【国君刘越男 | 零售周报】8月电商经营类指数为49.2%,回升幅度较为明显 (2022.08.08-08.14)
（以下内容从国泰君安《【国君刘越男 | 零售周报】8月电商经营类指数为49.2%,回升幅度较为明显 (2022.08.08-08.14)》研报附件原文摘录）
摘要 本周投资观点： 延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份。②低估值的传统行业改善龙头，推荐重庆百货、小商品城、家家悦、永辉超市、红旗连锁。③中央定调支持平台经济规范健康发展，利好平台互联网，推荐美团、京东、阿里。④支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。⑤培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。 上周要点回顾：上周商贸零售板块涨幅+3.32%，相对沪深300收益率+2.5%，在所有行业中位列6名（总计30个行业）。未停牌股票中，A股中国黄金+18.65%涨幅最高，安德利（+13.85%）、苏美达（+12.69%）、友好集团（+12.06%）、富森美（+11.70%）、爱婴室（+11.69%）、友阿股份（+10.58%） 、大连友谊（+10.30%）、萃华珠宝（+10.09%）涨幅位居前列。 行业重点信息及数据更新： ①电商行业：腾讯注册微信刷掌支付商标，已在部分地区推广刷掌支付；中商联8月电商经营类指数为49.2%，回升幅度较为明显；唯品会数据显示宠物主更青睐功能性主粮；天猫88会员节：发放3.1亿元数码家电购物券；京东“新物种首发计划” 探索场景化直播。②黄金珠宝行业：黄金珠宝首饰消费投诉增多，消保委发布四点提示。③百货/超市行业：深圳福田与太古地产签订合作，拟打造国际消费中心城区；北京大型商场给入驻商户减免租金可获补贴最高50万；沃尔玛中国宣布建立社区友爱平台。 公司公告：力量钻石:上半年实现营收4.48亿元，同比增长105.14%。归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长121.39%。叮咚买菜:第二季度实现营收66.3亿元，较去年同期增长42.8%；企业净亏损3450万元，上年同期净亏损为19.4亿元。非美国通用会计准则下的净利润为2060万元，叮咚买菜首次实现阶段性盈利，2021年同季度净亏损为17.3亿元.红旗连锁：2022年上半年该公司实现营业收入48.83亿元，同比增长7.64%；实现归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同比增长0.68%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.06亿元，同比增长4.48%。 风险提示：疫情反复的风险；宏观经济波动的风险；政策监管风险。 以下为核心内容及图表 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 本周观点及投资建议 2021年初至今消费板块整体承压，悲观预期下资金趋势性流出，估值调整幅度较大。目前部分核心业绩确定性较高，估值业绩性价比突出的公司，已具备投资价值。我们认为：在疫情常态化防控基础上，随着促消费政策有望积极提振出台，行业景气度边际提振，传统线下消费赛道有望回暖，关注低估值、且景气度改善的布局机会。 投资建议：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份。②低估值的传统行业改善龙头，推荐重庆百货、小商品城、家家悦、永辉超市、红旗连锁。③中央定调支持平台经济规范健康发展，利好平台互联网，推荐美团、京东、阿里。④支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。⑤培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。 周度涨跌幅及资金流动情况 上周回顾： 上周商贸零售板块涨幅+3.32%，相对沪深300收益率+2.5%，在所有行业中位列6名（总计30个行业）。 未停牌股票中，A股中国黄金+18.65%涨幅最高，安德利（+13.85%）、苏美达（+12.69%）、友好集团（+12.06%）、富森美（+11.70%）、爱婴室（+11.69%）、友阿股份（+10.58%） 、大连友谊（+10.30%）、萃华珠宝（+10.09%）涨幅位居前列。 