【平安策略】5月演绎“困境反转”|5月港股策略月报20220502

（以下内容从平安证券《【平安策略】5月演绎“困境反转”|5月港股策略月报20220502》研报附件原文摘录）
　　平安证券研究所策略组 薛威/魏伟 平安观点 第一，港股4月继续下跌，全球股市涨少跌多。2022年4月，以恒生指数为代表的港股市场继续下跌，但在4月底的政治局会议坚定了市场信心，港股市场显著反弹；全球股市整体涨少跌多，主要股指由涨转跌，2022年4月份除英国富时100指数和俄罗斯RTS指数外，其他股指均有所下跌。发达市场中，仅英国富时100指数涨跌幅为正，纳斯达克指数跌幅最大；新兴市场中巴西IBOVESPA指数大幅下跌10.1%，仅俄罗斯RTS指数收涨。 第二，港股能源和消费业表现优异，能源板块和科技板块关注提升。港股在2022年4月维持上月下跌行情，整月下跌4.13%，整体行业方面仅能源业和必需性消费业有所上涨，其他行业则有所下跌，其中医疗保健业跌幅最大，为-8.03%。从行业分布看，由于俄乌战争，能源板块持续获得较高关注，科技板块在中金融委表态后关注提升；此外，恒生各行业也在此前回落之后，于月底会后出现一轮反弹。 第三，外部冲击叠加内部利好，港股波动中前行。虽然年初以来港股表现整体弱势，但在3.16和4.29接连两次重磅会议利好的带动下，港股出现政策底带来的“双底”结构，“市场底”也渐行渐近。展望5月，月初美联储的议息会议大概率会挑明后续的加息与缩表计划，美国薪资增速与通胀数据也将挑动全球金融市场的神经。港股在自身下行空间极为有限的背景下也会受到全球市场波动加剧的影响；同时，内地经济5月也将逐渐迎来稳增长措施的加大落地。港股整体将迎来在底部区域的逢低做多机会，一些外部的负面冲击虽然存在，但也创造了低位布局的机遇。 第四，“困境反转”成为 5月港股投资焦点。作为全年港股投资主线之一的困境反转逻辑，在4月底政治局会议上迎来了催化，并有望在5月开始正式演绎。首先是互联网板块，“支持平台企业健康发展”的提出带动互联网板块显著反弹，后续进一步的具体支持举措也将会继续推动港股互联网板块的估值修复。其次是消费等疫情冲击领域，在上海实现社会面清零后，消费等受疫情冲击的领域将随着管控回归常态而迎来估值与盈利的双重提振。最后是金融地产领域，在地产调控举措的逐步趋松下，金融地产板块的估值修复也值得关注。 市场数据 重要指标跟踪 市场表现 市场估值 市场流动性 风险提示 1）新冠病毒变异或疫苗有效率打折扣，导致全球经济长期深陷疫情阴霾； 2）全球地缘局势显著升温，外部冲击显著增强； 3）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响； 4）海外资本市场波动加大，给港股市场带来波及。 港股系列报告 【平安策略】2021港股年度策略报告——牛年港股是否有牛市？|20201217 【平安策略】港股牛进入第一阶段|港股策略双周报20210117 【平安策略】关于当下港股的几点看法|策略点评20210127 【平安策略】短期坎坷难阻“港股牛”|港股策略月报20210131 【平安策略】快手上市引爆“类社区”概念|港股策略周报20210209 【平安策略】“顺周期”大涨背后的驱动因素|港股策略周报20210221 【平安策略】港股大跌后的几点看法|策略点评20210225 【平安策略】静待“港股牛”第二阶段|港股策略月报20210228 【平安策略】近期港股市场结构发生变化|港股策略周报20210308 【平安策略】聚焦港股高性价比“核心资产”|策略深度20210311 【平安策略】港股行业轮动节奏明显加快|港股策略周报20210314 【平安策略】“防守反击”应对市场波动|港股策略周报20210321 【平安策略】利空影响逐渐趋缓|港股策略月报20210328 【平安策略】港股迎来短期反弹|港股策略周报20210405 【平安策略】不应对海外市场信号过度依赖|港股策略周报20210411 【平安策略】谨慎对待当前反弹|港股策略周报20210417 【平安策略】港股短期仍受多重因素制约|港股策略周报20210425 【平安策略】仍需警惕海外负面冲击|港股策略月报20210503 【平安策略】大宗上涨持续推动通胀交易|港股策略周报20210509 【平安策略】警惕外围市场剧烈波动|港股策略周报20210516 