【国君刘越男】培育钻石:产销持续两旺,国内品牌多方向试水
（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
报告导读 国内外培育钻石品牌积极试水强化消费者认知，有望推动需求侧爆发，加速市场渗透。 投资要点 投资建议：培育钻石产销两旺，行业持续高景气，国内外品牌积极试水，强化消费者认知，有望推动需求侧爆发，加速市场渗透。看好传统珠宝品牌商未来潜在布局的渠道及品牌优势，推荐潮宏基、周大福、豫园股份，受益：中国黄金、曼卡龙等；同时继续看好具备产业先发布局优势、设备产能规模大，且技术研发具备向上突破实力的上游毛坯钻生产商，受益：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风。 美国市场快速成长，国内处于消费者教育阶段。受天然钻石市场供应缺口、消费者认知度提升、钻石珠宝消费需求增长等因素影响，培育钻石市场渗透率提升，市场规模快速增长。美国占全球培育钻石终端消费市场的80%，零售品牌布局领先；中国还处于消费者教育阶段。培育钻石品牌主要可划分为四大类别：①天然钻石矿石开采商，低价策略明确区别于天然钻石；②传统钻石珠宝商推出子品牌，扩充SKU品类，打造新的利润增长点；③培育钻石基因的全新品牌；④上游生产商产业链延伸布局终端。从消费场景看，培育钻石消费场景包括悦己、送礼、婚恋等，悦己场景最为普遍，婚恋市场发展超预期。 国内新锐品牌积极探索，传统品牌多方向试水。2018年CARAXY成为第一个入驻天猫平台的培育钻石品牌；2020年7月，Light Mark小白光成立，开启培育钻石中国品牌元年；2021年8月，豫园推出培育钻石品牌露璨LUSANT，成为率先入局培育钻石领域的国内珠宝巨头；2022年，曼卡龙成立培育钻石子品牌慕璨OWN SHINE，潮宏基旗下子品牌VENTI推出培育钻石产品积极试水。 国外传统品牌扩充SKU，品牌矩阵多元化。2015年Diamond Foundry推出培育钻石子品牌VARI；2018年5月，全球最大钻石生产商De beers宣布推出培育钻石品牌Lightbox；著名珠宝饰品生产商施华洛世奇继2017年5月推出培育钻石品牌Diama上线销售后，2018年7月将该品牌调整优化至奢侈品部门；2020年Signet宣布在旗下主要品牌销售培育钻石珠宝首饰；2021年5月潘多拉停止使用天然钻石，推出培育钻石珠宝Pandora Brilliance。 风险提示：行业竞争加剧，产能扩张及需求不及预期的风险。 文本为报告核心内容节选 欢迎联系团队成员获取报告全文 核心内容 1 培育钻石品牌积极试水，消费者教育正当时 产销两旺，培育钻石市场规模及渗透率持续提升。①受地缘政治、ESG 评价标准、矿产采探等因素影响，天然钻石市场在中长期内面临供应缺口，培育钻石加速替代；②零售渠道端积极布局，海外先行国内逐步发力，消费者触达快速提升认知度；③技术工艺持续迭代带来的品质及产能提升，性价比凸显，创造新需求；④新时代可持续性消费要求提高，培育钻石具备环保优势，受到年轻消费群体青睐。 根据贝恩咨询数据显示，2021年培育钻石产量900万克拉，同比增长25%，产量渗透率提升至7.5%。根据GJEPC最新数据，2022年6月印度培育钻石毛坯进口额1.48亿美元，同比增长47.27%，印度进口培育钻毛坯渗透率7.7%；培育钻石裸钻出口额1.49亿美元，同比增长55.66%，印度出口培育钻裸钻渗透率6.9%。 全球品牌商布局培育钻石，美国市场先行。全球范围内多家钻石品牌商开启培育钻石业务，2018 年培育钻石的市场需求开始明显增加。根据贝恩咨询数据，美国和中国分别占全球培育钻石消费约80%和10%的市场份额；零售品牌数量上，美国拥有25个培育钻石品牌，中国拥有19个，欧洲有9个。 零售终端布局战略不一，运营策略各有不同。下游消费端分类看，培育钻石品牌主要可划分为四大类别：①传统钻石珠宝商推出子品牌，扩充SKU品类，打造新的利润增长点；②培育钻石基因的全新品牌；③上游生产商产业链延伸布局终端。 传统钻石珠宝商：子品牌扩充SKU品类，打造新的利润增长点。典型代表：施华洛世奇旗下Diama，潘多拉旗下Pandora Brilliance，Charles & Colvard旗下Caydia，Signet旗下Kay、Jared、Zales等，Brilliant Earth；潮宏基旗下VENTI，豫园旗下露璨LUSANT，曼卡龙旗下OWN SHINE； 培育钻石基因的全新品牌。典型代表：Light Mark小白光，Caraxy凯丽希等； 上游生产商产业链延伸。典型代表：Diamond Foundry旗下VARI，沃尔德旗下Anndia，De Beers旗下Lightbox Jewelry。 从价格带看，培育钻石品牌价格区间通常较宽。