【招商宏观张秋雨】两本账支出增速均继续回升——2022年一季度财政数据点评(2022-04-21)

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　　感谢各位对招商宏观团队的关注！ 核心观点： 一季度全国一般公共预算收入同比增长8.6%，主要受前两个月经济持续稳定恢复和工业生产者出厂价格同比上涨影响，财政收入运行总体平稳。一季度公共财政收入完成全年预算的29.5%，较去年提高0.6个百分点，较2020年提高4.0个百分点。一季度全国一般公共预算支出同比增长8.3%，民生等重点领域支出得到有力保障。一季度公共财政支出已完成全年预算23.8%，较去年提升0.3个百分点，较2020年提高1.5个百分点。 分项来看，一季度税收收入同比增长7.7%。主要税种中，国内增值税增长3.6%，主要是工业增加值增长、PPI上涨带动，同时制造业中小微企业缓税政策延续实施等因素拉低增幅。企业所得税增长9.8%，主要是工业经济稳定恢复、工业企业利润增长带动，工业企业所得税增长20.4%，同时房地产、建筑业企业所得税同比下降。个人所得税增长16.5%，除居民收入增长带动外，还与股权等财产转让和股息红利收入增长有关。进口环节税收增长21.6%，主要受国际大宗商品价格上涨和一般贸易进口持续较快增长带动。出口退税增长31.3%，同比多退1185亿元，有力支持出口增长。一季度非税收入同比增长14.2%，主要是部分地区多渠道盘活闲置资产，以及能源资源价格上涨带动石油特别收益金专项收入、矿产资源专项收入等增加较多。 民生等重点领域财政支出得到有力保障，科学技术、教育、农林水、社会保障和就业、卫生健康支出分别增长22.4%、8.5%、8.4%、6.8%、6.2%。基建类支出仍保持较高增速，交通运输、农林水和城乡社区支出分别增长10.9%、8.4%和7.5%。较高的基建支出增速是一季度基建投资加速的保障。 根据财政部数据统计，截至一季度末，专项债已发行1.25万亿元，占提前下达额度1.46万亿的86%，比去年增加了1.23万亿元，其中内蒙古、辽宁、黑龙江、上海、浙江、福建、山东、广东、广西、四川、甘肃等11个省份已全部完成提前下达额度发行工作。已发行的专项债券中，支持市政和产业园区基础设施4157亿元、交通基础设施2316亿元、社会事业2251亿元、保障性安居工程2016亿、农林水利1004亿元、生态环保468亿元以及能源、城乡冷链等物流基础设施251亿元，对稳定宏观经济起到了重要作用。 4月多地疫情反复，疫情对经济产生的负面影响超于预期。当前经济与政策的表现与2020年2-3月比较类似，同处于疫情尚未看到明确拐点、政策持续发力，但不同的是，今年地产销售表现持续较弱。截至20日，4月百城房地产销售面积同比约下降48.4%，较3月重新转弱。4月6日国常会提出“新的下行压力进一步加大”，二季度财政政策持续发力。预计二季度专项债发行持续发力，按照9月底之前发完的计划，预计二季度新增专项债约1.3万亿。 风险提示：国内疫情扩散，海外政策加速收紧 以下为正文内容： 1、公共财政收支节奏均较快 一季度全国一般公共预算收入同比增长8.6%，主要受前两个月经济持续稳定恢复和工业生产者出厂价格同比上涨影响，财政收入运行总体平稳。一季度公共财政收入完成全年预算的29.5%，较去年提高0.6个百分点，较2020年提高4.0个百分点。一季度全国一般公共预算支出同比增长8.3%，民生等重点领域支出得到有力保障。一季度公共财政支出已完成全年预算23.8%，较去年提升0.3个百分点，较2020年提高1.5个百分点。 政府性基金收入节奏较慢，政府性基金支出节奏较快。一季度全国政府性基金预算收入累计1.38万亿，完成全年预算的14%，较去年下降5.7个百分点，较2020年下降1.4个百分点。