【平安策略】短期通胀压力有所缓和|港股策略周报20210523 【平安策略】外部潜在冲击尚未消退|港股策略月报20210530 【平安策略】非农偏低缓和全球金融市场|港股策略周报20210606 【平安策略】原油景气带动能源上行|港股策略周报20210614 【平安策略】港股消费与油气景气可期|港股策略周报20210620 【平安策略】港股阶段走强可期|港股策略月报20210627 【平安策略】美国就业数据再掀波澜|港股策略周报20210704 【平安策略】港股连续下跌后迎久违反弹|港股策略周报20210711 【平安策略】港股反弹把握高景气度机会|港股策略周报20210718 【平安策略】港股关注消费与上游高景气|港股策略周报20210725 【平安策略】港股短期防御为先|港股策略月报20210801 【平安策略】港股反转时刻仍需等待|港股策略周报20210808 【平安策略】南向周度百亿净流入能持续么？|港股策略周报20210815 【平安策略】防御板块相对价值凸显|港股策略周报20210822 【平安策略】港股进入底部配置区间|9月港股策略月报20210829 【平安策略】港股迎来显著反弹|港股策略周报20210905 【平安策略】周期与互联网引领港股强势|港股策略周报20210912 【平安策略】全球股市承压，港股释放风险|港股策略周报20210921 【平安策略】周期筑顶后将迎分化|港股策略周报20210926 【平安策略】底部区域注重个股视角|10月港股策略月报20210927 【平安策略】港股压力逐渐减轻|港股策略周报20211010 【平安策略】港股行业分化后将迎弥合|港股策略周报20211017 【平安策略】港股将延续结构性行情|港股策略周报20211024 【平安策略】港股反弹趋弱，关注个股机遇|11月港股策略月报20211031 【平安策略】三因素导致港股走弱|港股策略周报20211107 【平安策略】全球高通胀将迎缓和契机|港股策略周报20211114 【平安策略】“北水”持续流出互联网板块|港股策略周报20211121 【平安策略】疫情恐慌再起，“攻守兼备”为优|12月港股策略月报20211128 【平安策略】中概股再迎负面冲击|港股策略周报20211205 【平安策略】拜登通胀背书引关注|港股策略周报20211212 【平安策略】港股弱势难阻南下热情|港股策略周报20211219 【平安证券】策略年度报告2022港股年度策略-行到水穷处，坐看云起时 【平安策略】南下资金持续流入互联网板块|港股策略周报20211226 【平安策略】短期波动下，港股关注消费主线|1月港股策略月报20220103 【平安策略】美债利率上行压制高估值|港股策略周报20220109 【平安策略】美零售遭高通胀“反噬”|港股策略周报20220116 【平安策略】恒指估值修复行情可期|策略深度报告20220121 【平安策略】全球波动，恒指独稳|港股策略周报20220123 【平安策略】关注低 PEG 主线|2月港股策略月报20220130 【平安策略】恒指演绎估值修复行情|港股策略周报20220205 【平安策略】海外扰动或致港股短期遇阻|港股策略周报20220213 【平安策略】短期走弱不改恒指估值修复前景|港股策略周报20220220 【平安策略】周期与边缘消费机会凸显|3月港股策略月报20220227 【平安策略】处幽暗深谷，寻点点星光|港股策略周报20220306 【平安策略】负面冲击之下，关注防御价值|港股策略周报20220313 【平安策略】预期改善开启估值修复行情|港股策略周报20220320 【平安策略】港股再迎中概监管冲击|港股策略周报20220327 【平安策略】博弈“困境反转”，兼顾高胜率|4月港股策略月报20220403 【平安策略】警惕联储紧缩提速风险|港股策略周报20220410 【平安策略】核心通胀缓和联储加息预期|港股策略周报20220417 【平安策略】消费板块迎布局良机|港股策略周报20220424 报告作者信息 免责声明 策略配置研究团队 平安证券 投资机会 股市行情 政策风向 剖析 策略评论 【微信账号】Equity_Strategy

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