QDII科技:全球配置、科技先行

（以下内容从国信证券《QDII科技:全球配置、科技先行》研报附件原文摘录）
　　本文来自方正证券研究所于2022年5月31日发布的报告《全球配置、科技先行——广发QDII科技ETF产品投资价值分析》。欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师： 燕翔， S1220521120004； 许茹纯，S1220522010006； 朱成成，S1220522010005； 联系人：金晗。 核心结论 QDII是合格境内机构投资者的缩写，是国内投资者跨境投资的重要渠道，2004年以来随着对外开放程度的不断提高，我国QDII投资额度显著提升。美股、港股市场是全球科技龙头聚集地，2000年以来纳斯达克市场诞生了一大批极其优秀的科技巨头，港股市场同样聚集着腾讯、阿里巴巴、美团等一大批优秀的科技龙头公司。今年以来美股、港股市场出现大幅回调，当前时点我们认为纳斯达克指数、恒生指数估值处于历史较低位，已经具备较高性价比。 广发QDII科技ETF产品：全球配置、科技先行 （1）广发中证海外中国互联网30ETF（159605）是紧密跟踪中国互联网30指数收益率的基金产品，一键布局互联网优质企业，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。该产品最新规模近35亿元，具备较强的流动性。 （2）广发恒生科技ETF（513380）是紧密跟踪恒生科技指数收益率的基金产品，精选科技主题顶尖企业，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。 （3）广发纳斯达克100ETF（159941）是紧密跟踪纳斯达克100指数收益率的基金产品，聚焦纳斯达克科技龙头，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。该产品是目前国内规模最大的跟踪纳斯达克100指数的ETF品种，当前规模已经突破50亿元。 风险提示： 广发QDII科技ETF产品是广发基金旗下的产品，广发基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。 宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。 报告正文 1 QDII是国内投资者跨境投资的重要渠道 QDII是合格境内机构投资者（Qualified Domestic Institutional Investor）的缩写，指在资本市场未完全开放的情况下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排，是国内投资者跨境投资的重要渠道。 2004年以来我国QDII投资额度显著提升。2003年6月《关于保险外汇资金投资境外股票有关问题的通知》发布，表明我国准备试点QDII机制。2006年4月《商业银行开展代客境外理财业务管理暂行办法》出台，标志着我国QDII制度开始正式推出。截至2021年底，我国QDII投资额度已经由2004年不足100亿美元大幅升至1575亿美元。 2012年以来我国QDII基金规模和数量同样大幅增长。2012年底我国开放式QDII基金净值为632亿元，数量67只。此后随着我国对外开放程度的不断提高，QDII基金规模整体增长趋势同样较为显著，截至2022年3月，我国开放式QDII基金净值为2448亿元，数量198只。 2 美、港股市场是全球科技龙头聚集地 2000年以来，纳斯达克市场诞生了一大批极其优秀的科技巨头。自诞生以来，纳斯达克市场渐渐成为科技牛股的摇篮，诞生了像微软、英特尔、甲骨文、苹果、谷歌、亚马逊等一大批科技龙头公司。截至2022年5月25日，苹果、微软、谷歌、亚马逊几家科技巨头市值均在万亿美元之上，在所有美股上市公司中市值同样大幅居前。 港股市场同样聚集着腾讯、阿里巴巴、美团等一大批优秀的科技龙头公司。虽然此前受政策影响，港股市场科技龙头公司出现大幅下跌，但截至2022年5月25日，腾讯控股、阿里巴巴、中国移动等科技龙头总市值依然处于万亿港元之上，可以说港股市场聚集了一大批我国最优秀的科技企业。 3 美、港股市场经过调整具备较高性价比 今年以来美股、港股市场出现大幅调整，在全球主要市场中表现较为靠后。年初以来受美联储加息、俄乌冲突加剧、大宗商品涨价以及疫情反复的影响，全球主要市场股指普遍下跌，截至5月25日，美股道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数今年来累计跌幅分别为11.6%、16.5%和26.9%，港股恒生指数同样下跌13.8%，在我们统计的全球主要股指中表现较为靠后。 