重点信息及数据更新 3.1.电商行业 腾讯注册微信刷掌支付商标，已在部分地区推广刷掌支付 近日，腾讯科技（深圳）有限公司申请注册多枚“微信刷掌”“微信刷掌支付”“微信刷掌服务”“WePalm”商标，国际分类涉及设计研究、广告销售、金融物管等。目前腾讯已在部分地区推广非接触式刷掌支付。【网经社】 阿里巴巴推出个人碳账户，覆盖超10亿消费者 近日，阿里巴巴正式发布“88碳账户”。据了解，此次阿里巴巴发布的“88碳账户”使用“1+N”母子账户形式，已接入菜鸟、闲鱼、饿了么、天猫等app的碳积分，涵盖用户吃、穿、用等生活场景。据介绍，这是国内第一个多场景、覆盖超10亿人的消费者碳账户体系。【36氪】 中商联：8月电商经营类指数为49.2%，回升幅度较为明显 近日，中国商业联合会(下称“中商联”)发布8月中国零售业景气指数(CRPI)。数据显示，8月份，中国零售业景气指数为50.2%，与上月持平。其中电商经营类指数为49.2%，较上月小幅回升1.7个百分点。【经济参考网】 唯品会数据显示宠物主更青睐功能性主粮 特卖电商唯品会数据显示，6月以来，宠物品牌皇家、素力高、卫仕、麦富迪和喔喔在平台上的销售额较上一年同期增长超过300%。同时，相关用户的复购频次较高，月复购2次以上人群占比50%以上。从产品受欢迎度来看，含功能性成分、高营养价值的主粮产品的销售表现较为突出。【新浪网】 天猫88会员节：发放3.1亿元数码家电购物券 日前，杭州商务部和浙江省人民政府联合启动“2022全国家电消费季”活动，商务部将利用3个月的时间，组织举办“全国家电消费季”。同时，天猫宣布88会员节期间，将向消费者发放3.1亿元的数码家电购物券。【网经社】 快手发布视频云品牌StreamLake，进军技术toB市场 近日，快手正式发布视频云品牌StreamLake，进军技术toB市场。据了解，StreamLake包括Video+AI两个核心优势领域，将为企业的视频化升级提供全链路解决方案。过去一年，StreamLake已与知乎、中国联通、央视频、小米等众多合作伙伴，在视频化、智能化领域展开探索。【新浪网】 拼多多与小当回收合作 提供“以旧换新”补贴 近日，为响应国家提高废弃电子产品再利用，倡导绿色消费政策，助力推动绿色生活，小当回收与拼多多合作，在8月1日到8月31日期间，参与拼多多以旧换新活动，不仅能使用超高补贴以低价拿到新机，每周日换新日活动还可以拿到至高550元的换新额外补贴。【亿邦动力】 京东：“新物种首发计划” 探索场景化直播 京东新物种实验室直播间与LAUNCH首发正式发布“新物种首发计划”，在新物种实验室直播中发布更多“场景定义的新爆品”。同时，LAUNCH首发进一步测试“场景新直播”，以场景化、专业化、互动性为出发点，从货架到场景、从卖产品到卖提案，探索直播电商的新模型。【网经社】 3.2.黄金珠宝行业 黄金珠宝首饰消费投诉增多，消保委发布四点提示 浙江省海宁市消保委发布购买黄金珠宝首饰消费提示，针对22年以来此类消费投诉聚增的问题。从投诉内容看，佩戴过程中产生的质量投诉占第一位，以旧换新过程中对旧品折价问题产生分歧的投诉，也呈明显增加趋势。对此，海宁市消保委发布四点提示，以更好维护消费者权益。【中国经济网】 3.3.百货/超市行业 深圳福田与太古地产签订合作，拟打造国际消费中心城区 近日，深圳福田区人民政府与太古地产于近日正式签署《战略合作框架协议》, 双方将充分发挥各自专长及资源优势，助力福田打造国际消费中心城区及深圳加快建设国际消费中心城市。目前，太古地产已在北上广蓉等一线及新一线城市落成六个国际化商业项目。【联商网】 北京大型商场给入驻商户减免租金可获补贴最高50万 为贯彻落实《关于助企纾困促进消费加快恢复的具体措施》要求，鼓励北京市百货店、购物中心疫情期间给予入驻商户租金减免，拟对采取减免租金举措的运营企业给予适度补贴。其中，给予商业建筑面积10万平方米(含)以上、5万平方米(含)-10万平方米、2万平方米(含)-5万平方米的大型商场不超过50万元、25万元、10万元的资金补贴。【观点网】 沃尔玛中国宣布建立社区友爱平台 近日，在沃尔玛中国成立26周年纪念日，沃尔玛中国宣布，在过往面向不同类型社区、人群的公益项目基础上，升级形成沃尔玛中国社区友爱平台，以更好地连接内外部资源投身社区公益。