相对而言，性价比品牌代表有：潘多拉旗下Pandora Brilliance，De Beers旗下Lightbox Jewelry；轻奢品牌代表有：Diamond Foundry旗下VARI，豫园旗下露璨LUSANT。 从消费场景看，培育钻石消费场景包括悦己、送礼、婚恋，悦己场景最为普遍。几乎所有品牌都适用悦己场景，但部分品牌针对婚恋场景推出培育钻石相关产品则相对谨慎：如潘多拉旗下Pandora Brilliance，De Beers旗下Lightbox Jewelry等。 1.1. 国内：新锐品牌积极探索，传统品牌多方向试水 国内新锐品牌积极探索，传统品牌多方向试水。2018年CARAXY成为第一个入驻天猫平台的培育钻石品牌；2020年7月，Light Mark小白光成立，开启培育钻石中国品牌元年；2021年8月，豫园推出培育钻石品牌露璨LUSANT，成为率先入局培育钻石领域的国内珠宝巨头；同月，沃尔德旗下高端培育钻珠宝品牌“Anndia”首家门店在上海开业；2022年，曼卡龙成立培育钻石子品牌慕璨OWN SHINE，潮宏基旗下子品牌VENTI推出培育钻石产品积极试水。 1.1.1. 传统珠宝商子品牌试水：露璨、慕璨、VENTI 豫园股份是率先入局培育钻石领域的国内珠宝巨头。2021年8月12日，在七夕之际，豫园珠宝推出全新自有培育钻石品牌露璨（LUSANT），于线上天猫旗舰店开启试运营。这是国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌，标志着国内珠宝巨头也开始入局培育钻石领域。 LUSANT露璨品牌名源于法语，寓意闪耀、光芒，品牌理念为“和你一样，生而不同”，帮助追求多元个性独特的消费者释放自身与众不同的璀璨光芒，旨在唤起年轻的时尚达人，并使现代独立女性看起来更加自信。 LUSANT定位时尚轻奢品牌，初期投放在一二线市场。豫园珠宝时尚集团旗下珠宝品牌已有经典黄金珠宝品牌老庙、亚一，法国设计师珠宝品牌DJULA，意大利高端珠宝品牌DAMIANI、意大利时尚珠宝品牌SALVINI，LUSANT露璨的诞生丰富了豫园珠宝时尚集团的品牌矩阵，在定位、风格等方面形成互补，以契合更广大市场的消费需求。 LUSANT产品以彩钻、异型切割钻为主，代表系列包括光系列、银河漫游者系列和勋章系列。 曼卡龙推进培育钻石业务，推出慕璨多渠道布局。OWN SHINE慕璨定位女性悦己型“时尚穿搭珠宝”。2022年3月18日，公司设立上海慕璨珠宝有限公司，注册资本为1000万元。2022年6月12日，曼卡龙旗下培育钻品牌OWN SHINE慕璨正式在天猫上线，品牌官网与公众号及小红书等社媒渠道也同步上线，首次上线推出“星芒”、“幻彩星”“时光旅人”等多个产品系列。2022年上半年，公司完成培育钻石品牌OWNSHINE慕璨的品牌孵化，包括品牌定位、人群画像，视觉、传播、商品、定价、渠道及零售策略，VI、SI设计、团队组建等，并于7月完成天猫旗舰店正式上架。 VENTI是潮宏基旗下针对细分市场进行培育探索的年轻潮流珠宝品牌，汇集全球新锐设计师。2022年5月13日，VENTI联合新锐设计师Feng Shen推出培育钻石系列产品，上线智慧云店，积极试水布局培育钻石市场。其主打产品星芒系列灵感来自距地球254万光年的仙女座星云，结合时代高科技产物培育钻石，采用独特的钻石悬浮镶嵌工艺，呈现宇宙般的梦幻美感。 1.1.2. 培育钻石基因的全新品牌：CARAXY、Light Mark CARAXY推动中国培育钻石起步，虚拟试戴提升客户体验。2015年，CARAXY在深圳珠宝展首次展出培育钻石，提出钻石也能“种”出来的概念，向珠宝业内供应培育钻石。2018年成为第一个入驻天猫平台的培育钻石品牌。2019年推动中国首个培育钻石鉴定分级团体标准的制定和政府备案。2020年初在南京开设品牌首个线下专卖店，打通线上线下模式。CARAXY致力于让钻石成为可负担的奢侈品，2021年，CARAXY推出在线3D虚拟试戴中心，帮助客户更好在线选购产品。 CARAXY品牌理念：“GROW YOUR LOVE，让爱成长”。 Light Mark开启培育钻石中国品牌元年，加速行业品牌化进程。2020年7月，Light Mark小白光品牌成立；2021年1月，独立培育钻石品牌Light Mark小白光在上海大悦城（静安区）首店开业，旗下三条产品线分别主打婚戒Wedding系列、悦己Neo系列及高端礼物的The Day系列，提供从结婚钻戒，到高级钻石饰品礼物，以及时尚钻石饰品日常佩戴的全场景体验。 Light Mark引领“克拉自由”新理念，致力打造可持续高级珠宝全球领导品牌。Light Mark小白光坚持为年轻人带来活力、可持续的全新钻石体验，其品牌定位包括：可持续发展、奢华新物种、普世闪耀。主张“克拉自由”（核心理念），象征着新一代女性自由、悦己、成长的婚姻爱情观，以及新一代年轻人理性，有主见，无负担的消费观。