【朝闻国盛0621】谁来接力?——稳增长周期的轮动奥秘
(以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0621】谁来接力?——稳增长周期的轮动奥秘》研报附件原文摘录)
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 欢迎收听国盛晨报0621 音频: 进度条 00:00 01:10 后退15秒 倍速 快进15秒 今日概览 重磅研报 【策略】谁来接力?——稳增长周期的轮动奥秘-20220620 【固定收益】银行表内配债行为深度解析——债市机构行为系列之一(2022)-20220620 【机械设备】恒润股份(603985.SH)-塔筒法兰龙头,进军风电轴承打开第二增长曲线-20220620 【电新&化工&有色】长远锂科(688779.SH)-立足三元龙头优势,再塑铁锂增长曲线-20220620 研究视点 【商贸零售】618增速企稳,直播表现亮眼-20220620 【化工】看好格局良好的新能源上游材料标的-20220620 【农林牧渔】5月能繁母猪环比转正,黄鸡、动保景气持续回升-20220620 【计算机】科大讯飞(002230.SZ)-“双减”催生课后三点半需求,AI教育龙头有望收益-20220620 重磅研报 ※【策略】谁来接力?——稳增长周期的轮动奥秘-20220620 张峻晓 分析师 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 李浩齐 研究助理 S0680121110014 lihaoqi@gszq.com 去年年末以来,稳增长板块异军突起,成为2022年上半年的核心主线;虽然期间经历了阶段性盘整,但至今年6月,以金融、基建为代表的价值板块依旧显著跑赢大盘。历史不是简单的重复,但总压着相同的韵脚,随着稳增长的车轮向前撵进,我们要思考的问题是:稳增长周期,行业轮动有何规律?下半年,谁来接力稳增长? 风险提示:稳增长政策不及预期;国内疫情恶化;美联储超预期加息。 ※【固定收益】银行表内配债行为深度解析——债市机构行为系列之一(2022)-20220620 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 研究助理 S0680120070032 zhumeihua@gszq.com 从本文开始,我们将通过系列报告,分析债市主要机构的投资行为及背后的逻辑。本篇是系列的第一篇:银行表内篇。银行是债券市场最主要的投资机构,银行行为对债市有决定性的影响。那么银行配债的总量和结构如何?银行配债行为又由哪些因素决定?当前银行表内配债趋势如何?本文将对这几个重要问题进行回答。 风险提示:托管数据统计存在偏差,各项资产综合收益测算结果存在误差,银行负债成本上行超预期,资金面超预期收紧。 ※【机械设备】恒润股份(603985.SH)-塔筒法兰龙头,进军风电轴承打开第二增长曲线-20220620 王磊 分析师 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 张一鸣 研究助理 S0680122020010 zhangyiming@gszq.com 欧阳蕤 研究助理 S0680121120007 ouyangrui3@gszq.com 公司是知名度较高的风电辗制件、锻制件配套供应商,核心业务为风电塔筒法兰,占主营业务比重72.2%。公司在大兆瓦风机法兰领域具备领先优势,法兰需求扩张在即,海风与大型化趋势下法兰龙头份额有望提升。2021年公司募投风电轴承、齿轮箱项目,布局偏航变桨轴承与主轴轴承,切入风电轴承将打开180亿增量空间,同时提升毛利率水平。盈利预测与投资建议。我们预计公司2022-2024年归母净利润为4.53/6.86/8.77亿元,对应PE为23.2/15.3/12.0X,首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示:原材料价格上涨风险;募投项目进展不及预期的风险;风电装机量不达预期的风险。 ※【电新&化工&有色】长远锂科(688779.SH)-立足三元龙头优势,再塑铁锂增长曲线-20220620 王磊 分析师 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 王席鑫 分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 王琪 分析师 S0680521030003 wangqi3538@gszq.com 公司为国内三元正极龙头,大股东五矿集团资源协同优势明显,公司三元高电压和高镍技术领先,成本管控能力强,盈利能力处于行业前列。公司立足三元,开拓铁锂,有望进一步巩固龙头地位。预计公司2022-2024年实现收入150.2/225.8/300.7亿元,实现归母净利润13.8/19.7/26.3亿元,对应PE为28.0x/19.6x/14.6x。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:新能源车行业发展不及预期;行业竞争进一步加剧的风险;行业竞争加剧的风险;原材料价格变动风险。 研究视点 ※【商贸零售】618增速企稳,直播表现亮眼-20220620 杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com 毕筱璟 研究助理 S0680121030013 bixiaojing@gszq.com 预计618大促增速企稳。家用电器表现稳健,美妆护肤等可选品类有所下滑。直播渗透率不断提升,格局有所变化。多平台持续参与,新趋势有所兴起。 