科技先锋:掘金高研值科技龙头

（以下内容从国信证券《科技先锋:掘金高研值科技龙头》研报附件原文摘录）
　　本文来自方正证券研究所于2022年5月25日发布的报告《掘金高研值科技龙头——中金中证科技先锋ETF投资价值分析》。欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师： 燕翔， S1220521120004； 许茹纯，S1220522010006； 朱成成，S1220522010005； 联系人：金晗。 核心结论 科技创新为我国经济结构优化、增长方式转变、发展质量提升开拓了新的道路，为经济发展注入了强大动能。2015年以来我国支持科技创新的政策陆续出台，企业研发经费投入额和投入强度持续增加，并且近年来我国专利申请量稳步增长，反映出我国整体创新能力显著提高。当前新一轮科技革命正蓬勃发展，势必对产业变革产生深刻影响。 中证科技先锋指数（指数代码：931447.CSI）是中证科技成长指数的修订版，自修订后科技先锋指数表现好于科创50、双创50等指数，其成分股以大市值科技龙头为主，涵盖主题全面，研发投入显著高于科创50和双创50成分股。 中金中证科技先锋ETF（认购代码：560993，场内代码：560990）是紧密跟踪中证科技先锋指数收益率的基金产品，一键布局科技板块核心资产，为投资者提供一个管理透明且成本较低的标的指数投资工具。 风险提示： 中金中证科技先锋ETF是中金基金旗下的产品，中金基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。 宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。 报告正文 1 科技创新成为我国经济转型必经之路 科技创新成为我国经济转型升级的必经之路。以大数据、云计算、人工智能等为核心的新一轮科技革命正蓬勃发展，推动全球经济创新加速和全球竞争格局重塑，对产业发展产生深刻影响。科技创新已成为经济转型和产业升级的必经之路，尤其是在当前我国处于人口红利逐渐消退、经济面临下行压力的背景下，科技创新为我国经济结构优化、增长方式转变、发展质量提升开拓了新的道路，为经济发展注入了强大动能。 2015年以来我国支持科技创新的政策陆续出台。从2015年首次提出“中国制造2025”计划开始，政府陆续出台支持科技强国战略的相关政策，2019年科创板开板，2021年发布的“十四五”规划提出以2035年“关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列”为目标。此外，财税、土地、人才等一系列优惠政策也为经济向高质量发展转型提供助力，为我国科技创新营造了良好的大环境。 2010年来我国科研经费投入额和投入强度持续增加。2021年我国科研经费支出共计27864亿元，同比增长14.2%，增速较2020年有所提高。2021年我国科研经费支出占国内生产总值比重达到2.4%，相比2020年小幅提升。从细分项来看，科研经费中企业资金占比最多，2010年以来比重均在70%以上并且稳定增长，截至2020年，企业资金占R&D经费比例达77.5%，政府资金占19.8%，国外资金占比不足1%。 近年来我国研发经费中基础研究经费占比呈上升趋势。我国科研经费中试验发展经费投入规模最大，截至2020年，试验发展经费为20169亿元，同比增长10.2%，应用研究经费为2757亿元，同比增长10.4%。基础研究经费虽然规模相对最小，但占研发经费比重不断提升，截至2021年，基础研究经费规模为1696亿元，同比增长15.6%，增速较2020年加快5.8个百分点。基础研究经费占研发经费比重达到6.09%，同比增长1.2%，扭转了2020年因疫情影响占比下降的局面。并且国家高度重视基础研究，加快建设国家实验室，在生物工程、空间探测、量子科学等多个原始创新领域不断取得新突破。 从细分行业看，汽车制造业和设备制造业研发经费投入规模领先。在各行业研发经费投入中，汽车制造业、通用设备制造业、专用设备制造业位列前三，2020年研发经费规模分别为1363亿元、978亿元和966亿元，同比增速分别为5.7%、18.8%和24.4%。前十细分行业中2020年增速最快的是仪器仪表制造业，为28.2%。 近年来我国专利申请量同样稳步增长，创新能力显著提升。截至2020年，我国专利申请受理总数达502万件，同比增长19.6%。其中实用新型专利占比最大，2020年达292万件，同比增长29.2%；发明专利达134万件，同比增长8.1%。这表明我国科技创新发展环境良好，整体创新能力有大幅提升。 