央行降按揭贷款利率|降利率利好,但需更积极
（以下内容从国泰君安《央行降按揭贷款利率|降利率利好,但需更积极》研报附件原文摘录）
报告导读 需求端政策已经难以托底当前楼市下行，当前降低首套房贷款利率的下行、而非直接下调LPR，反映政策仍然较为克制，需要更进一步的积极政策出台。 ① 央行调降购买商品房的按揭贷款利率，属于中央级别的宽松政策，宽松的态度明确。 央行和银保监会共同发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，首套房最低贷款利率下调至LPR-20bp，以当前4.6%的利率计算，相当于最低可按照4.4%执行。由于这是中央级别、而非地方政府推出的宽松政策，因此，整体宽松的态度非常明确。 ② 执行层面，已经按照LPR进行加减点，而且该次调整针对新增购房、同时并没有调整二套房的最低利率，且相比于此前可以最低根据基准利率打7折来看，20bp仍然太少，因此，政策力度仍然较为克制。 当前由于需求的减少和银行流动性的充裕，按揭贷款利率在持续走低，体现为LPR的加点持续减少，这是房企缩表带来资产价格下行预期后的需求减少所致。本次调降加点比例，并没有针对存量部分调降，同时，二套房也不在政策利好的范围内。在按照基准利率执行的时期，央行规定为首套房的贷款利率可以最低为基准利率的7折，因此，当前最低为LPR-20bp仍然较为克制。 ③ LPR5Y是否调降是本月20日更需要关注的重点，这将带来根本性的变化，能够更直接地降低当前居民的整体负债成本。 即便将首套房贷款利率降至4.4%，也依然是非常高的利率水平，考虑到贷款期限还很长，按照复利计算，对当前居民负债来说仍然较大。若本次调降新增购房的加点、而不调整LPR5Y，则整体的力度依然低于市场预期，对当前下行的楼市也难以构成较好的托底作用。因此，本月LPR5Y的调整，是更为关键的政策手段。 ④企业端政策仍然是核心，这是信用的源头。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
报告导读 需求端政策已经难以托底当前楼市下行，当前降低首套房贷款利率的下行、而非直接下调LPR，反映政策仍然较为克制，需要更进一步的积极政策出台。 ① 央行调降购买商品房的按揭贷款利率，属于中央级别的宽松政策，宽松的态度明确。 央行和银保监会共同发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，首套房最低贷款利率下调至LPR-20bp，以当前4.6%的利率计算，相当于最低可按照4.4%执行。由于这是中央级别、而非地方政府推出的宽松政策，因此，整体宽松的态度非常明确。 ② 执行层面，已经按照LPR进行加减点，而且该次调整针对新增购房、同时并没有调整二套房的最低利率，且相比于此前可以最低根据基准利率打7折来看，20bp仍然太少，因此，政策力度仍然较为克制。 当前由于需求的减少和银行流动性的充裕，按揭贷款利率在持续走低，体现为LPR的加点持续减少，这是房企缩表带来资产价格下行预期后的需求减少所致。本次调降加点比例，并没有针对存量部分调降，同时，二套房也不在政策利好的范围内。在按照基准利率执行的时期，央行规定为首套房的贷款利率可以最低为基准利率的7折，因此，当前最低为LPR-20bp仍然较为克制。 ③ LPR5Y是否调降是本月20日更需要关注的重点，这将带来根本性的变化，能够更直接地降低当前居民的整体负债成本。 即便将首套房贷款利率降至4.4%，也依然是非常高的利率水平，考虑到贷款期限还很长，按照复利计算，对当前居民负债来说仍然较大。若本次调降新增购房的加点、而不调整LPR5Y，则整体的力度依然低于市场预期，对当前下行的楼市也难以构成较好的托底作用。因此，本月LPR5Y的调整，是更为关键的政策手段。 ④企业端政策仍然是核心，这是信用的源头。 特别声明 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。
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