【平安策略】消费板块迎布局良机|港股策略周报20220424

（以下内容从平安证券《【平安策略】消费板块迎布局良机|港股策略周报20220424》研报附件原文摘录）
　　平安证券研究所策略组 薛威/魏伟 平安观点 第一，全球股市跌多涨少，港股市场显著回落。上周全球股市普遍下跌，发达与新兴跌幅相近。发达市场中，美股纳斯达克指数跌幅最大，周度涨跌幅为-3.83%，标普500和道琼斯指数也有不同程度下跌，周度涨跌幅分别为-2.75%和-1.86%；法国、德国、英国均有不同程度的下跌，涨跌幅分别为-0.12%、-0.15%和-1.24%；日经225小幅上涨，周度涨跌幅为0.04%。新兴市场中，巴西股指涨幅最大，周度涨跌幅为4.39%。以恒生指数为代表的港股市场在联储紧缩预期提速、内地疫情反复等因素的影响下显著回落，周度涨跌幅为-4.09%。总体来说，联储紧缩提速导致全球权益市场承压。 第二，港股市场显著回落，原材料业跌幅最深。上周港股行业板块全部显著回落。原材料业跌幅最深，周度涨跌幅为-8.97%；资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、工业在板块中跌幅较大，周度涨跌幅分别为-8.37%、-7.48%、-5.84%和-5.07%；非必需性消费业、公用事业、金融业、能源业均有不同程度的下跌，周度涨跌幅分别为-2.69%、-1.84%、-2.05%和-4.82%。总体来说，上周在联储紧缩预期提速、内地疫情反复等因素的影响下，港股市场显著回落。 第三，欧美拟增加缓和高通胀手段。通胀的持续高企不仅给全球经济带来了压制，也显著提升了普通民众的生活成本。面对高通胀，各国当前采取的办法主要是收紧货币政策，且以美联储为代表的欧美央行仍在释放加速收紧的信号。但由于当前的高通胀是供给侧因素主导的结果，而货币政策收紧只能通过压制需求端来缓和物价上涨，并非直接作用于堵塞的供给端，所以效果并不明显。基于近几个月的实践，欧美主要经济体在收紧货币政策的同时，开始寻求更为直接的办法来对抗通胀。欧洲方面已经开始释放信号，可能同意俄方以卢布作为油气贸易结算货币的要求；而美方更是由财长耶伦释放正在研究可能就部分自华进口商品关税进行减免的信号。这都显示出欧美正考虑在短期以部分国际博弈空间让位于对抗通胀的迹象，这对于全球经济和金融市场来说都是偏正面的。 第四，马克龙民调占优，投票率成决胜关键。法国大选第二轮投票即将落幕，由于首轮马克龙与勒庞票差仅有4%，加上两人政见分化巨大，所以法国大选成为了近期西方政局的关注焦点。尽管首轮投票前受俄乌局势干扰，马克龙备选仓促导致首轮优势较小，但随着俄乌局势演化给勒庞带来了负面冲击，加上马克龙近期加大了备选力度，民调上看马克龙的优势好像又回来了，55%的民调支持率似乎可以支撑马克龙能够成为近20年首位连任成功的法国总统。不过，当下法国受高通胀影响，法国国内民怨不小，加上勒庞围绕稳物价主题进行发力，在首轮优势不大的情况下，马克龙并非十拿九稳。基于此前英国脱欧公投和2016年美国大选的案例，法国大选次轮的关键还是投票率。投票率越高，马克龙胜选的把握也就越大，所以马克龙也在紧急呼吁法国选民提高投票热情。在我们看来，法国民众与英美不同，一贯以来具有较高的参与度，所以马克龙胜选的概率偏大一些，但也需要提防高通胀下民众的反感导致意外发生，毕竟西方民调出意外的因素多发，从选样到整理数据，都有很多难以规避的细节误差。另外，无论从欧盟、北约的角度，还是从整个西方世界与俄博弈的角度，法国大选结果都会带来非常大的影响，这也是为何近期西方媒体几乎一边倒支持马克龙连任的原因。就金融市场而言，若马克龙连任则继续此前的市场逻辑演绎，若意外发生，欧洲股市与欧元都将面临显著的负面影响，全球金融市场的风险偏好也会受到冲击。 第五，关注消费的低位布局良机。经历了近期的快速下行后，港股市场再显疲态，但是随着政策底的出现以及后续稳增长举措的加码，市场底可能不会太远。就当前而言，港股市场的配置价值较好，但各板块之间的分化还是比较明显。就各大板块比较而言，港股消费板块是我们认为近期表现值得期待的领域，原因如下：第一，港股消费经过前期的持续下行后，估值已很大程度上兑现当下的风险，继续下行空间不大。第二，消费端稳增长的举措是确定的，不确定的是举措的具体实现路径和节奏，所以政策支持的确定性会带来向好的催化。第三，内地疫情虽然冲击了短期收入，但同时也被动增加了储蓄，消费潜力尚在，这也是消费板块能够在下半年迎来盈利触底回升的基础。所以，近期对消费板块加大关注和配置将是二季度港股投资策略的重点。 上周重要市场数据 重要指标跟踪 市场表现 市场估值 市场流动性 风险提示 1）新冠变异带来新冲击； 2）全球货币收紧提速快于预期； 3）宏观经济回落快于预期； 4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 港股系列报告 【平安策略】2021港股年度策略报告——牛年港股是否有牛市？