风险提示:疫情反复,行业竞争加剧,反垄断政策下头部平台不确定性。 ※【化工】看好格局良好的新能源上游材料标的-20220620 王席鑫 分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 孙琦祥 分析师 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 我们认为产业链当下供需矛盾最突出的环节仍在上游资源端,在国内稳增长及复工复产的趋势下,上游依然是盈利最确定的方向,同时估值方面还存在一定重估空间。 风险提示:宏观经济增速低于预期;产品价格大幅波动;国际油价大跌;新项目建设进度不及预期;疫情反复等。 ※【农林牧渔】5月能繁母猪环比转正,黄鸡、动保景气持续回升-20220620 孟鑫 分析师 S0680520090003 mengxin@gszq.com 李宣霖 分析师 S0680522040001 lixuanlin@gszq.com 养殖板块:1)生猪:产能去化接近尾声,仍看好资金宽裕、成本占优行业龙头。重点推荐:温氏股份、牧原股份,建议关注:唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2)禽类:鸡价延续震荡上行趋势,看好黄羽鸡景气持续回升。重点推荐:立华股份,建议关注:温氏股份、圣农发展、湘佳股份。动保板块:养殖景气度处于回升阶段,关注动保左侧布局机会。重点推荐:中牧股份、回盛生物,同时建议关注:科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。种业板块:国家级转基因大豆玉米品种审定标准印发,商业化进程稳步推进。建议关注:荃银高科、登海种业、大北农、隆平高科。 风险提示:突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期 ※【计算机】科大讯飞(002230.SZ)-“双减”催生课后三点半需求,AI教育龙头有望收益-20220620 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 事件:双减之后,教育部提出要把中小学生“课后三点半”的时间更好地使用起来,要求各地各校从实际出发,“一校一案”制订完善课后服务具体实施方案,确保实现义务教育学校全覆盖。县区级课后服务平台中科大讯飞市占率超过60%,AI学习机符合当前“回归教育主阵地”的政策导向,有望应用于课后服务。 维持“买入”评级。我们预计科大讯飞2022-2024年收入将分别为245.6/324.9/425.9亿元,考虑到公司AI龙头地位,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;技术研发落后及投入不达预期的风险;人才流失的风险;应收账款加大、客户回款不达预期的风险。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有,未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息,否则,国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 欢迎收听国盛晨报0621 音频: 进度条 00:00 01:10 后退15秒 倍速 快进15秒 今日概览 重磅研报 【策略】谁来接力?——稳增长周期的轮动奥秘-20220620 【固定收益】银行表内配债行为深度解析——债市机构行为系列之一(2022)-20220620 【机械设备】恒润股份(603985.SH)-塔筒法兰龙头,进军风电轴承打开第二增长曲线-20220620 【电新&化工&有色】长远锂科(688779.SH)-立足三元龙头优势,再塑铁锂增长曲线-20220620 研究视点 【商贸零售】618增速企稳,直播表现亮眼-20220620 【化工】看好格局良好的新能源上游材料标的-20220620 【农林牧渔】5月能繁母猪环比转正,黄鸡、动保景气持续回升-20220620 【计算机】科大讯飞(002230.SZ)-“双减”催生课后三点半需求,AI教育龙头有望收益-20220620 重磅研报 ※【策略】谁来接力?——稳增长周期的轮动奥秘-20220620 张峻晓 分析师 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 李浩齐 研究助理 S0680121110014 lihaoqi@gszq.com 去年年末以来,稳增长板块异军突起,成为2022年上半年的核心主线;虽然期间经历了阶段性盘整,但至今年6月,以金融、基建为代表的价值板块依旧显著跑赢大盘。历史不是简单的重复,但总压着相同的韵脚,随着稳增长的车轮向前撵进,我们要思考的问题是:稳增长周期,行业轮动有何规律?下半年,谁来接力稳增长? 风险提示:稳增长政策不及预期;国内疫情恶化;美联储超预期加息。 ※【固定收益】银行表内配债行为深度解析——债市机构行为系列之一(2022)-20220620 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 研究助理 S0680120070032 zhumeihua@gszq.com 从本文开始,我们将通过系列报告,分析债市主要机构的投资行为及背后的逻辑。本篇是系列的第一篇:银行表内篇。银行是债券市场最主要的投资机构,银行行为对债市有决定性的影响。那么银行配债的总量和结构如何?银行配债行为又由哪些因素决定?当前银行表内配债趋势如何?本文将对这几个重要问题进行回答。 风险提示:托管数据统计存在偏差,各项资产综合收益测算结果存在误差,银行负债成本上行超预期,资金面超预期收紧。 ※【机械设备】恒润股份(603985.SH)-塔筒法兰龙头,进军风电轴承打开第二增长曲线-20220620 王磊 分析师 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 张一鸣 研究助理 S0680122020010 zhangyiming@gszq.com 欧阳蕤 研究助理 S0680121120007 ouyangrui3@gszq.com 公司是知名度较高的风电辗制件、锻制件配套供应商,核心业务为风电塔筒法兰,占主营业务比重72.2%。公司在大兆瓦风机法兰领域具备领先优势,法兰需求扩张在即,海风与大型化趋势下法兰龙头份额有望提升。2021年公司募投风电轴承、齿轮箱项目,布局偏航变桨轴承与主轴轴承,切入风电轴承将打开180亿增量空间,同时提升毛利率水平。盈利预测与投资建议。我们预计公司2022-2024年归母净利润为4.53/6.86/8.77亿元,对应PE为23.2/15.3/12.0X,首次覆盖,予以“买入”评级。 风险提示:原材料价格上涨风险;募投项目进展不及预期的风险;风电装机量不达预期的风险。 ※【电新&化工&有色】长远锂科(688779.SH)-立足三元龙头优势,再塑铁锂增长曲线-20220620 王磊 分析师 S0680518030001 wanglei1@gszq.com 王席鑫 分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 王琪 分析师 S0680521030003 wangqi3538@gszq.com 公司为国内三元正极龙头,大股东五矿集团资源协同优势明显,公司三元高电压和高镍技术领先,成本管控能力强,盈利能力处于行业前列。公司立足三元,开拓铁锂,有望进一步巩固龙头地位。预计公司2022-2024年实现收入150.2/225.8/300.7亿元,实现归母净利润13.8/19.7/26.3亿元,对应PE为28.0x/19.6x/14.6x。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:新能源车行业发展不及预期;行业竞争进一步加剧的风险;行业竞争加剧的风险;原材料价格变动风险。 研究视点 ※【商贸零售】618增速企稳,直播表现亮眼-20220620 杜玥莹 分析师 S0680520080008 duyueying@gszq.com 毕筱璟 研究助理 S0680121030013 bixiaojing@gszq.com 预计618大促增速企稳。家用电器表现稳健,美妆护肤等可选品类有所下滑。直播渗透率不断提升,格局有所变化。多平台持续参与,新趋势有所兴起。 风险提示:疫情反复,行业竞争加剧,反垄断政策下头部平台不确定性。 ※【化工】看好格局良好的新能源上游材料标的-20220620 王席鑫 分析师 S0680518020002 wangxixin@gszq.com 孙琦祥 分析师 S0680518030008 sunqixiang@gszq.com 我们认为产业链当下供需矛盾最突出的环节仍在上游资源端,在国内稳增长及复工复产的趋势下,上游依然是盈利最确定的方向,同时估值方面还存在一定重估空间。 风险提示:宏观经济增速低于预期;产品价格大幅波动;国际油价大跌;新项目建设进度不及预期;疫情反复等。 ※【农林牧渔】5月能繁母猪环比转正,黄鸡、动保景气持续回升-20220620 孟鑫 分析师 S0680520090003 mengxin@gszq.com 李宣霖 分析师 S0680522040001 lixuanlin@gszq.com 养殖板块:1)生猪:产能去化接近尾声,仍看好资金宽裕、成本占优行业龙头。重点推荐:温氏股份、牧原股份,建议关注:唐人神、巨星农牧、新五丰、傲农生物、天邦股份。2)禽类:鸡价延续震荡上行趋势,看好黄羽鸡景气持续回升。重点推荐:立华股份,建议关注:温氏股份、圣农发展、湘佳股份。动保板块:养殖景气度处于回升阶段,关注动保左侧布局机会。重点推荐:中牧股份、回盛生物,同时建议关注:科前生物、瑞普生物、普莱柯、生物股份。种业板块:国家级转基因大豆玉米品种审定标准印发,商业化进程稳步推进。建议关注:荃银高科、登海种业、大北农、隆平高科。 风险提示:突发疫病或自然灾害、新冠疫情反复、行业政策落地进度不及预期 ※【计算机】科大讯飞(002230.SZ)-“双减”催生课后三点半需求,AI教育龙头有望收益-20220620 刘高畅 分析师 S0680518090001 liugaochang@gszq.com 事件:双减之后,教育部提出要把中小学生“课后三点半”的时间更好地使用起来,要求各地各校从实际出发,“一校一案”制订完善课后服务具体实施方案,确保实现义务教育学校全覆盖。县区级课后服务平台中科大讯飞市占率超过60%,AI学习机符合当前“回归教育主阵地”的政策导向,有望应用于课后服务。 维持“买入”评级。我们预计科大讯飞2022-2024年收入将分别为245.6/324.9/425.9亿元,考虑到公司AI龙头地位,维持“买入”评级。 风险提示:市场竞争加剧的风险;技术研发落后及投入不达预期的风险;人才流失的风险;应收账款加大、客户回款不达预期的风险。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有,未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息,否则,国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
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