微观视角:ESG评级高低对上市公司影响几何?

（以下内容从申万宏源《微观视角:ESG评级高低对上市公司影响几何?》研报附件原文摘录）
　　本文摘自申万宏源策略发布于2022年7月4日的报告《微观视角：ESG评级高低对上市公司影响几何？——A股ESG系列报告之十》。欲了解具体内容，请点击本文下方的“阅读原文”。 摘要 案例一：特斯拉被剔除标普500 ESG指数后，显著跑输大盘。2022年5月17日，标普500 ESG指数在最新一次调仓中，将特斯拉从成分股中剔除。对此，ESG指数负责人表示，特斯拉因缺少低碳发展战略和违反商业行为准则而导致评分跌进最差25%，比如特斯拉汽车发生的多起死亡事件以及恶劣工作条件事件，都对ESG整体评分产生较大负面影响。作为新能源汽车的龙头，特斯拉对全球碳中和的伟大事业作出了卓越贡献，但由于在ESG领域重视不足，导致股价显著承压 —— 在被剔除后的5个交易日中累计下跌17.5%，而同期标普500指数仅下跌3.6%。 案例二：贵州茅台被MSCI下调ESG评级，引发外资抛售。2021年10月12日，MSCI对贵州茅台ESG评级由此前的B级下调到CCC级，导致其成为全球前20大市值公司中ESG评级最低的企业。贵州茅台是A股最优质的上市公司之一，商业模式出众、业绩稳健增长，其在2017年A股纳入MSCI后，也成为海外资金最关注的中国上市公司之一，获得广泛配置。但由于国际资金普遍将ESG纳入了其投资决策流程中，一旦目标公司的ESG评级被下调，则容易触发被动抛售，导致股价调整 —— 在本次被下调评级后4个交易日里，公司股价下跌6.2%，而同期沪深300指数仅微跌0.4%。 案例三：通过发布高质量ESG报告，禹州集团成功吸引海外资金。随着房地产行业在中国大陆的融资渠道不断收紧，禹洲集团逐步将发行海外债券作为融资的主要方式，而为了吸引国际投资者，ESG信息披露成了公司关注的重点：自2016年开始，禹洲集团每年都发布ESG报告并不断优化 —— 篇幅从44页增加到128页，成为行业内ESG信息披露最详细的企业之一。在这一背景下，公司海外债券发行顺利：上市后累计发行债券规模达105.3亿美元，2016年以后发行规模达77.3亿。然而，2022年6月1日，公司发布公告，因资金链断裂宣布债券违约。这背后固然有行业整体性的因素，但也体现了公司本身信用资质与其融资能力的错配 —— 这种错配恰是ESG被错误使用的结果。 从指数成分股变动，归纳上市公司的典型ESG风险。本文选取了国内、国外两只重要的ESG指数 —— 国证ESG 300指数和标普500 ESG指数，对二者最新一期剔除的成分股进行梳理，总结剔除的一般性原因。这将给上市公司ESG风险管理提供新的思路，在未来ESG管理中可将其作为重点内容进行加强和规避，从而提高公司的ESG绩效和评级，避免带来不必要的损失。具体请见正文。 精彩回顾 大势研判＆政策研究 泛中国资产走向更广阔天地——ETF互联互通开闸影响分析 【申万宏源策略】晨曦微露又阴雨——2022年夏季A股投资策略 心向光明——以一季报为线索，2022年A股方向、结构再展望 攻守兼备，高分红在当下的独特魅力 已“浴火”，待“重生”——2022年春季A股投资策略概要 各大部委跟进金融委会议，券商迎“降准”——申万宏源策略结算备付金比例下调点评 遍历地方政府两会工作报告寻找稳增长发力点 ——申万宏源策略地方政府两会专题报告 与短期市场生物钟一致，思考三个中期问题 行业比较 “外衰退内恢复”下，复工复产从生产向内需渗透——2022年三季度行业比较投资策略 升级供给、开拓需求，机器人未来五年或迎来翻倍空间——策略+行业联合解读行业十四五规划·第十期（机械军工） 当前市场普遍预期净利润增速将在Q2提前触底——A股2022年一季报&2021年年报分析总结 持仓变动与市场不同步，预期差显著——22Q1公募基金持股分析 风险偏好已持续一年维持高位，开始向低估值因子切换——21Q4A股公募基金持股分析 基本面尚未出清，关注韧性需求——2022年春季行业比较投资策略 【十四五系列】零售社服“供给侧”发力，打造现代消费新风尚——策略+行业联合解读行业十四五规划·第二期（零售社服） 【十四五系列】交通强国离不开数字化、立体化建设——策略+行业联合解读行业十四五规划·第一期（交运） 行业ETF是“越跌越买”吗？ 复盘：人民币四次贬值期间的A股市场表现 资产配置 On the Edge——2022年下半年全球资产配置投资策略 5月海外波动如何影响中国市场资金流向？ 油价的达摩克利斯之剑何时落下？——全球资产配置热点聚焦系列报告之十二 4月发达股市资金首次转向流出——全球资产配置资金流向月报（2022年4月） 美国个人养老金准入、账户安排与产品设计有哪些经验借鉴？ 制度突破助力养老金入市，金融机构发力空间巨大 中美利差收窄，市场影响几何？ 美元流动性紧张对港股的压制何时消退？ 70年代Great Stagflation资产价格再回顾？ 俄乌局势与加息考验下，美股是否跌出性价比？ 加息预期快速发酵下全球资金流动有何变化？ 主题研究 绿色债券全景图：利率优势驱动规模扩张，产品化潜力巨大 全球ESG投资概览：中心转至美国、被动基金崛起 特斯拉被剔出标普500 ESG指数的原因是什么？ 见微知著——策略龙头复利回报体系构建 方兴未艾：全面梳理A股ESG指数、基金 【经典重温】ESG：评级结果拆解+股票池构建 【经典重温】十大A股ESG评级机构：什么背景？有何特色？ 【经典重温】欧盟ESG信披制度：环保压倒一切 【经典重温】沪深港ESG信披现状：数据看全貌、案例看细节 【经典重温】沪深港ESG信披制度详解：定性定量、各有所长 【经典重温】东西方对ESG定义不同，绿色金融是交集 点击最下方 “阅读原文”

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）