【联商网】 永辉超市拟斥资4亿元-7亿元回购A股股份 近日，永辉超市发布《关于以集中竞价交易方式回购股份方案》称，公司拟自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月内，以4亿元至7亿元的自有资金，以不超过5元/股的价格回购A股股份，用于员工持股计划或者股权激励。【新浪财经】 罗森中国：即时零售带来新增量，线上销售占比约10％ “外卖给实体门店带来了很大增量，这一部分的销售额占整体比重约为10%。”近日，罗森中国负责人表示，罗森在中国的店铺数已突破5000家。未来将加强自有优势商品运营、更多品牌促销活动，实现线上销售额的持续增长。数据显示，22年1月至5月，美团平台上的超市便利店线上订单额连续保持约70%的增速。【搜狐网】 3.5.上市公司公告及行业数据更新 风险提示 疫情反复的风险。疫情出现反复，若国内疫情防控效果不及预期，持续扩散，则会影响经济增长和消费行业复苏。 宏观经济波动的风险。若国内宏观经济出现意外波动，或加速下行，则会影响居民可支配收入，导致需求回暖不及预期。 政策监管的风险。若行业监管趋严或政策变化超预期，则会加剧企业经营风险，影响行业整体推进速度。 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 【国泰君安商贸零售团队】 刘越男 社会服务及商贸零售研究团队首席分析师 新兴消费研究团队负责人/北京大学金融学、管理学双硕士 2016年2月加入国泰君安证券研究所，10年证券从业经验。 于清泰 商贸零售行业联席分析师/上海财经大学会计学硕士 2017年7月加入国泰君安证券研究所，5年证券从业经验。 陈笑 商贸零售行业分析师/美国罗格斯大学数量金融硕士 2016年7月加入国泰君安证券研究所，2021年3月加入社会服务团队，6年证券从业经验。 苏颖 商贸零售行业分析师/复旦大学硕士 2021年5月加入国泰君安证券研究所，3年股权投资经验，2年证券从业经验。 赵国振 商贸零售行业分析师/上海财经大学企业管理博士 2021年8月加入国泰君安证券研究所 宋小寒 商贸零售行业分析师/中国人民大学金融学硕士 2022年8月加入国泰君安证券研究所 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
摘要 本周投资观点： 延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份。②低估值的传统行业改善龙头，推荐重庆百货、小商品城、家家悦、永辉超市、红旗连锁。③中央定调支持平台经济规范健康发展，利好平台互联网，推荐美团、京东、阿里。④支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。⑤培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。 上周要点回顾：上周商贸零售板块涨幅+3.32%，相对沪深300收益率+2.5%，在所有行业中位列6名（总计30个行业）。未停牌股票中，A股中国黄金+18.65%涨幅最高，安德利（+13.85%）、苏美达（+12.69%）、友好集团（+12.06%）、富森美（+11.70%）、爱婴室（+11.69%）、友阿股份（+10.58%） 、大连友谊（+10.30%）、萃华珠宝（+10.09%）涨幅位居前列。 行业重点信息及数据更新： ①电商行业：腾讯注册微信刷掌支付商标，已在部分地区推广刷掌支付；中商联8月电商经营类指数为49.2%，回升幅度较为明显；唯品会数据显示宠物主更青睐功能性主粮；天猫88会员节：发放3.1亿元数码家电购物券；京东“新物种首发计划” 探索场景化直播。②黄金珠宝行业：黄金珠宝首饰消费投诉增多，消保委发布四点提示。③百货/超市行业：深圳福田与太古地产签订合作，拟打造国际消费中心城区；北京大型商场给入驻商户减免租金可获补贴最高50万；沃尔玛中国宣布建立社区友爱平台。 公司公告：力量钻石:上半年实现营收4.48亿元，同比增长105.14%。归属于上市公司股东的净利润2.39亿元，同比增长121.39%。叮咚买菜:第二季度实现营收66.3亿元，较去年同期增长42.8%；企业净亏损3450万元，上年同期净亏损为19.4亿元。非美国通用会计准则下的净利润为2060万元，叮咚买菜首次实现阶段性盈利，2021年同季度净亏损为17.3亿元.