【太平洋有色】黄金急跌后或迎来配置窗口 | 行业观点及高频数据跟踪

（以下内容从太平洋《【太平洋有色】黄金急跌后或迎来配置窗口 | 行业观点及高频数据跟踪》研报附件原文摘录）
　　点击上方蓝字“ 有色钢铁杨坤河 ” 订阅公众号 黄金急跌后或迎来配置窗口 观点概要 短期金价还将可能继续震荡，以周度频率看，下周国内面临国庆长假，不确定高企的情况下，建议观望为宜。但我们对黄金中长期趋势仍然坚定看好，近期的急跌调整或将迎来黄金配置窗口期。 中国经济复苏势头仍在不断强化，美国也有望在大选侯出台新的财政刺激政策，因此在全球流动性宽松和需求边际改善下，维持对铜锂钴及5G新材料等复苏品种的推荐。 观点全文 权益市场表现：有色板块周排名倒数第一 本周上证综指周环比下跌3.56%，沪深300下跌3.53%，有色板块（sw）下跌7.20%，排名倒数第一，跑输大盘。有色各子板块全部下跌，其中非金属新材料（-3.58%）、磁性材料（-5.28%）、铅锌（-5.74%）跌幅较小，而金属新材料（-7.83%）、黄金（-8.53%）、其他稀有小金属（-8.94%）跌幅较大。 我们上期组合池推荐标的平均下跌7.79%，跑输大盘和行业。组合池个股周涨幅分别为博威合金（-2.82%）、西部矿业（-3.30%）、银泰黄金（-5.70%）、恒邦股份（-5.85%）、赤峰黄金（-5.90%）、赣锋锂业（-6.99%）、洛阳钼业（-8.52%）、云海金属（-11.57%）、紫金矿业（-11.81%）、盛屯矿业（-15.45%）。 商品市场表现：工业品及贵金属全线大跌 本周工业金属全线下跌。SHFE铜 / 长江现货铜 / LME铜分别周环比变动-2.75% / -2.71% / -4.35%；SHFE铝 / 长江现货铝 / LME铝分别周环比变动 -4.49% / -3.45% / -1.87%；此外SHFE锌 / 长江现货锌 / LME锌分别周环比变动 -5.37% / -4.72% / -6.79%。 本周贵金属较大幅度回调，其中COMEX / 伦敦现货 / SHFE黄金分别变动-4.74%、-4.67%、-3.80%；COMEX / 伦敦现货 / SHFE白银分别变动-14.73%、-16.37%、-15.29%。 本周稀土和小金属价格继续维持弱势，其中金属钕（-1.44%）、镨钕合金（-0.59%）、金属镝（-1.33%）、镝铁合金（-1.16%）、海绵锆（-1.72%）下跌，硫酸钴、电池级碳酸锂、镁锭维持平稳。 主要观点以及推荐：黄金急跌后或迎来配置窗口 周内欧洲疫情二次爆发，导致美元指数反弹至两月高位，导致了黄金和大宗商品整体下挫。但考虑到急跌之后，贵金属短期抛售压力减弱，当前可能已经靠近底部。我们上期提示，短期利率端的预期市场已经基本消化，除非负利率预期再度回升，而通胀端亦迟迟未见回升，因此未来触发金价再度上行的因素，可能取决于财政端的刺激力度强弱。但美国大选前，超预期的财政刺激预计难以看到，所以短期金价还将可能继续震荡。同时以周度频率看，下周国内面临国庆长假，不确定高企的情况下，节前建议观望为宜。但需要再次强调的是，我们对黄金中长期趋势仍然坚定看好，近期的急跌调整或将迎来黄金配置窗口期。 复苏品种方面，铜价本周震荡下行主要是美元强势导致，同时海外铜矿供应逐渐恢复，全球铜冶炼活动也在逐步复苏也在供给端增加了一定压力，而市场此前期待的国庆前补库力度似乎不达预期。此外尽管欧洲二次爆发疫情，也打击了工业品需求。但整体展望，中国经济复苏势头仍在不断强化，美国也有望在大选侯出台新的财政刺激政策，同时三大交易所显性库存整体仍旧比年初下降9.5%，给价格有力支撑。在全球流动性宽松和需求边际改善下，我们维持对铜锂钴及5G新材料等复苏品种的推荐。 标的包括：紫金矿业、西部矿业、博威合金、盛屯矿业、赣锋锂业、洛阳钼业、云海金属、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金。 风险提示：美元大幅走强、需求复苏不及预期 分析师简介： 杨坤河，先后毕业于上海交通大学和清华大学；曾任职世界500强金属矿产集团，具有多年金属矿产及大宗商品产业工作经验和卖方分析师经验，先后从事风险管理、大宗商品贸易、行业研究等工作；现任太平洋证券有色行业首席分析师（组长）；Wind金牌行业分析师；新浪金麒麟分析师。 微信号： MetalsMining 长按扫码关注我们

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