开源证券-大类资产配置研究系列（3）：行业配置的量化解决方案-201125

《开源证券-大类资产配置研究系列（3）：行业配置的量化解决方案-201125（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-大类资产配置研究系列（3）：行业配置的量化解决方案-201125（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行业轮动现象与根源行开源证券业轮动现象长期存在，与时俱进：从年度收益来看，每年度收益前5名与后5名的行业都一直在轮动，且每年前5名的赢家行业相对后5名的输家行业至少有20%以上的超额收益。

行业轮大类资产配置研究系列（3）动根源：盈利与估值共振。

企业盈利自身存在周期性，盈利会受宏观经济、产业政行业配置的量化解决方案策影响，同时行业所处的产业链上下游结构也会影响其盈利变化的先后顺序。

企业的估值在短期还会受市场开源证券资金偏好、流动性以及交易行为等方面因素影响。

短期估值波动和中长期盈利变化共同形成大类资产配置研究系列（3）了行业轮动现象。

行业轮动研究视角：宏观、中观、微观行业轮动的量化研究方法归纳为宏观、中观、微观三类研行业配置的量化解决方案究视角：-宏观视角，自上而下利用宏观指标对行业轮动进行研究。

-中观视角，开源证券利用行业时序上的量价或财务指标构建行业轮动因子。

-微观视角，自下而上大类资产配置研究系列（3）根据行业内截面上公司指标的分化背离进行行业轮动。

开源行业轮动模型从交易行为、基本面、资金面角度出发，分别构建四个行业轮动模型：行业黄金律：行业日内动量+隔夜反转效应；行业龙头股：行业内成份股的动量存在行业配置的量化解决方案“领先-滞后”与“相互牵引”的效应；行业景气度：捕捉行业基本面景气变化趋势；北向资金流：跟踪北向资金的行业偏好。

行业综合配置表现与最新观点交易行为模型相关性高，多空信号极端失效情况；而景开源证券气度模型的看多信号与北向资金流模型看空信号相对更稳定。

综合四个模型信号，月度行业综合配置能获取多空年化收益14.7%，月度胜率65.7%，信息比率为大类资产配置研究系列（3）1.364。

2020年11月行业配置推荐行业为：家用行业配置的量化解决方案电器、汽车、轻工制造、食品饮料、钢铁。

行业轮动信号对大类行业开源证券板块同样具有预测能力。

2大类资产配置研究系列（3）020年11月强势板块预判推荐为大制造、大消费板块。

风险提示：模行业配置的量化解决方案型基于历史数据测试，市场未来可能发生重大改变。