红旗连锁：2022年上半年该公司实现营业收入48.83亿元，同比增长7.64%；实现归属于上市公司股东的净利润2.23亿元，同比增长0.68%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.06亿元，同比增长4.48%。 风险提示：疫情反复的风险；宏观经济波动的风险；政策监管风险。 以下为核心内容及图表 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 本周观点及投资建议 2021年初至今消费板块整体承压，悲观预期下资金趋势性流出，估值调整幅度较大。目前部分核心业绩确定性较高，估值业绩性价比突出的公司，已具备投资价值。我们认为：在疫情常态化防控基础上，随着促消费政策有望积极提振出台，行业景气度边际提振，传统线下消费赛道有望回暖，关注低估值、且景气度改善的布局机会。 投资建议：延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路，关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点，围绕五条投资主线：①关注疫后复苏受益板块，推荐潮宏基、周大福、周大生、飞亚达、迪阿股份。②低估值的传统行业改善龙头，推荐重庆百货、小商品城、家家悦、永辉超市、红旗连锁。③中央定调支持平台经济规范健康发展，利好平台互联网，推荐美团、京东、阿里。④支持“专精特新”中小企业高质量发展，推荐力合科创。⑤培育钻石行业高景气持续爆发，受益中兵红箭，力量钻石，黄河旋风。 周度涨跌幅及资金流动情况 上周回顾： 上周商贸零售板块涨幅+3.32%，相对沪深300收益率+2.5%，在所有行业中位列6名（总计30个行业）。 未停牌股票中，A股中国黄金+18.65%涨幅最高，安德利（+13.85%）、苏美达（+12.69%）、友好集团（+12.06%）、富森美（+11.70%）、爱婴室（+11.69%）、友阿股份（+10.58%） 、大连友谊（+10.30%）、萃华珠宝（+10.09%）涨幅位居前列。 重点信息及数据更新 3.1.电商行业 腾讯注册微信刷掌支付商标，已在部分地区推广刷掌支付 近日，腾讯科技（深圳）有限公司申请注册多枚“微信刷掌”“微信刷掌支付”“微信刷掌服务”“WePalm”商标，国际分类涉及设计研究、广告销售、金融物管等。目前腾讯已在部分地区推广非接触式刷掌支付。【网经社】 阿里巴巴推出个人碳账户，覆盖超10亿消费者 近日，阿里巴巴正式发布“88碳账户”。据了解，此次阿里巴巴发布的“88碳账户”使用“1+N”母子账户形式，已接入菜鸟、闲鱼、饿了么、天猫等app的碳积分，涵盖用户吃、穿、用等生活场景。据介绍，这是国内第一个多场景、覆盖超10亿人的消费者碳账户体系。【36氪】 中商联：8月电商经营类指数为49.2%，回升幅度较为明显 近日，中国商业联合会(下称“中商联”)发布8月中国零售业景气指数(CRPI)。数据显示，8月份，中国零售业景气指数为50.2%，与上月持平。其中电商经营类指数为49.2%，较上月小幅回升1.7个百分点。【经济参考网】 唯品会数据显示宠物主更青睐功能性主粮 特卖电商唯品会数据显示，6月以来，宠物品牌皇家、素力高、卫仕、麦富迪和喔喔在平台上的销售额较上一年同期增长超过300%。同时，相关用户的复购频次较高，月复购2次以上人群占比50%以上。从产品受欢迎度来看，含功能性成分、高营养价值的主粮产品的销售表现较为突出。【新浪网】 天猫88会员节：发放3.1亿元数码家电购物券 日前，杭州商务部和浙江省人民政府联合启动“2022全国家电消费季”活动，商务部将利用3个月的时间，组织举办“全国家电消费季”。同时，天猫宣布88会员节期间，将向消费者发放3.1亿元的数码家电购物券。【网经社】 快手发布视频云品牌StreamLake，进军技术toB市场 近日，快手正式发布视频云品牌StreamLake，进军技术toB市场。据了解，StreamLake包括Video+AI两个核心优势领域，将为企业的视频化升级提供全链路解决方案。过去一年，StreamLake已与知乎、中国联通、央视频、小米等众多合作伙伴，在视频化、智能化领域展开探索。【新浪网】 拼多多与小当回收合作 提供“以旧换新”补贴 近日，为响应国家提高废弃电子产品再利用，倡导绿色消费政策，助力推动绿色生活，小当回收与拼多多合作，在8月1日到8月31日期间，参与拼多多以旧换新活动，不仅能使用超高补贴以低价拿到新机，每周日换新日活动还可以拿到至高550元的换新额外补贴。