当前纳斯达克指数、恒生指数估值处于历史较低位，具备较高性价比。截至2022年5月25日，纳斯达克指数PE（TTM）为26.5，处于2010年自下而上20%分位数点。恒生指数PE（TTM）为9.4，处于2010年自下而上27%分位数点。因此我们认为当前纳斯达克和恒生指数估值已经处于底部区域，具备较高性价比。 4 广发中证海外中国互联网30ETF： 一键布局互联网优质企业 4.1 中证海外中国互联网30指数编制方式及简介 中证海外中国互联网30指数（930604.CSI）选取海外交易所上市的30家中国互联网企业作为样本股，采用自由流通市值加权计算，以反映在海外交易所上市知名中国互联网企业的投资机会。 该指数以 2007 年 6 月 29 日为基日，以 1000 点为基点。从调整频率来看，中证海外中国互联网 30 指数的样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年 6 月和12 月的第二个星期五的下一交易日。 4.2 中证海外中国互联网30指数历史表现优异 2015年底以来中国互联网30指数收益好于恒生指数等其他市场指数。以2015年1月1日为起点，截至2022年5月23日，中国互联网30指数年化收益率为5.5%，好于恒生指数（-1.9%）、上证指数（-0.4%）、恒生中国企业指数（-7.1%）等市场指数，充分体现中国互联网30指数成分股的优质性。 4.3 中证海外中国互联网30指数风格：凝聚全球互联网龙头企业 中国互联网30指数成分股市值权重分布以大中盘股为主。截至2022年5月23日，中国互联网30指数总市值1000亿美元以上的成分股有3只，权重为45%。总市值500亿至1000亿美元之间的成分股共3只，权重共计22%。总市值300亿至500亿美元之间的成分股共3只，权重共计15%。总市值300亿美元以下的成分股共21只，权重共计17%。 中国互联网30指数成分股的科技属性突出，行业分布集中度较高。具体来看，中国互联网30指数成分股中互联网零售行业所占权重最大，占比为48%，互联网软件与服务、通信设备和应用软件行业次之，占比分别为33%、5%和3%。 从个股情况来看，中国互联网30指数主要聚焦互联网软件与服务、互联网零售等行业优质龙头企业。中国互联网30指数前十大成分股主要为腾讯控股、阿里巴巴、美团、京东和网易等互联网软件与服务、互联网零售行业的优质龙头公司。这些成分股具有一定的规模，技术实力强，并且成长性较高。 4.4 广发中证海外中国互联网30ETF：一键布局互联网优质标的 广发中证海外中国互联网30ETF（159605）是紧密跟踪中国互联网30指数收益率的基金产品，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。从费率端来看，本基金的管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。 5 广发恒生科技ETF： 精选科技主题顶尖企业 5.1 恒生科技指数编制方式及简介 恒生科技指数（HSTECH.HI）追踪经筛选后最大30家于香港上市的科技企业。选股范畴主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。 该指数以 2014 年 12 月 31 日为基日，以 3000 点为基点。从调整频率来看，样本股调整实施时间为每季度（每年3月底/6月底/9月底/12月底），采用流通市值加权方法。 5.2 恒生科技指数历史表现优异 2015年底以来恒生科技指数收益好于恒生指数等其他市场指数。以2015年1月1日为起点，截至2022年5月23日，恒生科技指数年化收益率为4.7%，好于恒生指数（-1.9%）、上证指数（-0.4%）、恒生中国企业指数（-7.1%）等市场指数，充分体现恒生科技指数成分股的优质性。 5.3 恒生科技指数风格：大市值、高科技 恒生科技指数成分股市值分布以大盘股为主。当前恒生科技指数总市值1000亿元以上的成分股有15只，权重为80%。总市值500亿至1000亿元之间的成分股共4只，权重共计7%。总市值300亿至500亿元之间的成分股共7只，权重共计10%。总市值300亿元以下的成分股共4只，权重共计3%。因此恒生科技指数成分股市值分布总体以大盘股为主。 恒生科技指数成分股的科技属性突出，行业分布集中度较高。具体来看，恒生科技指数成分股中资讯科技行业所占权重最大，占比为77%，非必需性消费和工业行业次之，占比分别为9%和7%，医疗保健和金融行业权重占比仅分别为6%和1%。 