一季度全国政府性基金预算支出累计2.5万亿元，完成全年预算的17.8%，较去年增加4.6个百分点，较2020年增加2.2个百分点。 2、税收收入同比小幅下降，个别税种增幅强劲 从税收收入看，一季度，全国税收收入同比增长7.7%。主要税种中，国内增值税增长3.6%，主要是工业增加值增长、PPI上涨带动，同时制造业中小微企业缓税政策延续实施等因素拉低增幅。企业所得税增长9.8%，主要是工业经济稳定恢复、工业企业利润增长带动，工业企业所得税增长20.4%，同时房地产、建筑业企业所得税同比下降。个人所得税增长16.5%，除居民收入增长带动外，还与股权等财产转让和股息红利收入增长有关。进口环节税收增长21.6%，主要受国际大宗商品价格上涨和一般贸易进口持续较快增长带动。出口退税增长31.3%，同比多退1185亿元，有力支持出口增长。 从非税收入看，一季度，全国非税收入同比增长14.2%，主要是部分地区多渠道盘活闲置资产，以及能源资源价格上涨带动石油特别收益金专项收入、矿产资源专项收入等增加较多。 3、基建类支出大幅上行，民生类支出得到有力保障 从财政支出看，一季度，全国一般公共预算支出同比增长8.3%，完成全年预算的23.8%，进度比去年同期加快0.3个百分点。分中央和地方看，一季度，中央本级支出同比增长4.5%，扣除国债发行付息、储备等支出后增长2.4%；地方财政支出同比增长8.8%，为预算的24.6%，进度比去年同期加快0.4个百分点。分项来看，民生等重点领域支出得到有力保障，科学技术、教育、农林水、社会保障和就业、卫生健康支出分别增长22.4%、8.5%、8.4%、6.8%、6.2%。基建类支出仍保持较高增速，交通运输、农林水和城乡社区支出分别增长10.9%、8.4%和7.5%。 4、政府性基金收支增速大幅分化 政府性基金收入增幅大幅下降，主要受土地出让收入下降所致：一季度政府性基金预算收入13842亿元，同比下降25.6%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入853亿元，同比下降7.9%；地方政府性基金预算本级收入12989亿元，同比下降26.5%，其中,国有土地使用权出让收入11958亿元，同比下降27.4%。 政府性基金支出增速大幅上升，主要受专项债前置发行影响：一季度政府性基金预算支出24787亿元，同比增长43%。分中央和地方看，中央政府性基金预算本级支出253亿元，同比增长55.2%；地方政府性基金预算相关支出24534亿元，同比增长42.9%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出15438亿元，同比下降1.5% 5、预计二季度专项债发行继续加速 根据财政部数据统计，截至一季度末，专项债已发行1.25万亿元，占提前下达额度1.46万亿的86%，比去年增加了1.23万亿元，其中内蒙古、辽宁、黑龙江、上海、浙江、福建、山东、广东、广西、四川、甘肃等11个省份已全部完成提前下达额度发行工作。已发行的专项债券中，支持市政和产业园区基础设施4157亿元、交通基础设施2316亿元、社会事业2251亿元、保障性安居工程2016亿、农林水利1004亿元、生态环保468亿元以及能源、城乡冷链等物流基础设施251亿元，对稳定宏观经济起到了重要作用。 4月多地疫情反复，疫情对经济产生的负面影响超于预期。当前经济与政策的表现与2020年2-3月比较类似，同处于疫情尚未看到明确拐点、政策持续发力，但不同的是，今年地产销售表现持续较弱。截至20日，4月百城房地产销售面积同比约下降48.4%，较3月重新转弱。4月6日国常会提出“新的下行压力进一步加大”，预计二季度财政政策持续发力。预计二季度专项债发行持续发力，按照9月底之前发完的计划，预计二季度新增专项债约1.3万亿。

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