借助培育钻石这一高科技属性，创造属于Z世代的全新钻石文化。 1.1.3. 上游生产商布局终端：Anndia 沃尔德旗下Anndia 推进高端培育钻珠宝销售。2021年8月，沃尔德旗下高端培育钻珠宝品牌“Anndia”首家门店在上海市南京路步行街开启试营业，以“星空未来”为主题，功能区设计包含珠宝展示区、定制设计沟通区和培育钻石观赏区等不同分区，为追求“科技感”和“悦己文化”的客户提供咨询、设计、试戴等服务。2022年1月，Anndia旗舰店登陆天猫商城，首发三大珠宝系列—“裸钻定制”系列、“悦己标准品”系列、以及“B-Choice盲盒”系列。2022年3月，Anndia京东旗舰店正式上线。 Anndia品牌理念：“真心，亦是真钻”——真爱和钻石价格无关。 1.2. 国外：传统珠宝品牌扩充SKU，品牌矩阵多元化 国外传统品牌扩充SKU，品牌矩阵多元化。Brilliant Earth是2012年首批提供实验室培育钻石的珠宝商之一；2015年Diamond Foundry推出培育钻石子品牌VARI；2018年5月，全球最大钻石生产商De beers宣布推出培育钻石品牌Lightbox；施华洛世奇继2017年5月推出培育钻石品牌Diama上线销售后，2018年7月将该品牌调整优化至奢侈品部门；2020年Signet宣布在旗下主要品牌销售培育钻石珠宝首饰；2020年9月莫桑石珠宝商Charles & Colvard推出Caydia拓展至实验室培育钻石市场；2021年5月潘多拉停止使用天然钻石，推出培育钻石珠宝Pandora Brilliance；2022年3月，LVMH旗下奢华腕表品牌泰格豪雅（TAG Heuer）推出全球首款培育钻石腕表。 1.2.1. 传统珠宝品牌扩充SKU：Brilliant Earth、Diama、Signet、Caydia、Pandora Brilliance Brilliant Earth严控钻石品质，珠宝定制服务个性化需求。Brilliant Earth创立于2005年，是一家主要面向千禧一代的珠宝品牌，2012年首批提供实验室培育钻石的珠宝商之一。在产品设计方面，Brilliant Earth注重细节，致力于设计舒适、高质量、耐用的珠宝，客户可以通过Create Your Own模式定制珠宝，创造独一无二的首饰。 Brilliant Earth珠宝适用于婚庆、悦己、礼品等场景，价格带较宽。其中订婚戒指可以选择定制不同形状、大小、颜色、净度的培育钻石，悦己类首饰和礼品价格区间为225美元至100,000美元。 施华洛世奇先发布局培育钻石，并入集团奢侈品部门。施华洛世奇于2016年5月创建培育钻石品牌Diama，旗下所有产品系列采用HPHT技术制成的培育钻石，结合18K金打造高级首饰系列，2017年5月在北美地区正式上线销售。2018年7月，Diama从宝石部门调整优化至奢侈品部门——Atelier Swarovski，子品牌战略重心转向高端奢侈品领域，通过享有更高品牌溢价，加速消费者对培育钻石品牌形象认知的跨越式升级，扩充SKU矩阵布局。 Signet多品牌布局培育钻石，扩充产品矩阵。Signet于2020年1月宣布在旗下主要品牌销售培育钻石珠宝首饰，包括Kay、Jared和Zales，以及线上品牌James Allen。除了珠宝成品，Signet也提供培育钻石裸石和戒托的私人定制服务。 Signet销售的培育钻石从时尚珠宝扩张到婚庆珠宝范围。除时尚珠宝外，Signet培育钻石还扩张到婚庆珠宝：Signet旗下品牌Jared与比利时高定婚纱设计师Pnina Tornai合作推出培育钻石系列珠宝；2021年Signet旗下品牌Zales推出了Vera Wang LOVE培育钻石新系列，含16款101面切工的订婚戒指；Kay也为其21款婚戒系列“LEO Legacy”推出了培育钻石选项。 Signet认为天然钻石是“有限的、稀有的产品”，而培育钻石具有“无限的潜力”，且两者是非冲突产品。 Charles & Colvard布局培育钻石，扩充中高端产品线。全球最知名的莫桑石珠宝商Charles & Colvard于2020年9月推出Caydia拓展至实验室培育钻石市场，作为莫桑石产品市场的有效补充。Caydia仅提供E、F和G颜色等级，最低净度为VS1，具有出色的抛光和对称性。同时，采用“最佳”克拉重量的圆形明亮椭圆形和垫形宝石。除了提供耳钉、单颗钻石和多颗宝石戒指、吊坠和手链等核心设计产品，Caydia销售一系列精选的奢华时尚成品珠宝。 Caydia将古希腊神话的浪漫与当代创新相结合，兼具婚庆和时尚系列。希腊名字 Cay 的意思是纯净，当与钻石中的dia结合使用时，表达Caydia培育钻石的纯净与永恒之美。 潘多拉弃用天然钻石，全力投入培育钻石。2021年5月4日，潘多拉推出第一批实验室培育钻石珠宝。