【亿邦动力】 京东：“新物种首发计划” 探索场景化直播 京东新物种实验室直播间与LAUNCH首发正式发布“新物种首发计划”，在新物种实验室直播中发布更多“场景定义的新爆品”。同时，LAUNCH首发进一步测试“场景新直播”，以场景化、专业化、互动性为出发点，从货架到场景、从卖产品到卖提案，探索直播电商的新模型。【网经社】 3.2.黄金珠宝行业 黄金珠宝首饰消费投诉增多，消保委发布四点提示 浙江省海宁市消保委发布购买黄金珠宝首饰消费提示，针对22年以来此类消费投诉聚增的问题。从投诉内容看，佩戴过程中产生的质量投诉占第一位，以旧换新过程中对旧品折价问题产生分歧的投诉，也呈明显增加趋势。对此，海宁市消保委发布四点提示，以更好维护消费者权益。【中国经济网】 3.3.百货/超市行业 深圳福田与太古地产签订合作，拟打造国际消费中心城区 近日，深圳福田区人民政府与太古地产于近日正式签署《战略合作框架协议》, 双方将充分发挥各自专长及资源优势，助力福田打造国际消费中心城区及深圳加快建设国际消费中心城市。目前，太古地产已在北上广蓉等一线及新一线城市落成六个国际化商业项目。【联商网】 北京大型商场给入驻商户减免租金可获补贴最高50万 为贯彻落实《关于助企纾困促进消费加快恢复的具体措施》要求，鼓励北京市百货店、购物中心疫情期间给予入驻商户租金减免，拟对采取减免租金举措的运营企业给予适度补贴。其中，给予商业建筑面积10万平方米(含)以上、5万平方米(含)-10万平方米、2万平方米(含)-5万平方米的大型商场不超过50万元、25万元、10万元的资金补贴。【观点网】 沃尔玛中国宣布建立社区友爱平台 近日，在沃尔玛中国成立26周年纪念日，沃尔玛中国宣布，在过往面向不同类型社区、人群的公益项目基础上，升级形成沃尔玛中国社区友爱平台，以更好地连接内外部资源投身社区公益。【联商网】 永辉超市拟斥资4亿元-7亿元回购A股股份 近日，永辉超市发布《关于以集中竞价交易方式回购股份方案》称，公司拟自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12个月内，以4亿元至7亿元的自有资金，以不超过5元/股的价格回购A股股份，用于员工持股计划或者股权激励。【新浪财经】 罗森中国：即时零售带来新增量，线上销售占比约10％ “外卖给实体门店带来了很大增量，这一部分的销售额占整体比重约为10%。”近日，罗森中国负责人表示，罗森在中国的店铺数已突破5000家。未来将加强自有优势商品运营、更多品牌促销活动，实现线上销售额的持续增长。数据显示，22年1月至5月，美团平台上的超市便利店线上订单额连续保持约70%的增速。【搜狐网】 3.5.上市公司公告及行业数据更新 风险提示 疫情反复的风险。疫情出现反复，若国内疫情防控效果不及预期，持续扩散，则会影响经济增长和消费行业复苏。 宏观经济波动的风险。若国内宏观经济出现意外波动，或加速下行，则会影响居民可支配收入，导致需求回暖不及预期。 政策监管的风险。若行业监管趋严或政策变化超预期，则会加剧企业经营风险，影响行业整体推进速度。 欢迎联系团队成员或对口销售获取完整报告及相关资料 【国泰君安商贸零售团队】 刘越男 社会服务及商贸零售研究团队首席分析师 新兴消费研究团队负责人/北京大学金融学、管理学双硕士 2016年2月加入国泰君安证券研究所，10年证券从业经验。 于清泰 商贸零售行业联席分析师/上海财经大学会计学硕士 2017年7月加入国泰君安证券研究所，5年证券从业经验。 陈笑 商贸零售行业分析师/美国罗格斯大学数量金融硕士 2016年7月加入国泰君安证券研究所，2021年3月加入社会服务团队，6年证券从业经验。 苏颖 商贸零售行业分析师/复旦大学硕士 2021年5月加入国泰君安证券研究所，3年股权投资经验，2年证券从业经验。 赵国振 商贸零售行业分析师/上海财经大学企业管理博士 2021年8月加入国泰君安证券研究所 宋小寒 商贸零售行业分析师/中国人民大学金融学硕士 2022年8月加入国泰君安证券研究所 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
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