|20201217 【平安策略】港股牛进入第一阶段|港股策略双周报20210117 【平安策略】关于当下港股的几点看法|策略点评20210127 【平安策略】短期坎坷难阻“港股牛”|港股策略月报20210131 【平安策略】快手上市引爆“类社区”概念|港股策略周报20210209 【平安策略】“顺周期”大涨背后的驱动因素|港股策略周报20210221 【平安策略】港股大跌后的几点看法|策略点评20210225 【平安策略】静待“港股牛”第二阶段|港股策略月报20210228 【平安策略】近期港股市场结构发生变化|港股策略周报20210308 【平安策略】聚焦港股高性价比“核心资产”|策略深度20210311 【平安策略】港股行业轮动节奏明显加快|港股策略周报20210314 【平安策略】“防守反击”应对市场波动|港股策略周报20210321 【平安策略】利空影响逐渐趋缓|港股策略月报20210328 【平安策略】港股迎来短期反弹|港股策略周报20210405 【平安策略】不应对海外市场信号过度依赖|港股策略周报20210411 【平安策略】谨慎对待当前反弹|港股策略周报20210417 【平安策略】港股短期仍受多重因素制约|港股策略周报20210425 【平安策略】仍需警惕海外负面冲击|港股策略月报20210503 【平安策略】大宗上涨持续推动通胀交易|港股策略周报20210509 【平安策略】警惕外围市场剧烈波动|港股策略周报20210516 【平安策略】短期通胀压力有所缓和|港股策略周报20210523 【平安策略】外部潜在冲击尚未消退|港股策略月报20210530 【平安策略】非农偏低缓和全球金融市场|港股策略周报20210606 【平安策略】原油景气带动能源上行|港股策略周报20210614 【平安策略】港股消费与油气景气可期|港股策略周报20210620 【平安策略】港股阶段走强可期|港股策略月报20210627 【平安策略】美国就业数据再掀波澜|港股策略周报20210704 【平安策略】港股连续下跌后迎久违反弹|港股策略周报20210711 【平安策略】港股反弹把握高景气度机会|港股策略周报20210718 【平安策略】港股关注消费与上游高景气|港股策略周报20210725 【平安策略】港股短期防御为先|港股策略月报20210801 【平安策略】港股反转时刻仍需等待|港股策略周报20210808 【平安策略】南向周度百亿净流入能持续么？|港股策略周报20210815 【平安策略】防御板块相对价值凸显|港股策略周报20210822 【平安策略】港股进入底部配置区间|9月港股策略月报20210829 【平安策略】港股迎来显著反弹|港股策略周报20210905 【平安策略】周期与互联网引领港股强势|港股策略周报20210912 【平安策略】全球股市承压，港股释放风险|港股策略周报20210921 【平安策略】周期筑顶后将迎分化|港股策略周报20210926 【平安策略】底部区域注重个股视角|10月港股策略月报20210927 【平安策略】港股压力逐渐减轻|港股策略周报20211010 【平安策略】港股行业分化后将迎弥合|港股策略周报20211017 【平安策略】港股将延续结构性行情|港股策略周报20211024 【平安策略】港股反弹趋弱，关注个股机遇|11月港股策略月报20211031 【平安策略】三因素导致港股走弱|港股策略周报20211107 【平安策略】全球高通胀将迎缓和契机|港股策略周报20211114 【平安策略】“北水”持续流出互联网板块|港股策略周报20211121 【平安策略】疫情恐慌再起，“攻守兼备”为优|12月港股策略月报20211128 【平安策略】中概股再迎负面冲击|港股策略周报20211205 【平安策略】拜登通胀背书引关注|港股策略周报20211212 【平安策略】港股弱势难阻南下热情|港股策略周报20211219 【平安证券】策略年度报告2022港股年度策略-行到水穷处，坐看云起时 【平安策略】南下资金持续流入互联网板块|港股策略周报20211226 【平安策略】短期波动下，港股关注消费主线|1月港股策略月报20220103 【平安策略】美债利率上行压制高估值|港股策略周报20220109 【平安策略】美零售遭高通胀“反噬”|港股策略周报20220116 【平安策略】恒指估值修复行情可期|策略深度报告20220121 【平安策略】全球波动，恒指独稳|港股策略周报20220123 【平安策略】关注低 PEG 主线|2月港股策略月报20220130 【平安策略】恒指演绎估值修复行情|港股策略周报20220205 【平安策略】海外扰动或致港股短期遇阻|港股策略周报20220213 【平安策略】短期走弱不改恒指估值修复前景|港股策略周报20220220 【平安策略】周期与边缘消费机会凸显|3月港股策略月报20220227 【平安策略】处幽暗深谷，寻点点星光|港股策略周报20220306 【平安策略】负面冲击之下，关注防御价值|港股策略周报20220313 【平安策略】预期改善开启估值修复行情|港股策略周报20220320 【平安策略】港股再迎中概监管冲击|港股策略周报20220327 【平安策略】博弈“困境反转”，兼顾高胜率|4月港股策略月报20220403 【平安策略】警惕联储紧缩提速风险|港股策略周报20220410 【平安策略】核心通胀缓和联储加息预期|港股策略周报20220417 报告作者信息 免责声明 策略配置研究团队 平安证券 投资机会 股市行情 政策风向 剖析 策略评论 【微信账号】Equity_Strategy

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