【国君钢铁|韶钢松山】2022Q1业绩短期下滑,全年仍有提升空间

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|韶钢松山】2022Q1业绩短期下滑,全年仍有提升空间》研报附件原文摘录）
　　投资摘要 维持“增持”评级。公司2021年、2022Q1实现营收455、69.48亿元，分别同比升44%、降11.88%；实现归母净利19.22、1.08亿元，分别同比升3.27%、降74.03%，业绩符合预期。考虑到原材料价格大幅上涨及疫情等因素，下调公司22-23年EPS预测为0.81/0.83元(原0.97/1.06元)，新增24年EPS预测为0.85元，对应22-24年归母净利为19.55/20.12/20.58亿元。维持公司目标价5.4元，维持“增持”评级。 受短期不利因素影响，一季度业绩有所下滑。2022Q1公司7号高炉大修，全季无产量，公司钢产量同比降26%，且疫情影响公司下游钢材需求；此外铁矿、煤炭、废钢等原料价格大幅上涨，导致公司利润承压。后期随着公司高炉复产、疫情好转、原料供需矛盾缓解，公司盈利情况将逐步好转。 坚持对标找差，降本提效成果显著。21年公司日均产铁量由1.85万吨跃上1.9万吨平台；同时公司期间费用率同比降0.78个百分点，其中销售、管理、财务费用率分别同比降0.27、0.39、0.19个百分点。未来随着公司持续优化生产工艺、增强成本管控能力，公司将继续实现降本提效。 坚持精品战略，多项产品取得认证突破。公司主要产品包括建筑用材、中厚板、工业线材、特钢四大系列，其中低温螺纹钢通过中石化认证；HRB600高强筋钢完成生产许可认证；船板通过9国船级社工厂认可，桥梁板通过中国船级社首批认证；高建钢板、低合金钢等钢板通过新加坡FPC认证等。随着更多新认证产品逐步放量，将为公司贡献业绩增量。 风险提示：检修高炉未能按计划复产；钢材下游需求大幅下降。

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