【国君金工】中证1000ETF建仓带来局部增量资金

（以下内容从国泰君安《【国君金工】中证1000ETF建仓带来局部增量资金》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字丨关注我们 择 时 观 点 核心观点：中报业绩落地，带来更加清晰的主线。伴随中证1000大规模建仓，未来将会迎来小盘成长风格强势期。 上周复盘与展望：中报业绩落地，推动仓位结构调整。 随着中报业绩持续落地，市场定价向基本面收敛，其中分析师一致预期变化、毛利率变动对个股涨跌有着较强的解释力度。在美联储加息、地缘政治、疫情扰动已经呈现钝化的背景下，市场当下处于下有底、找动力的阶段，盈利复苏是推动行情上行的主要驱动力。从基金半年报可以看到，机构重仓两条主线，一是以光伏为代表的高景气新能源赛道，二是以白酒为代表的消费复苏。 风格及微观结构变化：中证1000ETF建仓，推进小盘股风格切换。 本周中证1000ETF上市发行，按募集规模上限，约320亿资金待建仓，而中证1000此前一周日均成交额仅2000亿上下，其必然会带来显著的正向冲击。虽然市场此前已经对中证1000增量资金流入有一定认知，但对于募集规模仍存在分歧，我们认为7月25日-27日，中证1000会有较强的表现，且极有可能推动市场风格由大盘向小盘的切换进度。 板块配置：光伏板块景气度持续向好，消费下半年有望复苏。 从盈利复苏角度，维持推荐复苏弹性较大的光伏板块，从景气跟踪数据来看，6月光伏新增装机增速 131%，相较 5 月的 141%略有下行但仍维持超高增速水平。此外，光伏组件 6 月产量增速 38%，出口增速 54%，均相较5 月进一步上行，表明海内外需求仍然持续强势，行业高景气持续。此外，推荐增持消费中的农林牧渔、白酒板块，随着PPI向CPI传导，下半年消费板块相比上半年边际改善，值得关注。 壹 择时 中证1000 ETF集中发行冲击测算 据基金发行公告，上周（2022年7月22日）共有4只中证1000ETF产品集中发行，各ETF募集规模上限均为80亿元，总募集规模上限达320亿元。 为了探究ETF募集结束后的建仓行为或对标的指数产生的影响，本文对近五年来的发行规模超过或接近百亿、速度较快的几次ETF建仓对基准指数的冲击进行了测算，涉及的基准指数为科创50、科创创业50、上证50、CS新能车和军工龙头。 定义实际发行规模与建仓日的指数前20日平均成交额的比例为冲击强度；定义后20个交易日的ETF净值涨跌幅和指数涨跌幅的相关系数为建仓进度。结果显示，这几次ETF的建仓速度较快，在五次发行事件中，有三次在一周内完成建仓，其余两次的完成进度也在50%左右，建仓对指数的冲击强度为30%左右。伴随建仓行为的冲击，指数5天内的总收益约为4%，收益较高。 而此次中证1000募集规模上限达320亿，冲击强度为13.2%，募集规模远大于样本事件中科创50的210亿。大规模的资金流入或对中证1000指数产生一定的正向冲击。 中证1000现货与期货市场一周点评 据观察，下周或存在以下几类投资者对中证1000的现货和期货市场产生一定影响：一为上述中证1000ETF产品的建仓资金流入，该部分资金规模上限或达300亿左右；二为提前购买与布局了中证1000相关产品的机构或个人投资者；三为量化私募基金中，对中证1000股指期货有套保需求的交易者；四为部分证券公司，由于目前中证1000股指期货贴水程度较大，证券公司或可采取反向套利策略。 市场情绪指数 上周上证指数先涨后跌，两市持续缩量。从微观交易来看，全市场70余只股票涨停，ST板块表现强势，二连板家数上升至22只，市场小市值个股打板情绪较高。 微观市场结构择时 上周知情交易者活跃度指数触底回升，“聪明钱”小幅流入。 贰 行业与风格 风格收益 中证1000ETF建仓，推进小盘股风格切换。本周中证1000ETF上市发行，按募集规模上限，约320亿资金待建仓，而中证1000此前一周日均成交额仅2000亿上下，其必然会带来显著的正向冲击。虽然市场此前已经对中证1000增量资金流入有一定认知，但对于募集规模仍存在分歧，我们认为7月25日-27日，中证1000会有较强的表现，且极有可能推动市场风格由大盘向小盘的切换进度。 美股： 盈利延续，价值回暖； 港股： 价值盈利延续； 台股： 盈利延续，价值回调； 日股： 盈利价值延续； 韩股： 价值延续； 整体来看，价值盈利占优。 行业与热点主题 上周计算机、传媒、综合涨幅居前；板块方面钒钛、钛白粉、毫米波等板块上涨最多。 上周北上资金净流出37.36亿。在行业方面，有色金属、基础化工、计算机等板块净流入资金最多，食品饮料、家电、汽车等板块净流出资金最多。 叁 选股 各行业内高基本面ALPHA个股名单 高基本面ALPHA对应下一个月更高的上涨概率。综合估值、盈利预期、成长、盈利质量等多维度基本面ALPHA，我们给出各行业内上涨概率最高的量化组合。从基本面信息来看，下月上涨概率最高的个股包括中青旅、奥泰生物、厦门象屿等。 非线性量价选股组合 非线性量价选股模型采用量价因子离散特征+Elasticnet回归的预测框架，每月月末对下一个月股票收益进行预测，模型细节详见报告《技术因子的非线性预测力》，本月推荐组合个股包括：广汽集团、天融信、恒生电子等。 冷门股选股 使用百度指数近30日均值数据构建冷门股因子，股票池为具有较好流动性的沪深300成分股，根据绝对值与环比变化数据对沪深300样本股进行初筛，选择前30只股票，再根据风险预警模型得分，选择风险最小的前五只股票进行组合推荐。本周主要推荐芒果超媒、中公教育、长城汽车等： 肆 融资融券 上周两融市场所呈现的特征为：上周融资融券整体规模较上上周有所上升，前值为16292.50亿元，两融余额相对A股流通市值为2.37%。上周两市融资融券交易小幅下降，相比全部A股的成交额占比为7.68%。从整体规模和交易额来看，两融市场整体活力较上上周持平。 上周两融净流入的行业数量增加，其中净流入占比最高的行业为电力设备及新能源、机械、国防军工，流出占比最高的行业为传媒、计算机、非银行金融。 详细报告请查看2022/07/24发布的国泰君安金融工程量化周报《中证1000ETF建仓带来局部增量资金》 法律声明： 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）