从个股情况来看，恒生科技指数主要聚焦资讯科技、工业等行业优质龙头企业。恒生科技指数前十大成分股主要为美团、阿里巴巴、腾讯控股、小米集团和快手等资讯科技行业的优质龙头公司。这些成分股具有一定的规模，技术实力强，并且成长性较高。 5.4 广发恒生科技ETF：精选科技主题顶尖企业 广发恒生科技ETF（513380）是紧密跟踪恒生科技指数收益率的基金产品，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。从费率端来看，本基金的管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。 6 广发纳斯达克100ETF：聚焦纳斯达克科技龙头 6.1 纳斯达克100指数编制方式及简介 纳斯达克100指数（指数代码：NDX.GI）选取在纳斯达克交易所上市的100只非金融股作为成分股，在市值加权的基础上按相应的指数编制规则计算出来的，反映纳斯达克整体市场或者美国高科技走势的指数。 纳斯达克100指数以1985年2月1日为基期，基点125点。从调整频率来看，成分股将在每年12月的第三个星期五收盘后进行定期调整。此外，成分股的权重还将根据他们发行在外的股票数量进行定期调整，调整时间是每年的3月、6月、9月、12月的第三个星期五收盘后。 6.2 纳斯达克100指数价格表现好于标普500指数 1987年以来纳斯达克100指数收益好于纳斯达克指数、标普500等指数。以1987年2月4日为起点，截至2022年5月24日，纳斯达克100指数年化收益率为12.6%，好于纳斯达克（9.8%）、标普500（7.8%）、道琼斯工业（7.8%）等其他指数，充分体现纳斯达克100指数成分股的优质性。 6.3 纳斯达克100指数风格：汇聚全球顶尖高科技企业 纳斯达克100指数成分股市值分布以大盘股为主。截至2022年5月23日，纳斯达克100指数总市值1000亿美元以上的成分股有24只，权重为69%。总市值500亿至1000亿美元之间的成分股共24只，权重共计15%。总市值300亿至500亿美元之间的成分股共29只，权重共计10%。总市值300亿美元以下的成分股共25只，权重共计5%。因此纳斯达克100指数成分股市值分布总体以大盘股为主。 纳斯达克100指数成分股的科技属性突出，行业分布集中度较高。具体来看，纳斯达克100指数成分股中信息技术行业所占权重最大，占比为63%，可选消费、医疗保健和日常消费行业次之，占比分别为18%、7%和6%，而工业、电信服务和公用事业行业权重均在5%以下。 从个股情况来看，纳斯达克100指数主要聚焦信息技术、可选消费等行业优质龙头企业。纳斯达克100指数前十大成分股主要为苹果、微软、亚马逊、特斯拉和谷歌等信息技术、可选消费行业的优质龙头公司。这些成分股具有一定的规模，技术实力强，并且成长性较高。 6.4 广发纳斯达克100ETF：聚焦纳斯达克科技龙头 广发纳斯达克100ETF（159941）是紧密跟踪纳斯达克100指数收益率的基金产品，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。从费率端来看，本基金的管理费率为0.80%，托管费率为0.25%。 管理公司 广发基金管理有限公司成立于2003年8月，是由广发证券股份有限公司等机构发起、经中国证监会批准设立的专业基金管理公司，总部设在广州，公司目前拥有基金管理及相关业务、特定客户资产管理业务、作为合格境内机构投资者(QDII)从事境外证券投资管理业务、企业年金投资管理人及社保基金投资管理人等业务资格，是业内少数具有“全牌照”管理资格的基金管理公司之一。 截至2021年12月31日，广发基金管理基金数量为304只，规模为11416亿元。其中混合型基金129只，规模为3550亿元；股票型基金74只，规模为1355亿元；债券型基金69只，规模为1805亿元；国际（QDII）基金11只，规模为205亿元；FOF基金11只，规模为117亿元；货币市场型基金7只，规模为4377亿元；另类投资基金3只，规模为7亿元。 基金经理 广发中证海外中国互联网30ETF现任基金经理夏浩洋，2017年8月加入广发基金管理有限公司，在管基金总规模89亿元。 广发恒生科技ETF和广发纳斯达克100ETF现任基金经理刘杰，投资经理年限8.2年，在管基金总规模208亿元。 （本报告中所有涉及的个股信息，仅为公开信息汇总，不构成任何盈利预测和投资评级）

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