5月6日起，潘多拉停止使用天然钻石，推出全新系列的实验室培育钻石珠宝——闪耀潘多拉（Pandora Brilliance），首先在英国推广。 闪耀潘多拉（Pandora Brilliance）品牌理念：钻石不仅是恒久远的，也是属于每一个人的（Diamonds are not only forever, but for everyone.），将钻石更加“民主化”和“可承受化”。同时将自我表达和可回收的核心理念应用到新产品概念中。 品牌战略：作为补充性产品。潘多拉的培育钻石产品更多用于开发新客户，而不是向老客户群体销售。潘多拉将自己的新商业战略命名为“凤凰”，专注于其核心业务中未开发的机会。 奢侈品集团LVMH推出培育钻石产品，投资培育钻石制造商。LVMH是全球最大的奢侈品集团。其钟表珠宝部门成立于1999年，核心钟表品牌包括宇舶、豪雅和真力时，核心珠宝品牌包括宝格丽和蒂芙尼等。Lusix是培育钻石行业第一个使用100%太阳能制造钻石的公司，称其钻石为“Sun Grown Diamond”，是行业内优质培育钻石主要生产商之一。2022年3月，LVMH旗下奢华腕表品牌泰格豪雅（TAG Heuer）推出全球首款培育钻石腕表，其中使用了来自Lusix的CVD钻石。2022年6月，LVMH旗下奢侈品风投基金LVMH Luxury Ventures与Ragnar Crossover Fund和More Investments共同为以色列培育钻石公司Lusix投资9000万美元。LUSIX将使用此笔资金推动增长计划，尤其是扩大产能，包括添置第二台世界上最先进的100%太阳能钻石培育设备。此举表明LVMH对培育钻石的重视，有利于培育钻石向奢侈品领域渗透。 1.2.2. 上游生产商布局终端：VARI、Lightbox Diamond Foundry稳步拓展市场，培育钻石产量充足。Diamond Foundry是美国硅谷的实验室培育钻石生产商，创立于2012年。2015年推出培育钻石子品牌VARI，2018年在中国上海设立公司，2019年开设品牌天猫旗舰店及京东旗舰店，2020年开设零售品牌VRAI在中国的首家线下旗舰店。 VARI定位轻奢，追求精致细节和独特设计。VRAI是法文，对应英文TRUTH，对应中文是“真”，表达培育钻石与天然钻石没有本质区别。VRAI相信通过人类的技术创新，不断更新和变化，以及对美的追求，能创造出更环保、款式更新颖、性价比更高的钻石首饰。背靠全球知名培育钻石CVD法生产企业、拥有世界顶级切割技术的Diamond Foundry，VRAI采用高质量材料，切割工艺精良，共有40种钻石形状，可定制独一无二的专属产品。 兼具婚恋和时尚系列，适用多种节日场景。VARI产品包含订婚戒指、裸钻、精致珠宝（非婚）以及礼品，礼品涵盖毕业、母亲节、情人节、周年纪念日、生日等多种场景，适用人群范围广。 De Beers布局培育钻石产业链，与天然钻差异化定位。全球最大钻石生产商戴比尔斯（De Beers）于2018年5月宣布成立培育钻石珠宝品牌Lightbox Jewelry；并通过子公司Element Six投资9400万美元在俄勒冈州新建年产约50万克拉培育钻石，同步积极布局上游产业链；2019年12月，向客户发布引导手册明确区分天然钻石和培育钻石，积极推广；2020年秋，Lightbox在波特兰开设实验室，年产20万颗培育钻石。Lightbox目前作为De Beers集团的独立子公司运营，其销售的培育钻石目前由戴比尔斯子公司Element Six供应。 Lightbox定位年轻人日常佩戴的首饰，品牌使命是“让更多人更频繁地获得钻石的光芒”。De beers作为天然钻石巨头，在进军培育钻石市场时，将目标群体与天然钻的消费群体区隔开来。Lightbox的目标群体是喜欢潮流首饰的年轻人，或是想要日常佩戴配饰的白领等，而非面对结婚人群。 2 培育钻石品牌积极试水，消费者教育正当时 培育钻石行业持续高景气，需求旺盛、供给侧扩容带动渗透率上行，看好具备产业先发布局优势、设备产能规模大，且技术研发具备向上突破实力的上游毛坯钻生产商，受益：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风；看好传统珠宝品牌商未来潜在布局的渠道及品牌优势，推荐潮宏基、周大福、豫园股份，受益曼卡龙、中国黄金等。 3 风险提示 宏观经济和市场需求波动的风险。市场需求受到宏观经济及政策等多方面因素的影响，如未来出现宏观经济下滑、政策调整等不利因素造成市场需求下降，可能导致培育钻石价格出现大幅波动。 行业竞争加剧的风险。培育钻石需求崛起迅速，上下游积极参与布局，行业竞争可能加剧。 产能扩张及下游需求不及预期的风险。培育钻石厂商存在产能扩张不及预期的风险，且培育钻石作为消费新兴选择，可能存在市场接受度不及预期的风险。 文本为报告核心内容节选 欢迎联系团队成员获取报告全文 全文完 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