2 中证科技先锋指数编制方式及简介 中证科技先锋指数（指数代码：931447.CSI），从沪深市场科技上市公司中选取50只市值规模大、研发投入高的上市公司证券作为指数样本，并根据成长、质量、动量和波动率等因子调整后的自由流通市值进行加权，以反映A股市场代表性科技上市公司证券的整体表现。 中证科技先锋指数以2014年6月30日为基期，基点1000点。从调整频率来看，中证科技先锋指数每半年调整一次，样本股调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同，在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。 中证科技先锋指数原名为“中证科技成长指数”，于2021年8月11日修订，指数代码、历史点位均保持不变。新修订内容主要包括选样范围增加新能源设备行业，选样方法增加总市值和研发支出。 3 修订后科技先锋指数表现好于科创50和双创50 自2021年8月11日修订后，中证科技先锋指数收益好于科创50、双创50等指数。以2021年8月11日为起点，截至2022年5月22日，中证科技先锋指数年化收益率为-37.7%，好于科创50（-43.2%）、双创50（-45.5%）、创业板指数（-38.6%）等其他指数，年化波动率也相对较低。 4 科技先锋指数风格：大市值、高研发 科技先锋指数成分股市值分布以大市值龙头为主。截至2022年5月22日，科技先锋指数总市值5000亿元以上的成分股有1只，权重为9%。总市值3000至5000亿元之间的成分股共4只，权重共计23%。总市值1000至3000亿元之间的成分股共18只，权重共计46%。总市值500至1000亿元之间的成分股共15只，权重共计16%。总市值不足500亿元的成分股共12只，权重共计5%。因此科技先锋指数成分股市值分布总体以大市值龙头公司为主。 从细分行业分布来看，科技先锋指数成分股主要分布于光伏设备、半导体和电池等行业，科技属性鲜明，主题全面。具体看，根据申万二级行业分类，科技先锋指数光伏设备行业所占权重最大，占比19.4%，半导体和电池行业权重分别为11.3%和10.8%，占比次之。此外，科技先锋指数成分股还涵盖了计算机设备、消费电子、医疗服务和软件开发等多个热门主题，内容十分全面。 从个股情况来看，科技先锋指数主要聚焦电池、光伏设备、计算机设备等行业优质龙头企业。科创信息指数前十大成分股主要为宁德时代、隆基绿能、海康威视、药明康德和京东方A等电池、光伏设备、计算机设备行业的优质龙头公司。这些成分股具有一定的规模，技术实力强，并且成长性较高。 科技先锋指数成分股研发支出显著高于双创50和科创50成分股。根据2021年年报，科技先锋指数成分股研发支出总和达1712亿元，同比增长28.7%，平均研发支出达34.2亿元，显著高于同期双创50和科创50成分股。科技公司的研发投入是提升研发创新能力的保障，研发创新能力也是科技企业价值的重要支撑，是筛选优秀科技公司的重要指标。 5 中金中证科技先锋ETF：一键布局科技板块核心标的 中金中证科技先锋ETF（认购代码：560993，场内代码：560990）是紧密跟踪中证科技先锋指数收益率的基金产品，该基金追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。费率端来看，该基金的管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。 管理公司 中金基金管理有限公司成立于2014年2月10日，由中金公司作为全资股东，是首家通过发起设立方式由单一股东100%持股的基金公司。公司注册地为北京市，经营管理中心在北京市。公司主营业务包括：基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理和中国证监会许可的其他业务。注册资本35000万元人民币。 截至2022年5月22日，中金基金管理基金数量为39只，规模为902亿元。其中债券型基金14只，规模为327亿元；混合型基金13只，规模为33亿元；股票型基金8只，规模为21亿元；FOF基金1只，规模为2亿元；另类投资基金1只，规模为1亿元；货币市场型基金1只，规模为460亿元；REITs基金1只，规模为58亿元。 基金经理 中金中证科技先锋ETF基金拟任基金经理耿帅军，证券从业经验超过10年，在管基金总规模16.64亿元。历任国泰君安分析师、中信证券副总裁、中金公司执行总经理等，多次被“机构投资者”、“新财富”、“水晶球”、“金牛奖”等国内外知名评选机构评为最佳分析师。2020年8月加入中金基金管理有限公司，现任中金基金董事总经理、量化指数部与多资产部负责人。 （本报告中所有涉及的个股信息，仅为公开信息汇总，不构成任何盈利预测和投资评级）

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