风险溢价和股息率传递的一些正向信号——写在市场3000点之际

（以下内容从东方证券《风险溢价和股息率传递的一些正向信号——写在市场3000点之际》研报附件原文摘录）
　　周一又跌了，但是除去那些看得见的利空之外，看两个数据多少可以给一些安慰和正能量。 首先是股息率，历史上，股息率和国开债收益率比较接近的时候，基本是大A的底部区域。 第二，是风险偏好情况。目前，风险溢价已经到了历史非常高的分位数位置。风险溢价越高，反映风险偏好越低，市场情绪越差。 注：戈登模型法计算时，各项指标选取如下：1）等于上证综指市盈率（ttm）的倒数；2）假定上市公司盈利增速与GDP 名义增速相同，最近一期的盈利增速使用指定日所在年度的名义GDP增速，之后的盈利增速维持在7%；3）无风险利率选择1年期或10年期国债收益率；4）历史上上证综指、沪深300的股息支付率中位数约为35%，由此假设股息支付率等于35%；5）将以上各个变量代入公式： ，计算上证综指的股权风险溢价。 声明：本文不代表任何投资建议，本文力求但不保证信息的准确性和完整性，本文不保证本文中的陈述不会发生变更。

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