报告导读 国内外培育钻石品牌积极试水强化消费者认知，有望推动需求侧爆发，加速市场渗透。 投资要点 投资建议：培育钻石产销两旺，行业持续高景气，国内外品牌积极试水，强化消费者认知，有望推动需求侧爆发，加速市场渗透。看好传统珠宝品牌商未来潜在布局的渠道及品牌优势，推荐潮宏基、周大福、豫园股份，受益：中国黄金、曼卡龙等；同时继续看好具备产业先发布局优势、设备产能规模大，且技术研发具备向上突破实力的上游毛坯钻生产商，受益：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风。 美国市场快速成长，国内处于消费者教育阶段。受天然钻石市场供应缺口、消费者认知度提升、钻石珠宝消费需求增长等因素影响，培育钻石市场渗透率提升，市场规模快速增长。美国占全球培育钻石终端消费市场的80%，零售品牌布局领先；中国还处于消费者教育阶段。培育钻石品牌主要可划分为四大类别：①天然钻石矿石开采商，低价策略明确区别于天然钻石；②传统钻石珠宝商推出子品牌，扩充SKU品类，打造新的利润增长点；③培育钻石基因的全新品牌；④上游生产商产业链延伸布局终端。从消费场景看，培育钻石消费场景包括悦己、送礼、婚恋等，悦己场景最为普遍，婚恋市场发展超预期。 国内新锐品牌积极探索，传统品牌多方向试水。2018年CARAXY成为第一个入驻天猫平台的培育钻石品牌；2020年7月，Light Mark小白光成立，开启培育钻石中国品牌元年；2021年8月，豫园推出培育钻石品牌露璨LUSANT，成为率先入局培育钻石领域的国内珠宝巨头；2022年，曼卡龙成立培育钻石子品牌慕璨OWN SHINE，潮宏基旗下子品牌VENTI推出培育钻石产品积极试水。 国外传统品牌扩充SKU，品牌矩阵多元化。2015年Diamond Foundry推出培育钻石子品牌VARI；2018年5月，全球最大钻石生产商De beers宣布推出培育钻石品牌Lightbox；著名珠宝饰品生产商施华洛世奇继2017年5月推出培育钻石品牌Diama上线销售后，2018年7月将该品牌调整优化至奢侈品部门；2020年Signet宣布在旗下主要品牌销售培育钻石珠宝首饰；2021年5月潘多拉停止使用天然钻石，推出培育钻石珠宝Pandora Brilliance。 风险提示：行业竞争加剧，产能扩张及需求不及预期的风险。 文本为报告核心内容节选 欢迎联系团队成员获取报告全文 核心内容 1 培育钻石品牌积极试水，消费者教育正当时 产销两旺，培育钻石市场规模及渗透率持续提升。①受地缘政治、ESG 评价标准、矿产采探等因素影响，天然钻石市场在中长期内面临供应缺口，培育钻石加速替代；②零售渠道端积极布局，海外先行国内逐步发力，消费者触达快速提升认知度；③技术工艺持续迭代带来的品质及产能提升，性价比凸显，创造新需求；④新时代可持续性消费要求提高，培育钻石具备环保优势，受到年轻消费群体青睐。 根据贝恩咨询数据显示，2021年培育钻石产量900万克拉，同比增长25%，产量渗透率提升至7.5%。根据GJEPC最新数据，2022年6月印度培育钻石毛坯进口额1.48亿美元，同比增长47.27%，印度进口培育钻毛坯渗透率7.7%；培育钻石裸钻出口额1.49亿美元，同比增长55.66%，印度出口培育钻裸钻渗透率6.9%。 全球品牌商布局培育钻石，美国市场先行。全球范围内多家钻石品牌商开启培育钻石业务，2018 年培育钻石的市场需求开始明显增加。根据贝恩咨询数据，美国和中国分别占全球培育钻石消费约80%和10%的市场份额；零售品牌数量上，美国拥有25个培育钻石品牌，中国拥有19个，欧洲有9个。 零售终端布局战略不一，运营策略各有不同。下游消费端分类看，培育钻石品牌主要可划分为四大类别：①传统钻石珠宝商推出子品牌，扩充SKU品类，打造新的利润增长点；②培育钻石基因的全新品牌；③上游生产商产业链延伸布局终端。 传统钻石珠宝商：子品牌扩充SKU品类，打造新的利润增长点。典型代表：施华洛世奇旗下Diama，潘多拉旗下Pandora Brilliance，Charles & Colvard旗下Caydia，Signet旗下Kay、Jared、Zales等，Brilliant Earth；潮宏基旗下VENTI，豫园旗下露璨LUSANT，曼卡龙旗下OWN SHINE； 培育钻石基因的全新品牌。典型代表：Light Mark小白光，Caraxy凯丽希等； 上游生产商产业链延伸。典型代表：Diamond Foundry旗下VARI，沃尔德旗下Anndia，De Beers旗下Lightbox Jewelry。 从价格带看，培育钻石品牌价格区间通常较宽。