头海信视像（11.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（22.6X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.3X）。 2. 行业重点数据更新 2.1. 8月15日-8月19日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数-0.96%，创业板指数+1.61%，中小板指数-1.2%，家电板块-0.14%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-0.42%、+1.36%、-1.72%。 个股中，涨幅前五名是创维数字、顺威股份、公牛集团、创维集团、佛山照明；跌幅前五名是汉宇集团、北鼎股份、火星人、依米康、*ST雪莱。 2.2. 原材料价格更新：铜、铝、塑料、钢材、原油环比下降 2022年8月19日，SHFE铜均价为63020元/吨，SHFE铝均价为18410元/吨，环比上周分别-0.08%、-1.39%；2022年8月19日，最新中塑指数为891.5，最新钢材综合价格指数为114.32，最新WTI原油价格为90.77美元/桶，环比上周分别-1.45%、-0.35%、-1.43%。2022年至今，SHFE铜、SHFE铝、塑料、钢材、WTI原油价格累计上涨-9.83%、-8.45%、-10.22%、-13.26%、+17.9%。 2.3. 零售端数据更新：空调恢复明显 22W33（2022/08/08-2022/08/14）奥维端零售年累计同比数据显示：线上和线下干衣机表现较好，干衣机线上线下销量同比+51.47%/+9.81%，销额同比+55.83%/+14.86%;线上洗地机、干衣机、冰柜、集成灶表现较好，销额同比分别为+56.48%/+55.83%/+14.90%/+12.00%，空调恢复明显，销额同比-2.21%，前值为-3.79%；线下洗地机、干衣机表现持续亮眼，销额同比为+76.32%/+14.86%，空调、集成灶恢复态势较好，销额同比分别-16.69%/-5.76%，前值为-17.56%/-6.27%。 2.4. 资金流向：北上减持美的、格力、海尔 美的集团北上资金减持1.51亿元；格力电器北上资金减持1.38亿元；海尔智家北上资金减持2.43亿元。 3. 重点公告及行业动态 3.1. 重点公告 1. 【三花智控】公司发布22年半年度报告。公司22年H1实现营收101.60亿元，同比+32.39%；实现归母净利润10.03亿元，同比+21.76%。其中22年Q2公司实现营收53.56亿元，同比+25.56%；实现归母净利润5.50亿元，同比+18.63%。 2. 【飞科电器】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收22.79亿元，同比+30.18%，实现归母净利润4.56亿元，同比+45.23%；其中22年Q2实现营收11.6亿元，同比+32.83%，实现归母净利润2.19亿元，同比+32.73%。 3. 【日出东方】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收17.38亿元，同比-6.12%，实现归母净利润-0.23亿元，同比下降0.57亿元；其中22年Q2实现营收10.94亿元，同比-4.11%，实现归母净利润0.38亿元，同比-31.57%。 4. 【公牛集团】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收68.38亿元，同比+17.50%；实现归母净利润15.08亿元，同比+6.08%。其中22年Q2实现营收37.60亿元，同比+15.85%；实现归母净利润8.66亿元，同比+6.37%。 5. 【长虹美菱】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收102.25亿元，同比+6.47%；实现归母净利润0.60亿元，同比+62.48%。其中22年Q2实现营收62.12亿元，同比+13.50%；实现归母净利润0.55亿元，同比+71.88%。 6. 【得邦照明】公司发布22年半年度报告。公司2022年H1实现营收24.45亿元，同比-0.67%；实现归母净利润1.56亿元，同比-14.23%。其中22年Q2实现营收11.89亿元，同比-5.71%；实现归母净利润0.96亿元，同比+10.34%。 3.2. 重点行业新闻 奥克斯推出家装融合空调，全屋空调解决方案迎来新业态（中国家电网） https://dwz.date/ft7b 高温“焐热”空调市场，“出海”带来新商机 （中国家电网） https://dwz.date/ftB7 每年有近2500万套高能耗空调待替换（中国家电网） https://dwz.date/ftCS 洗衣机行业格局生变，卡萨帝洗衣机跃居TOP2（环球家电网） https://dwz.date/ftEx 德尔玛上市在即：贴牌代工收入达6成何时独立？（中国家电网） https://dwz.date/ftFY 4. 投资建议 投资建议：家电公司业绩表现有所分化，欧洲能源危机背景下热泵关注度上升，高温下空调零售带动生产表现，家电零售同比涨幅扩大。考虑到原材料价格下降以及地产逐渐恢复的情绪修复阶段，我们认为前期被压制的估值有望得到修复，基本面的复苏预期也随着持续的宏观政策出台有所提升，家电板块有望修复，建议关注白电和厨电配置机会和热泵零部件公司。个股方面推荐解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（15.1X）、产品优化，七夕节促销热卖的飞科电器（32.9X）、清洁电器龙头科沃斯（19.6X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（15.4X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.5X）、激光显示技术龙头海信视像（11.7X）、内销恢复弹性较强的小熊电器（22.6X）、扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（16.1X）、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器（11.7X）、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（17.3X）。 5. 风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；疫情状况波动 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
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