专题报告 | 由矿山二季度公报推算,下半年铁矿石供应压力增大

（以下内容从格林期货《专题报告 | 由矿山二季度公报推算,下半年铁矿石供应压力增大》研报附件原文摘录）
　　格林大华 韩静 摘要： 三大矿山已经陆续发布二季度报告。淡水河谷下调全年目标至3.1-3.2亿吨，要完成全年目标，下半年力拓和淡水河谷产量累计将增加5500-8000万吨。必和必拓按照财年目标推算，下半年产量也将呈现稳中微增，总体来看，下半年铁矿石供应压力较大。 从需求来看，在粗钢压减政策下，钢企产量增长空间有限，下半年铁矿石供需宽松，矿价震荡偏弱，不排除阶段性供需紧张现象出现。 风险点：矿山产量下降，钢企需求增加 又到了矿山发布季度产销报告的密集期，目前四大矿山中，只有FMG二季度产销报告尚未发布，力拓，必和必拓和淡水河谷二季度产销报告均已发布，上半年三大矿山产量均呈现同比下降态势，淡水河谷降幅较大。 力拓下半年产量将比上半年增加2000-3500万吨 二季度，力拓铁矿石产量7864万吨，环比增加10%，同比增长4%。上半年累计产量1.5亿吨，同比减少1%。一季度由于疫情导致确认人数增多，对矿山运作造成了较为严重的影响，此外旧矿山开始枯竭，新的Gudai-Darri矿区延迟投产，导致一季度产量大幅下降。 Gudai-Darri在今年6月交付了第一批矿石，预计下半年铁矿石产量仍会继续上升，同时Gudai-Darri矿区将在2023年达到其产能水平，年产能在4300万吨，有助于提振力拓旗舰产品PB粉的产量。 力拓全年产量目标仍维持在3.2-3.35亿吨不变，要完成全年目标，下半年产量将达到1.7-1.85亿吨，比上半年增加2000-3500万吨。 淡水河谷下调年度目标，下半年产量比上半年增加3500-4500万吨 二季度，淡水河谷铁矿石产量7410.8万吨，环比增加17.4%，同比下降1.2%。上半年累计产量1.37亿吨，同比下降3.7%。一季度由于降雨导致卡拉斯加铁路停工，还导致南部和东南部系统暂停运营，此外北岭地区运营许可证批准的推迟等因素导致一季度产量大幅下降。 一季度公报，淡水河谷维持年度目标3.2-3.35亿吨，但是二季度将年度目标下调至3.1-3.2亿吨，尽管目标下调，但是要完成全年目标，下半年产量将达到1.73-1.83亿吨，比上半年增加3500-4500万吨。 必和必拓2022财年完成目标中值，2023财年目标稳中有升 二季度，必和必拓铁矿石产量7166万吨，环比增加8%，同比下降2%。上半年累计产量1.38亿吨，同比下降1%。2022财年累计产量2.83亿吨，处于财年目标的中间值（2.78-2.88亿吨）。 2023财年目标指导量为2.78-2.9亿吨，和上一财年（2.78-2.88亿吨）相比稳中略有增加。 按照新的财年目标的一半计算，预计2022年下半年必和必拓产量将在1.39-1.45亿吨，2021下半年必和必拓累计产量1.45亿吨，如果按照上限计算，必和必拓下半年产量将比上半年增加700万吨，按照下限计算增加100万吨。 FMG尚未公布二季度公报，预计下半年稳中有增 FMG一季度4650万吨，并且当时上调了2022财年目标，由1.8-1.85亿吨调整至1.85-1.88亿吨。2022财年前三个季度累计产量达到1.4亿吨，预计今年二季度产量超过4500万吨，上半年总体产量或超过9200万吨。 FMG铁桥项目将于2022年12月开始生产，年产量2200万吨，产品67%的高品磁铁矿精粉，预计2023财年目标可能将出现增加。但是由于铁桥项目年末投产，产量增加主要体现在2023年，预计今年下半年产量可能在去年同期基础（9160万吨）上小幅增加，下半年FMG产量可能在9200-10000万吨，比上半年稳中有增。 粗钢产量压减政策下，下半年钢铁产量低于上半年 从下游需求来看，上半年全国粗钢产量5.3亿吨，鉴于2022年实行粗钢压减政策，如果按照平控计算，全年粗钢产量将保持在2021年10.3亿吨的水平，那么今年下半年粗钢产量将控制在5亿吨左右，明显低于上半年。 上半年由于废钢资源紧缺，短流程贡献度下降，长流程贡献度提升，1-6月生铁产量4.39亿吨，如果下半年废钢资源继续紧缺，依然按照上半年贡献度推演，下半年生铁产量可能在4.1-4.2亿吨，低于上半年2000万吨左右。 结论： 根据矿山二季度报告推演，预计下半年四大矿山铁矿石产量可能比上半年增加5500-8500万吨。 一方面下游对铁矿石的需求减弱，另一方面矿山的供应在增加，下半年铁矿石将大概率呈现供需宽松格局，不利于铁矿石价格。但不排除阶段性的供需紧张而利好铁矿石价格。 、 风险点：矿山发货减少，下游钢企生产超预期 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 格林大华期货资讯 以客户资产增值为第一目标，打造“一站式”国内外组合交易平台和全方位的“管家式”服务平台 207篇原创内容 Official Account

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