相对而言，性价比品牌代表有：潘多拉旗下Pandora Brilliance，De Beers旗下Lightbox Jewelry；轻奢品牌代表有：Diamond Foundry旗下VARI，豫园旗下露璨LUSANT。 从消费场景看，培育钻石消费场景包括悦己、送礼、婚恋，悦己场景最为普遍。几乎所有品牌都适用悦己场景，但部分品牌针对婚恋场景推出培育钻石相关产品则相对谨慎：如潘多拉旗下Pandora Brilliance，De Beers旗下Lightbox Jewelry等。 1.1. 国内：新锐品牌积极探索，传统品牌多方向试水 国内新锐品牌积极探索，传统品牌多方向试水。2018年CARAXY成为第一个入驻天猫平台的培育钻石品牌；2020年7月，Light Mark小白光成立，开启培育钻石中国品牌元年；2021年8月，豫园推出培育钻石品牌露璨LUSANT，成为率先入局培育钻石领域的国内珠宝巨头；同月，沃尔德旗下高端培育钻珠宝品牌“Anndia”首家门店在上海开业；2022年，曼卡龙成立培育钻石子品牌慕璨OWN SHINE，潮宏基旗下子品牌VENTI推出培育钻石产品积极试水。 1.1.1. 传统珠宝商子品牌试水：露璨、慕璨、VENTI 豫园股份是率先入局培育钻石领域的国内珠宝巨头。2021年8月12日，在七夕之际，豫园珠宝推出全新自有培育钻石品牌露璨（LUSANT），于线上天猫旗舰店开启试运营。这是国内头部大牌珠宝商推出的首个培育钻石品牌，标志着国内珠宝巨头也开始入局培育钻石领域。 LUSANT露璨品牌名源于法语，寓意闪耀、光芒，品牌理念为“和你一样，生而不同”，帮助追求多元个性独特的消费者释放自身与众不同的璀璨光芒，旨在唤起年轻的时尚达人，并使现代独立女性看起来更加自信。 LUSANT定位时尚轻奢品牌，初期投放在一二线市场。豫园珠宝时尚集团旗下珠宝品牌已有经典黄金珠宝品牌老庙、亚一，法国设计师珠宝品牌DJULA，意大利高端珠宝品牌DAMIANI、意大利时尚珠宝品牌SALVINI，LUSANT露璨的诞生丰富了豫园珠宝时尚集团的品牌矩阵，在定位、风格等方面形成互补，以契合更广大市场的消费需求。 LUSANT产品以彩钻、异型切割钻为主，代表系列包括光系列、银河漫游者系列和勋章系列。 曼卡龙推进培育钻石业务，推出慕璨多渠道布局。OWN SHINE慕璨定位女性悦己型“时尚穿搭珠宝”。2022年3月18日，公司设立上海慕璨珠宝有限公司，注册资本为1000万元。2022年6月12日，曼卡龙旗下培育钻品牌OWN SHINE慕璨正式在天猫上线，品牌官网与公众号及小红书等社媒渠道也同步上线，首次上线推出“星芒”、“幻彩星”“时光旅人”等多个产品系列。2022年上半年，公司完成培育钻石品牌OWNSHINE慕璨的品牌孵化，包括品牌定位、人群画像，视觉、传播、商品、定价、渠道及零售策略，VI、SI设计、团队组建等，并于7月完成天猫旗舰店正式上架。 VENTI是潮宏基旗下针对细分市场进行培育探索的年轻潮流珠宝品牌，汇集全球新锐设计师。2022年5月13日，VENTI联合新锐设计师Feng Shen推出培育钻石系列产品，上线智慧云店，积极试水布局培育钻石市场。其主打产品星芒系列灵感来自距地球254万光年的仙女座星云，结合时代高科技产物培育钻石，采用独特的钻石悬浮镶嵌工艺，呈现宇宙般的梦幻美感。 1.1.2. 培育钻石基因的全新品牌：CARAXY、Light Mark CARAXY推动中国培育钻石起步，虚拟试戴提升客户体验。2015年，CARAXY在深圳珠宝展首次展出培育钻石，提出钻石也能“种”出来的概念，向珠宝业内供应培育钻石。2018年成为第一个入驻天猫平台的培育钻石品牌。2019年推动中国首个培育钻石鉴定分级团体标准的制定和政府备案。2020年初在南京开设品牌首个线下专卖店，打通线上线下模式。CARAXY致力于让钻石成为可负担的奢侈品，2021年，CARAXY推出在线3D虚拟试戴中心，帮助客户更好在线选购产品。 CARAXY品牌理念：“GROW YOUR LOVE，让爱成长”。 Light Mark开启培育钻石中国品牌元年，加速行业品牌化进程。2020年7月，Light Mark小白光品牌成立；2021年1月，独立培育钻石品牌Light Mark小白光在上海大悦城（静安区）首店开业，旗下三条产品线分别主打婚戒Wedding系列、悦己Neo系列及高端礼物的The Day系列，提供从结婚钻戒，到高级钻石饰品礼物，以及时尚钻石饰品日常佩戴的全场景体验。 Light Mark引领“克拉自由”新理念，致力打造可持续高级珠宝全球领导品牌。Light Mark小白光坚持为年轻人带来活力、可持续的全新钻石体验，其品牌定位包括：可持续发展、奢华新物种、普世闪耀。主张“克拉自由”（核心理念），象征着新一代女性自由、悦己、成长的婚姻爱情观，以及新一代年轻人理性，有主见，无负担的消费观。借助培育钻石这一高科技属性，创造属于Z世代的全新钻石文化。 1.1.3. 上游生产商布局终端：Anndia 沃尔德旗下Anndia 推进高端培育钻珠宝销售。2021年8月，沃尔德旗下高端培育钻珠宝品牌“Anndia”首家门店在上海市南京路步行街开启试营业，以“星空未来”为主题，功能区设计包含珠宝展示区、定制设计沟通区和培育钻石观赏区等不同分区，为追求“科技感”和“悦己文化”的客户提供咨询、设计、试戴等服务。2022年1月，Anndia旗舰店登陆天猫商城，首发三大珠宝系列—“裸钻定制”系列、“悦己标准品”系列、以及“B-Choice盲盒”系列。2022年3月，Anndia京东旗舰店正式上线。 Anndia品牌理念：“真心，亦是真钻”——真爱和钻石价格无关。 1.2. 国外：传统珠宝品牌扩充SKU，品牌矩阵多元化 国外传统品牌扩充SKU，品牌矩阵多元化。Brilliant Earth是2012年首批提供实验室培育钻石的珠宝商之一；2015年Diamond Foundry推出培育钻石子品牌VARI；2018年5月，全球最大钻石生产商De beers宣布推出培育钻石品牌Lightbox；施华洛世奇继2017年5月推出培育钻石品牌Diama上线销售后，2018年7月将该品牌调整优化至奢侈品部门；2020年Signet宣布在旗下主要品牌销售培育钻石珠宝首饰；2020年9月莫桑石珠宝商Charles & Colvard推出Caydia拓展至实验室培育钻石市场；2021年5月潘多拉停止使用天然钻石，推出培育钻石珠宝Pandora Brilliance；2022年3月，LVMH旗下奢华腕表品牌泰格豪雅（TAG Heuer）推出全球首款培育钻石腕表。 1.2.1. 传统珠宝品牌扩充SKU：Brilliant Earth、Diama、Signet、Caydia、Pandora Brilliance Brilliant Earth严控钻石品质，珠宝定制服务个性化需求。Brilliant Earth创立于2005年，是一家主要面向千禧一代的珠宝品牌，2012年首批提供实验室培育钻石的珠宝商之一。在产品设计方面，Brilliant Earth注重细节，致力于设计舒适、高质量、耐用的珠宝，客户可以通过Create Your Own模式定制珠宝，创造独一无二的首饰。 Brilliant Earth珠宝适用于婚庆、悦己、礼品等场景，价格带较宽。其中订婚戒指可以选择定制不同形状、大小、颜色、净度的培育钻石，悦己类首饰和礼品价格区间为225美元至100,000美元。 施华洛世奇先发布局培育钻石，并入集团奢侈品部门。施华洛世奇于2016年5月创建培育钻石品牌Diama，旗下所有产品系列采用HPHT技术制成的培育钻石，结合18K金打造高级首饰系列，2017年5月在北美地区正式上线销售。2018年7月，Diama从宝石部门调整优化至奢侈品部门——Atelier Swarovski，子品牌战略重心转向高端奢侈品领域，通过享有更高品牌溢价，加速消费者对培育钻石品牌形象认知的跨越式升级，扩充SKU矩阵布局。 Signet多品牌布局培育钻石，扩充产品矩阵。Signet于2020年1月宣布在旗下主要品牌销售培育钻石珠宝首饰，包括Kay、Jared和Zales，以及线上品牌James Allen。除了珠宝成品，Signet也提供培育钻石裸石和戒托的私人定制服务。 Signet销售的培育钻石从时尚珠宝扩张到婚庆珠宝范围。除时尚珠宝外，Signet培育钻石还扩张到婚庆珠宝：Signet旗下品牌Jared与比利时高定婚纱设计师Pnina Tornai合作推出培育钻石系列珠宝；2021年Signet旗下品牌Zales推出了Vera Wang LOVE培育钻石新系列，含16款101面切工的订婚戒指；Kay也为其21款婚戒系列“LEO Legacy”推出了培育钻石选项。 Signet认为天然钻石是“有限的、稀有的产品”，而培育钻石具有“无限的潜力”，且两者是非冲突产品。 Charles & Colvard布局培育钻石，扩充中高端产品线。全球最知名的莫桑石珠宝商Charles & Colvard于2020年9月推出Caydia拓展至实验室培育钻石市场，作为莫桑石产品市场的有效补充。Caydia仅提供E、F和G颜色等级，最低净度为VS1，具有出色的抛光和对称性。同时，采用“最佳”克拉重量的圆形明亮椭圆形和垫形宝石。除了提供耳钉、单颗钻石和多颗宝石戒指、吊坠和手链等核心设计产品，Caydia销售一系列精选的奢华时尚成品珠宝。 Caydia将古希腊神话的浪漫与当代创新相结合，兼具婚庆和时尚系列。希腊名字 Cay 的意思是纯净，当与钻石中的dia结合使用时，表达Caydia培育钻石的纯净与永恒之美。 潘多拉弃用天然钻石，全力投入培育钻石。2021年5月4日，潘多拉推出第一批实验室培育钻石珠宝。5月6日起，潘多拉停止使用天然钻石，推出全新系列的实验室培育钻石珠宝——闪耀潘多拉（Pandora Brilliance），首先在英国推广。 闪耀潘多拉（Pandora Brilliance）品牌理念：钻石不仅是恒久远的，也是属于每一个人的（Diamonds are not only forever, but for everyone.），将钻石更加“民主化”和“可承受化”。同时将自我表达和可回收的核心理念应用到新产品概念中。 品牌战略：作为补充性产品。潘多拉的培育钻石产品更多用于开发新客户，而不是向老客户群体销售。潘多拉将自己的新商业战略命名为“凤凰”，专注于其核心业务中未开发的机会。 奢侈品集团LVMH推出培育钻石产品，投资培育钻石制造商。LVMH是全球最大的奢侈品集团。其钟表珠宝部门成立于1999年，核心钟表品牌包括宇舶、豪雅和真力时，核心珠宝品牌包括宝格丽和蒂芙尼等。Lusix是培育钻石行业第一个使用100%太阳能制造钻石的公司，称其钻石为“Sun Grown Diamond”，是行业内优质培育钻石主要生产商之一。2022年3月，LVMH旗下奢华腕表品牌泰格豪雅（TAG Heuer）推出全球首款培育钻石腕表，其中使用了来自Lusix的CVD钻石。2022年6月，LVMH旗下奢侈品风投基金LVMH Luxury Ventures与Ragnar Crossover Fund和More Investments共同为以色列培育钻石公司Lusix投资9000万美元。LUSIX将使用此笔资金推动增长计划，尤其是扩大产能，包括添置第二台世界上最先进的100%太阳能钻石培育设备。此举表明LVMH对培育钻石的重视，有利于培育钻石向奢侈品领域渗透。 1.2.2. 上游生产商布局终端：VARI、Lightbox Diamond Foundry稳步拓展市场，培育钻石产量充足。Diamond Foundry是美国硅谷的实验室培育钻石生产商，创立于2012年。2015年推出培育钻石子品牌VARI，2018年在中国上海设立公司，2019年开设品牌天猫旗舰店及京东旗舰店，2020年开设零售品牌VRAI在中国的首家线下旗舰店。 VARI定位轻奢，追求精致细节和独特设计。VRAI是法文，对应英文TRUTH，对应中文是“真”，表达培育钻石与天然钻石没有本质区别。VRAI相信通过人类的技术创新，不断更新和变化，以及对美的追求，能创造出更环保、款式更新颖、性价比更高的钻石首饰。背靠全球知名培育钻石CVD法生产企业、拥有世界顶级切割技术的Diamond Foundry，VRAI采用高质量材料，切割工艺精良，共有40种钻石形状，可定制独一无二的专属产品。 兼具婚恋和时尚系列，适用多种节日场景。VARI产品包含订婚戒指、裸钻、精致珠宝（非婚）以及礼品，礼品涵盖毕业、母亲节、情人节、周年纪念日、生日等多种场景，适用人群范围广。 De Beers布局培育钻石产业链，与天然钻差异化定位。全球最大钻石生产商戴比尔斯（De Beers）于2018年5月宣布成立培育钻石珠宝品牌Lightbox Jewelry；并通过子公司Element Six投资9400万美元在俄勒冈州新建年产约50万克拉培育钻石，同步积极布局上游产业链；2019年12月，向客户发布引导手册明确区分天然钻石和培育钻石，积极推广；2020年秋，Lightbox在波特兰开设实验室，年产20万颗培育钻石。Lightbox目前作为De Beers集团的独立子公司运营，其销售的培育钻石目前由戴比尔斯子公司Element Six供应。 Lightbox定位年轻人日常佩戴的首饰，品牌使命是“让更多人更频繁地获得钻石的光芒”。De beers作为天然钻石巨头，在进军培育钻石市场时，将目标群体与天然钻的消费群体区隔开来。Lightbox的目标群体是喜欢潮流首饰的年轻人，或是想要日常佩戴配饰的白领等，而非面对结婚人群。 2 培育钻石品牌积极试水，消费者教育正当时 培育钻石行业持续高景气，需求旺盛、供给侧扩容带动渗透率上行，看好具备产业先发布局优势、设备产能规模大，且技术研发具备向上突破实力的上游毛坯钻生产商，受益：中兵红箭、力量钻石、黄河旋风；看好传统珠宝品牌商未来潜在布局的渠道及品牌优势，推荐潮宏基、周大福、豫园股份，受益曼卡龙、中国黄金等。 3 风险提示 宏观经济和市场需求波动的风险。市场需求受到宏观经济及政策等多方面因素的影响，如未来出现宏观经济下滑、政策调整等不利因素造成市场需求下降，可能导致培育钻石价格出现大幅波动。 行业竞争加剧的风险。培育钻石需求崛起迅速，上下游积极参与布局，行业竞争可能加剧。 产能扩张及下游需求不及预期的风险。培育钻石厂商存在产能扩张不及预期的风险，且培育钻石作为消费新兴选择，可能存在市场接受度不及预期的风险。 文本为报告核心内容节选 欢迎联系团队成员获取报告全文 全文完 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
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